宝能万科一役浮盈逾200亿资产荒 引爆地产公司估值骤增
　　接近监管人士：万科A退市系误读
　　万科五霸争战不会触发退市条件

　　万科A创历史新高 扫货主力仍是熟面孔
　　继上周五涨停后，万科A(000002)本周一再度涨停。万科A盘后数据显示，周一买入金额最大的前五席位均为券商营业部，其中有两家营业部在上周五已大量扫货；而一家机构周一则卖出近10亿元万科A。作为流通市值超过2000亿元的大盘股，万科A股价涨起来却“身轻如燕”，这一现象的背后是各方抢筹的结果。

　　万科股价创历史新高
　　在调整了三个交易日后，万科A上周五放量涨停；本周一，万科A继续高开高走，10:36封住涨停并维持至收盘；在封住涨停后，万科A的抛压并不算太大，仅在午后开盘与尾盘集合竞价时出现万手大单。

　　全日来看，万科A周一换手率3.33%，成交金额78.5亿元，较上周五的81.7亿元有所减少。8月份以来，万科A累计涨幅已达到46%。值得注意的是，经过周一的涨停后，万科A复权股价已创出历史新高。而在万科A股价创出历史新高的同时，其最新动态市盈率也达到83倍，远高于招商蛇口、金地集团、保利地产等。随着万科A股价的大涨，参与股权争夺的各方也均浮盈可观。

　　扫货主力仍是熟面孔
　　万科A周一的盘后数据显示，买入金额最大的前五席位均是券商营业部，且仍然是“广州地区营业部+市场活跃游资”的搭配。具体来看，国信证券深圳龙华证券营业部、国泰君安证券广州黄埔大道证券营业部买入金额均超过7亿元，华泰证券天津真理道证券营业部买入金额超过5亿元，中信证券上海淮海中路证券营业部、国信证券深圳泰然九路证券营业部买入金额均超过4亿元，而后两家证券营业部正是市场活跃游资聚集之地。

　　另外，值得注意的是，华泰证券天津真理道证券营业部、国信证券深圳泰然九路证券营业部在上周五时已经扫货万科A，两者当日分别买入3.9亿元、2.13亿元。华泰证券天津真理道证券营业部此前在市场上并不活跃，但最近两个交易日买入万科A金额接近10亿元。

　　万科A自8月4日以来三次现身龙虎榜，三次上榜数据中，均出现广州地区的券商营业部。8月4日，第一创业证券广州猎德大道证券营业部等三家营业部合计买入22亿元万科A；上周五，安信证券广州猎德大道证券营业部买入接近7亿元万科A；本周一，国泰君安证券广州黄埔大道证券营业部也买入超过7亿元万科A.
　　卖出方面，万科A周一的盘后数据中，一家机构卖出9.65亿元，占当日成交金额超过一成，卖出金额远超过其他券商营业部；另外，方正证券台州解放路证券营业部、中金公司上海分公司均卖出超过1亿元。总体上看，万科A周一的龙虎榜数据中，卖出金额最集中的前五席位合计卖出超过14亿元，而买入金额最大的前五席位合计买入超过29亿元。

　　除了活跃游资，融资客也是推动万科A股价大涨的重要力量。数据显示，8月4日万科A收获复牌以来第一个涨停之日起，融资客连续买入万科A，截至8月11日，在六个交易日里，万科A累计获融资买入金额超过52亿元，融资净买入金额也接近9亿元。不过在上周五，随着万科A的涨停，其当日获融资客大量偿还，当日融资净偿还3.55亿元。

　　“恒大概念股”均大涨
　　事实上，万科A的上涨并非是独立现象。与万科A一样，近日，嘉凯城、廊坊发展等恒大概念股均连续暴涨，廊坊发展8月份以来已翻倍；另外，宝鹰股份因公告与恒大人寿保险有限公司签署《战略合作协议》，公司股价周一一字涨停。

　　嘉凯城周一也涨停，从盘后数据来看，并无机构的参与。其中，华泰证券上海长宁区仙霞路证券营业部买入金额最大，接近6600万元，中信证券杭州玉皇山南基金小镇证券营业部、银河证券绍兴证券营业部买入金额均超过4000万元。

　　目前已公布的上市公司半年报中，恒大地产集团有限公司现身廊坊发展第二大流通股东；“恒大人寿保险有限公司-传统组合A”分别现身智光电气、平高电气的第四、第八大流通股东；“恒大人寿保险有限公司-万能组合B”分别现身金科股份、腾达建设、隆鑫通用的第五、第二、第二大流通股东。

　　受万科A大涨影响，地产股近日走势也较为强势。其中，一些被相关方举牌的地产公司表现更为强势，比如金地集团，其上周五、本周一均涨停。(证.券.时.报)

