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电子竞技由繁入简 休闲竞技游戏成新趋势
在刚刚举办的中国国际数码互动娱乐展览会(ChinaJoy)上,人气最旺的展台几乎都与电竞赛事或直播平台相关。
过去几年,电竞产业规模暴增逾5倍。用户方面,移动竞技用户已占据半壁江山。在移动游戏时代,一个不容忽视的新趋势是,休闲类游戏越来越多被赋予竞技的属性。
不可否认,电竞产业正不断创造流水奇迹,吸引着各路资本加注,但离盈利仍有一段距离。“如何在获得用户的同时,实现商业化价值,这不仅是休闲电竞游戏面临的难题,也是整个电竞行业面临的窘境,现在的电竞大部分都还是在赔钱赚吆喝。”乐逗游戏副总裁杨荣杰向证券时报记者表示。
休闲竞技游戏成新趋势
去年,WCA世界电子竞技大赛首次亮相ChinaJoy展馆,成功掀起一股电竞风。今年,电竞游戏风头更盛。除传统的重度电竞游戏继续受到追捧,轻度休闲竞技游戏亦吸睛无数。
巨人网络旗下一款休闲类游戏《球球大作战》在展会期间举办首个官方线下赛事——塔坦杯精英挑战赛,其展台前被围得水泄不通。
在7月30日举办的全球电子竞技产业峰会上,巨人网络副总裁、《球球大作战》制作人吴萌发表《休闲游戏竞技化之路》的主题演讲。他认为,《球球大作战》尽管属于休闲游戏,但其玩法同时拥有很强的探索性和竞技深度,因此具备后续规划电竞赛事的基础。据介绍,该游戏上线一年,总用户1.3亿。
游戏巨头腾讯也看到了机会。就在上月,腾讯游戏发布2016年度赛事战略,宣布打造全民都可参与的“轻电竞”赛事体系,即打造大众化、低门槛的轻度休闲游戏对抗模式。此外,在ChinaJoy举办期间,腾讯网联合QQ手游、腾讯互娱三方宣布合作推出专注于连接电竞生态的平台企鹅电竞,该平台定位于提供“一站式赛事解决方案”。
乐逗游戏的计划与腾讯不谋而合,作为国内最大的手游发行平台、腾讯投资的唯一一家手游发行商,乐逗游戏也有意布局“轻电竞”领域。公司近期推出首款休闲电竞类手游《坦克之战》。6月23日全平台上线当天,日活跃用户即突破200万。
谈及推出休闲电竞手游的初衷,杨荣杰告诉证券时报记者:“坦克之战是一款顺应时代发展和用户需求的产品。玩家不仅可以在游戏中体验与传统射击游戏不一样的击杀快感和操作体验,还因为游戏超强的竞技性,让玩家与玩家产生诸多的互动,满足用户各方面的社交需求。”在他看来,休闲电竞游戏未来一定会成为手游行业的主流。
相较传统的重度电竞,休闲电竞可谓是“由繁入简”,其特点包括操作门槛低,上手容易;参与门槛低,如单人、三人或是五人均可报名参加,而传统电竞大部分采用5V5的形式;无需匹配可随时进入对战,且比赛时间短等。以上特点即休闲竞技游戏的优势所在,同时也是游戏巨头们发力这一领域的逻辑所在。
在7月29日举办的2016全球游戏产业峰会上,360游戏业务总裁许怡然称公司计划未来扶持重点新品类项目,而实时竞技类即其中重要一类。在他看来,在传统游戏中加入竞技的因素是未来游戏行业发展的重要趋势。
资本加码电竞产业
随着休闲竞技游戏受到追捧,电竞产业的潜力得到进一步释放。2010年,我国电竞市场的规模仅为44.1亿元。6年后,这一市场已发生天翻地覆的变化。2015年,国内电竞产业规模已经接近270亿元,期间增幅逾5倍。据艾瑞咨询分析师李抑扬介绍,2016年国内电竞用户达1.7亿人,预计这一增长势头将会持续,到2018年电竞用户将达到2.8亿。
