杜坤维:世界投资大佬缘何抛售资产增持现金——对国外机构观点的综述_股市名家_顶尖财经网
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杜坤维:世界投资大佬缘何抛售资产增持现金——对国外机构观点的综述

加入日期:2016-8-16 8:08:41

  巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦公司在今年二季度末持现规模高达727亿美元,又创下历史新高,这一数据比哈撒韦公司去年年底多了1%,较三个月前的583亿美元大幅上升。仅仅是伯克希尔哈撒韦公司的保险部门,就坐拥618亿美元现金,巴菲特大手笔持有现金要追溯到次贷危机期间了,凭借大量现金,巴菲特成为次贷危机的最佳受益人,不仅仅是巴菲特大量持有现金,就是世界其他富豪也大量囤积现金,据财富机构Wealth-X发布“亿万富翁普查”,全球2473位富豪正持有的现金比例占其资产净值的22.2%,这2473为资产10亿美元以上超级富豪总资产超7.7万亿美元折算下来全球富豪现在持有超过1.7万亿美元的现金,创2010年记录以来最高水平。这与高盛的预期具有高度一致性,高盛在报告中还称,维持对未来12个月股市的“中性”看法,对现金维持“增持”看法。不知道是高盛预计正确,还是高盛看到全球富豪增持现金才做出预测,还是两者之间一种默契一种巧合。

  笔者要探究的是超级富豪缘何囤积现金?笔者综合世界知名研究机构和市场大佬级人物的观点后认为,就在于因为他们认为经济和全球风险正在增加。

  按照国外媒体报道,首先是恐怖主义袭击抬头,日本美国欧洲亚洲都成为恐怖主义袭击对象,让亿万富豪收缩战线,美国大选充满变数,而意大利举行公投,是另一个黑天鹅,花旗就认为,这很可能是今年除了英国以外欧洲最大的政治风险。其次是价格高估和经济不确定性因素也让投资者增持现金卖出资产,Wealth-X在报告中称:“经济不确定性和资产价格创历史新高,让全球富豪们更倾向于变现资产,持有更多现金。”经济不确定是肯定的,日本安倍经济学已经证明没有任何作用,宽松货币政策广受质疑,就是安倍寄予厚望的养老金进场也是亏损巨大,安倍2014年1月在瑞士达沃斯参加世界经济论坛年会时说,将改变养老基金资产组合,“作为对拉动经济增长投资的贡献”,结果非常悲催,据新华社电日本养老基金管理机构29日公布2015财政年度养老基金管理报告,显示亏损高达5.31万亿日元(约合512亿美元),为金融危机以来最大亏空,英国脱欧也让英国出现罕见经济危机,英国央行行长卡尼认为越来越多的证据表明退欧已经导致了投资的拖延,越来越多的证据表明经济正在放缓,英国央行不断加码货币宽松政策,导致没有国债可以购买,宽松货币政策成为无用武之地。欧洲银行业更是疾病缠身,时时撩动市场神经,根据上周公布的欧洲银行压力测试结果,意大利银行业坏账率居高不下,不良资产占欧元区银行业不良资产总额的1/3,德国老银行德银更是股价连创新低。

  欧洲经济也是陷入低增长陷阱,欧元区6月服务业PMI终值52.8,创2015年1月以来新低,预期52.4,初值52.4;5月终值53.3。美国经济时好时坏,就像猴子一样上蹿下跳。美国7月份GDP增速只有1.2%,让市场担忧美国经济复苏乏力,对美国经济担忧进一步加剧, 美国6月消费者支出环比增长0.4%,连续3个月增加,但这主要受益于储蓄减少,因个人收入并未出现增长,这等于是居民在啃老本而不是收入增加。作为美国经济支柱之一的汽车工业,7月份限售不及预期,通用汽车的销售量下降2%,至26,72588辆,处于分析师此前预期区间的下限。通用汽车在美国汽车销售量市场上排名居首,而排名第二的福特汽车称其7月份销售量也下降了3%,至21,6479辆,低于分析师此前预期,直接重创汽车公司股票。