　　万科A股价创历史新高 定增价若上浮深圳地铁将无缘第一大股东
　　万科股价一飞冲天，有人欢喜有人愁。

　　8月15日，万科A（000002.SZ）以25.06元/股收盘并创下历史新高，但对王石等万科管理层来说，可能并不是一个好消息。

　　自万科A复牌以来，备受瞩目的“宝万之争”已演化为群雄逐鹿的资本竞技，万科A的股东们以及新来者中国恒大都参与其中，有的砸真金白银在前场搏杀，有的搜集证据在后院围堵。原本万科股价一路走高，会对二级市场的野蛮人形成价格门槛，令希望复制宝能系做法的人成本上升。

　　但事情并非如此简单。中国恒大15日晚间发布公告称，该公司已经耗资145.70亿元人民币购入了万科A 6.82%的股份，持股比例超过安邦，其成本价为19.35元左右。以15日的收盘价计算，中国恒大浮盈近30%，而原先因为股价下跌几近爆仓的宝能系，也录得将近55%的浮盈（未考虑融资成本与除息）。

　　此外，万科A股价拉升不仅暂时缓解了宝能系的资金压力，还让万科管理层引入深圳地铁成为万科大股东的重组方案面临挑战。

　　万科A最近一次发布重组进展是在7月18日。公告显示，目前，公司正在与相关各方就本次交易方案作进一步的协商、论证与完善，本次交易涉及的审计、评估等各项工作也在进行中。本次交易能否获得国有资产监督管理机构的批准、公司股东大会及类别股东会审议通过及中国证监会核准，以及最终获得批准或核准的时间均存在不确定性。

　　根据公司此前披露的交易方案，万科A拟以发行股份的方式支付全部交易对价，购买深圳地铁持有的前海国际100%股权，初步交易价格为456.13亿元。当时的定价基准日为第十七届董事会第十一次会议决议公告日（6月18日），初步确定对价股份的发行价格为15.88元/股，为定价基准日前60个交易日上市公司股票交易均价的93.61%。据此计算，公司将就本次交易向地铁集团发行28.72亿股A股股份。

　　截至2016年5月31日，万科的总股本为110.39亿股。方案显示，假设H股未进行增发，本次交易后，深圳地铁持有的公司A股股份将占总股本的20.65%，而“宝能系”所持A股股份将由交易前的24.29%降至19.27%，其第一大股东之位将被深圳地铁取代。

　　万科A复牌后，“宝能系”于7月5日、6日连续增持，持股升至25.00%。彼时，界面新闻记者曾测算，如果“宝能系”在此基础上继续增持1.15亿股，即万科重组前的1.042%股权，宝能被稀释后的股权为20.66%，将仍高于深圳地铁持股。随后，万科爆出“宝能系”又以两个资管计划购入万科A股股票4410.92万股，最新可知的持股比例为25.40%（28.04亿股）。照此计算，“宝能系”再增持7089.08万股即可确保重组后仍为万科第一大股东。

　　不过，万科A股价的走高，或使得“宝能系”不必再付出增持的代价。根据万科的发行方案，本次对价股份的发行价格以不低于定价基准日前60个交易日上市公司A股股票交易均价的90%为基础。上述发行价格的最终确定尚需经公司再次召开董事会审议、全体股东大会及类别股东会批准，并经中国证监会核准。

　　按照《上市公司证券发行管理办法》第38条规定，上市公司非公开发行股票应当满足发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，但办法未对定价基准日的选择作出明确界定。界面新闻记者了解到，通常上市公司会采用董事会决议公告日、股东大会召开日或董事会召开日作为定价基准日，但必须向各方说明定价基准日选择的理由。

　　截至8月15日，万科A近20个交易日成交均价19.30元。若以该交易均价的90%（17.37元）作为发行价格，交易标的估值仍为456.13亿元不变的情况下，深圳地铁获得的非公开发行股份将降至26.25亿股，交易后持股比例为19.25%左右，而“宝能系”发行后将持股20.52%。倘若以此后的股东大会召开日作为定价基准日，且万科股价不出现较大幅度的波动，上述定增方案的发行价格较预案中15.88元出现上浮将是大概率事件。

　　界面新闻记者计算得出，一旦此次非公开发行价格超过16.27元，无论宝能增持与否，深圳地铁最终还是无法坐上第一大股东之位。也就是说，万科A股价的走高，不仅“解救”了宝能系濒临爆仓的困境，还将深铁推入了高价定增少拿股份的境地。(.界.面.吕.茵.　.)

　　恒大继续买入万科持股比例增至6.82%
　　万科A股近期股价连番大涨的背后，同行恒大仍是幕后推手之一。

　　港股中国恒大8月15日晚对外发布公告称，8月8日至15日期间，公司通过附属公司在市场上进一步增持了23579.27万股万科A股，至此，中国恒大所持万科股份规模已达75266.33万股，占万科总股本的6.82%。这意味着，倘若安邦保险近期未对万科实施增持操作，那么恒大的整体持股规模则已超越前者。

　　值得一提的是，恒大方面收购万科上述股份已合计耗资145.7亿元，由此计算恒大对万科的平均持股成本约为19.358元每股，由于万科A股近两个交易日股价连续涨停，以25.06元的最新股价计算，恒大此番投资整体浮盈已近30%。同样，随着恒大进场抢筹助涨万科股价，宝能方面也得以进一步脱离其持股成本区。