行业增长背后,一方面是政策管控逐渐放松。今年5月,国家发改委发布《关于印发促进消费带动转型升级行动方案的通知》,其中明确提及“开展电子竞技游戏游艺赛事活动”。除了给予政策鼓励,政府还参与到电竞行业中。如今年6月,全球最大的第三方电竞赛事WCA就宣布获得银川市政府的2亿元增资。
另一方面,游戏直播的兴起也成为电竞市场规模提升的重要原因。适合直播是电竞游戏的一个重要特点,而游戏直播的兴起,弥补了主流媒体早期未覆盖的缺失。直播渠道对赛事的反复曝光,能吸引大量竞技粉丝,帮助导入更多的流量与关注。
熊猫TV首席运营官张菊元在全球电子竞技产业峰会上介绍:“在直播平台上,电竞主播很容易形成自己的粉丝圈子,熊猫上一个头牌主播的名气不亚于娱乐圈的周杰伦。”
电竞游戏的火爆,也引来资本频繁入局。分众传媒7月28日晚公告,拟3亿元领投电竞运营商英雄体育,英雄体育完成了6.3亿元的A轮融资,分众传媒亦由此涉足电竞领域。仅几天前,另一家A股公司万家文化宣布投资逾7.8亿收购两电竞公司。
在A股市场,互联网企业、影视动漫公司,甚至是几无业务协同的其他上市公司,都试图分一杯羹。今年4月,A股生猪养殖公司雏鹰农牧发布拟投5亿元设立电竞产业投资基金的公告,围绕电竞产业生态链,布局直播平台、电竞社区、虚拟现实技术等资产。
此外,完美世界、顺网科技、浙报传媒、奥飞娱乐等10余家A股公司已抢先布局电竞产业,它们或拥有游戏IP,或涉足赛事运营,或布局视频直播平台等。
投资涌入背后,如何实现盈利是摆在电竞产业面前的现实问题。目前行业收入来源主要有赞助、赛事收入、相关周边收入、广告收入等。参与电竞赛事多年的苏宁聚力传媒副总裁王浩坦言,目前来看,赛事本身的盈利性并不够。乐逗游戏副总裁杨荣杰亦表示,目前电竞多是赔钱赚吆喝。(证券时报)
【个股研报】
游戏行业6只概念股价值解析
游族网络:手游及海外发力驱动营收高增长,拟定增44.5亿推动大数据战略、强化产品研运
类别:公司 研究机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘疆 日期:2016-02-23
页游稳健、手游业务快速增长,全球化战略显露成效。页游营收同比增长9.24%达8.1亿,《魔法天堂》《女神联盟II》《大皇帝》等均保持出色表现,2015年在易观的页游研发商排名中公司以8%份额排名第三;而整体营收快速增长主要在于手游的爆发式表现,全年营收7.21亿元,同比增加623.05%,占公司营业收入比重从11.81%提升至46.95%。另一方面,在公司全球化战略的背景下,公司海外业务营收7.71亿元,同比增加137.08%,占比50.21%首超国内。自研手游产品《少年三国志》,单月流水长期维持在亿元左右,原创IP游戏《女神联盟》海外表现出色。公司拟收购青果灵动,提升3D游戏研发能力,游戏版图进一步扩展。
构建大数据平台,大数据战略积极部署推进。在大数据战略指导下,公司收购掌淘科技,自建MOB大数据平台,覆盖全球32.8亿移动设备,完善海量数据的获取和分析能力,有效降低发行成本并有望带来新的增长极。未来公司将着力构建大数据挖掘和分析平台,搭建大数据应用服务平台,发展方向除了游戏业务上的应用外,还将包括精准营销和基于智慧城市的大数据服务两个重要方向。
巨著《三体》催化IP热潮,打造强势IP多线探索影游联动。上市公司体外游族影业出品的《三体》预计于今年年中上映,届时将催化一轮IP热潮,上市公司旗下的相关游戏产品有望迎来爆发机会。《女神联盟》大电影和系列产品筹备中,《三体》版权宣布开放,公司将继续坚持以IP为核心聚合产品及资源的战略,对大IP项目进行全球化、系列化、产业化地打造,潜在爆发力巨大。