  资产价格方面更是令人担忧,欧美股市连创新高以后市场分歧加大,股市在面对失望消息时可能更加脆弱,林赛集团首席市场分析师布克瓦(PeterBoockvar)称,日本令人失望的经济刺激计划不仅使亚股承压,也传达了一种讯息,各国央行在“驯服”股市方面已经达到极限了。言外之意就是货币宽松刺激股市泡沫已经走到头了。

  而高盛认为中国由刺激措施导致的经济增长的可持续性,全球政策的不确定性(尤其是欧洲),美联储温和加息相关预期和美国大选的不确定性,以及意外事件(如最近土耳其的未遂政变)的冲击等因素感到担忧,并认为股票现在“非常昂贵,而且收益几乎没有增长”,认为“股市依然处在宽幅扁平区间的上限位置,并且现在接近顶点。”因此策略上将三个月期资产配置中的股票降为减仓,对现金维持“增持”看法。。未来三个月美股很可能下跌10%,在经济增长形式改善之前,不建议增持股票,尤其在此轮股市上涨后。高盛的最新研报则将看空的覆盖面扩大至全球股市。报告称,由于估值过高、政治环境不稳定,预计美国、欧洲、亚洲和日本的未来三个月股市回报率分别是-10%、-11%、-3%和-6%,全球市场策略相应下调为“卖出”。不仅仅高盛认为美股股市高估, CentreAssetManagement公司首席投资官詹姆斯-阿贝特(JamesAbate)表示:“股市上涨到如此地步,令我目瞪口呆。我认为,目前股市价值至少高估了30%。”更为关键的是阿贝特表示美国公司财报已经基本上证明盈利增长率约为-3%,并且营收增长乏力。标普全球市场情报(S&PGlobalMarketIntelligence)从历史统计数据出发称,从历史来看,8月和9月这个时间段的股市业绩一般不算太好;自二战以来,标普500指数在这两个月的月度涨幅是最低的。

  与高盛看空股市持一样观点的有因为多次准确预测金融危机并擅长利用市场泡沫行情获利获得了末日博士的麦嘉华,其认为,目前美股的上涨动力并非来自买盘,而是依靠股份回购、公司并购等。此外,尽管近期美股屡创新高,但个股创新高的情况并不多见。因此,上涨势头很难继续下去,标普500指数有可能跌到1100点。换言之,美股将面临超过50%的跌幅,也意味着过去5年的累计涨幅都将化为泡影。真是语不惊人誓不休!

  语出惊人的还有“新债王”冈拉克(JeffreyGundlach)觉得应该卖掉一切,格罗斯则认为,考虑到在零息环境下,把钱放进实物资产中,并接受更低的投资回报,“商品大王”罗杰斯则宣称 “过去的15年里,我们经历了两次股市重挫50%的情况,为什么不可以有第三次呢?如果股市腰斩了一半,为什么不可以跌75%呢?答案是可以,而且最终一定会出现。”花旗集团在8月4日发布的一份报告中暗示,不建议投资者继续投资美股。

  当然上面都是市场悲观预测和看法,市场也存在很少的乐观预测,标普道琼斯指数(S&PDowJonesIndices)的高级指数分析师HowardSilverblatt认为道指的“1年目标位”升至20003.93点,意味着道指还有7.9%的上涨空间,标普500指数的1年目标价则是2380.68点,这暗示着从周二的收盘位来算,其还有9.1%的上涨空间。

  笔者对国外媒体观点进行综述分析,不在于预测国内外资产价格走势,而在于中国股市走势会不会遭遇拖累,中国股市虽然较为封闭,但也在走向开放,对国外走势不可能无动于衷,而且从历史看是跟跌不跟涨居多,加上国内新股压力有增无减,减持压力难以缓解,投资者暴跌创伤没有愈合,面对世界绝大部分投资大师看空增持现金现状,因此不要过度迷信大牛市之类的说法,小心谨慎无大错。

  上述资料均来自于网络报道

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