　　恒大在此前披露的权益变动报告书中表示，本轮增持万科主要是认可万科A股的投资价值，且在未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合万科A的业务发展及其股票价格情况等因素，决定是否继续增持或减持其在万科A中拥有的权益股份。

　　但根据最新公告，恒大方面在8月15日仍在追高买入，这是否意味着，万科当前的股价仍在恒大的“认可”范围之内？

　　除增持万科A股外，沪市公司隆鑫通用(603766)今日披露的半年报显示，截至6月30日，恒大人寿保险-万能组合B持有1010.36万股公司股份，持股比例为1.21%，已晋身为该公司第三大股东。据统计，恒大人寿此前已先后在腾达建设(600512)、金科股份(000656)、金螳螂(002081)、粤宏远A、宝鹰股份(002047)、中航动控(000738)、京运通(601908)等上市公司股东榜现身。不同于中国恒大的重金举牌，恒大人寿持股较为分散，且对单一上市公司的持股比例距举牌线均尚有一定空间。（上.证.徐.锐.杨.晶.）

　　恒大再增持力信购港股万科A“战火”蔓延至H股
　　围绕万科的一场控制权争夺战，已然蔓延到了港股市场，万科H股正在成了资本大鳄争购的对象。

　　港交所8月15日披露的股权信息显示，私募股权基金力信资本(Nexus Capital)8月9日和8月11日连续两次增持万科企业(02202.HK)，分别买入7728.16万股和1803.27万股，目前持股总数已达到11618.63万股，占万科H股总数的8.84%，占万科总股本的比例也超过了1%。

　　据力信资本官方网站介绍，该公司成立于2012年，是一家以增加企业价值为投资哲学的私募股权基金，其总部在上海，在台北也设有办公室。该公司主要从事上市及非上市公司股权及企业并购、商务合作投资等业务。

　　其公开披露的与A股有关的业务是市值管理，涉及平潭发展(000592.SZ)、悦心健康(002162.SZ)、银之杰(300085.SZ)、富春通信(300299.SZ)四家上市公司，私募投资方面，涉及两家港股公司，分别为中国数码文化和中国瑞风。

　　有趣的是，根据力信资本网站公开的上海办公地址，其所在办公楼名为“万宝国际广场”。虽然不能与万科和宝能的股权之争强拉上关系，但事实是，该机构确在行动上参与到了万科的股权混战之中。

　　从力信资本的持股过程推算，在本次增持前，其应该已经持有万科企业2087.2万股，再追溯港交所的公示信息，这部分股份应该是在去年8月10日前已经持有，不过不确定是在宝能第一次举牌万科A(000002.SZ)之前还是之后。当时这部分股份，在110多亿的万科总股本中也只是沧海一粟。

　　目前，力信资本持有万科H股的股份数量占万科总股本比例达到了1.05%，以今年一季度万科股东构成推测，该机构即使进入不了前十大流通股股东，也会在前二十之列。港交所信息显示，力信资本增持万科企业的平均增持价格为20.5港元/股，即共斥资3.69亿港元。

　　需要指出的是，万科A的股权争夺仍然激战正酣。

　　8月15日晚间，恒大董事会宣布，2016年8月8日至2016年8月15日，该公司透过其附属公司在市场上进一步收购共2.36亿股万科A股，连同前期收购，于本公布日期已共持有7.53亿股万科A，占万科已发行股本总额约6.82%，总耗资145.7亿元人民币。

　　恒大在公告中表示，增持目的主要是认可万科A的投资价值，并称在未来12个月内根据证券市场整体状况，结合万科A的业务发展及其股票价格情况等因素，决定是否继续增持或减持。

　　万科股权之争始于去年7月中，至今已历时一年多，如今已演化成了宝能系、华润、安邦、万科管理层、恒大五家“大鳄”之争，再加上如力信资本这样的私募机构以及市场活跃游资，这场资本大戏已越发热闹。

　　根据万科公开披露的股权变动信息，可粗略推断，宝能系目前持股已达25.4%，华润集团持股15.29%，安邦持股6.18%，代表万科事业合伙人持股的盈安合伙基金持股4.43%，万科管理层实际控制的金鹏、德赢1号两个资管计划共计持股6.2%；恒大系持股6.82%，证金公司持股如果没有变动则仍为2.99%。这样算来，当前万科A市场上实际流通股份刚过20%。

　　根据深交所上市规则，公司在交易所上市需满足公开发行的股份要达到公司总股份的25%以上，股份总额超过4亿元的，公开发行的比例不得低于公司总股本的10%。

　　如果公司的股权分布中，股本总额超过4亿元的上市公司，社会公众持有的股份低于公司股份总数的10%，将不再具备上市条件。

　　那么万科A的结局是退市，还是私有化？上海一家合资券商资管部副总姜维(化名)表示，个人意见，两种可能性都不大，原大股东华润集团具有国资背景，同时，这些股权争夺方中恒大、安邦等财务投资目的的可能性大，因此，不会坐视万科走向退市。(21.世.纪.经.济.报.道.王.丹)