给予“买入”评级。公司页游保持优势,手游迅速增长,海外市场发力,看好公司“全球化+大IP+大数据”几大战略方向上的成长潜力。风险提示:外延成长性不及预期;投资标的业绩不及预期;系统性风险。
中青宝:横向发展,贯彻泛娱乐平台战略
类别:公司 研究机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2016-04-01
持续推进“四横一纵”发展战略,提升市场占有率。公司在传统MMORPG端游的基础上,积极拓展手游、页游等游戏细分领域,“四横一纵”发展战略,不断提升公司在游戏市场的市场占有率。2015年,公司实现营业收入34309万元,同比下降29.91%;实现利润总额8752万元,同比增长818.21%。归属于上市公司普通股东的净利润6520万元,同比增长395.89%,净利润增长主要是因为:1)出售联营公司跳跃科技股权获得投资收益;2)终止收购导致的未付投资额免除和定向分红。
加强精细化运营,游戏业务收入有望迎来拐点。公司积极开展产品研发精品化、运营精细化策略,坚持扎实稳步发展,力争从多方面提升游戏的品质,增强用户黏性,打造公司的核心竞争力。报告期内推出的端游精品游戏《兵王2》、《最后一炮》以及手游《黑夜传说》均取得了不错的运营表现,深受媒体和玩家的好评,随着口碑效应带来用户基数的不断扩大,未来游戏业务收入有望进入快速增长期。
设立移动互联网投资基金完善产业链布局。公司出资1000万设立移动互联网投资基金,为公司并购成长提供资金支持。我们认为,公司通过提前布局移动社交、移动广告等移动互联网领域,正在积极贯彻文化娱乐全产业链发展的泛娱乐平台战略,不断完善产业链布局和产业扩张,实现多方向协同性发展,这将降低公司经营风险,推动公司健康快速增长。
海外业务提升公司知名度。2015年,公司在洛杉矶等地设立分支机构,继续加码海外业务。公司在台湾、俄罗斯、北美等地发行了多款游戏,《Celestia:BrokenSky》登入北美获得GooglePlay推荐;《Celestia:BrokenSky》俄文版在俄罗斯上线被当地最大搜索引擎Yandex推荐首周,深受海外市场认可也进一步体现了公司强大的研发实力,未来公司有望凭借着海外市场的经验打造更多符合国际化趋势的游戏,推动公司纵向发展。
盈利预测与投资建议。近年来公司一直深耕布局,在持续推进“四横一纵”战略的基础上,结合当前经济结构转型和产业升级的重大机遇提出了泛娱乐平台的战略,努力实现移动互联网同游戏、影视等多种娱乐方式之间的协同,未来有望在市场竞争中取得超越优势。预计公司2016-2018的EPS分别为0.22、0.24以及0.33元,鉴于公司业务升级和战略实施仍需观察,因此首次覆盖给予暂不评级。
主要不确定因素。游戏发行运营低于预期;泛娱乐平台战略发展低于预期;整合并购风险;宏观经济下行风险。
昆仑万维:连续布局VR和人工智能再拓版图,生态整合+海外延伸驱动成长进阶
类别:公司 研究机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘疆 日期:2016-03-10
报告要点
事件描述
公司1)以400万元投资蚁视科技获其1.0714%股权(认购注册资本19.2855万元);2)以600万元投资睿悦信息(主打平台Nibiru游戏)获其1.6630%股权(认购注册资本1.3889万元);3)以300万美元与其他方共同成立人工智能科技公司KunlunAI(占总股本的15%).
事件评论
投资蚁视和Nibiru卡位VR产业链,设立人工智能公司具前瞻视野。1)蚁视科技研发的ANTVRKIT是全球最早的一款虚拟现实套装(2014年5月预售,1499元),全面兼容PC、XBOX、PS、BLU-RAY和ANDROID等,具突出的跨平台适配性优势;另两款产品机饕手机头盔和蚁视VR相机是行业较早期的标杆性产品,已构成PC-移动-内容的全线铺设;2)睿悦信息是国内最领先的游戏外设驱动提供商,旗下平台Nibiru游戏拥有多项Android外设连接专利,对国内外超过50%游戏外设厂进行产品授权,手机和智能电视装机量已超3000万,用户超5000万。3)设立KunlunAI有望整合已投资的人工智能机器人(WooboInc)资源,对AI持续发力值得期待。昆仑在VR和人工智能领域连续布局为中长期发展打开想象空间。
工具软件+社区构建5亿MAU入口,游戏+互联网金融+视频多元变现,生态整合推动成长进阶。公司在工具软件、社区、游戏、互联网金融和视频五大生态板块的整合布局再上台阶,新成长空间凸显。2016年公司拟通过工具软件和社区打造MAU5亿的用户入口(工具软件Opera3.5亿MAU;社区Grindr/映客等1.5亿MAU);通过游戏(自研游戏占比持续提升,着力强调IP)、互联网金融(将进军海外、投资的多家公司成长迅速)和视频提升用户价值变现,五大生态板块彰显强协同性,用户数和ARPU增长具备成长空间。
前瞻性外延布局稳步推进,国际化战略打开海外市场空间。短期来看,公司通过整合五大生态形成引流和变现的共振,显现出较明确的成长性;长期来看,公司在人工智能机器人(WooboInc、KunlunAI)、数字医疗(CuracloudGroupLimited)、VR(蚁视和Nibiru)等前瞻性领域连续下注,为中长期发展铺垫产业基石;同时,公司连续收购海外垂直领域的巨头流量公司(Grindr、Opera等),为海外市场延伸提供庞大用户入口,协同显著。维持“买入”评级。
风险提示:整合不及预期风险;系统性风险。
掌趣科技:2015年净利预增35%-55%
类别:公司 研究机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:胡嘉铭 日期:2016-01-29
结论与建议:
公司2015年实现净利润4.46亿元-5.12亿元,YOY增长35%-55%,业绩表现符合预期。公司坚持“内生、外延”幷重的战略,在做强游戏主业的同时,积极布局泛娱乐产业链。2016年将有多款新游戏上线,业绩有望持续向好。
我们适度上修公司16年业绩预测,预计公司2015-2016年实现净利润4.74亿元和7.39亿元(上修10%),YOY+43%和56%,按最新股本摊薄计算,每股EPS0.17元和0.27元,股价对应16年PE为40倍,投资建议上调为买入,目标价13.5元(16年动态PE为50×).
2015年预增35%-55%:公司2015年实现净利润4.46亿元-5.12亿元,YOY增长35%-55%,业绩表现符合预期。单季度看,4Q15实现净利润1.74亿元-2.40亿元,YOY增长39.1%-91.9%。业绩增长的主要原因是:公司积极整合资源,充分发挥协同效应,新上线的《不良人》、《拳皇98终极之战OL》、《全民奇迹》在海内外市场均有表现出色。2015年非经常性损益对净利润的影响为6000-8000万元,主要是确认公允价值变动损益和政府补助。公司非公开发行股份收购上游信息30%少数股权和天马时空80%股权项目已在年内实施完毕,相关资产已完成过户,天马时空也已实现幷表。
移动游戏市场份额位居第三:通过近年来的幷购和整合,公司在移动游戏市场的竞争力不断提升,根据易观智库的数据显示,2015年公司以6.6%的市占率位居国内移动游戏市场第三,仅次于腾讯和网易。2016年公司计划推出《画江湖之灵主》、《龙族》、《大掌门续》、《魔法门之英雄无敌》、《大圣顶住》、《镇魂街》,以及代号分别为《龙》和《M2》的IP游戏,希望打造4-6款月流水过亿的爆款产品。未来公司将进一步做强游戏主业,完善产品类型,巩固行业龙头地位。
泛娱乐生态布局:2015年公司积极布局泛娱乐生态,相继入股欢瑞世纪、B站(bilibili)、Animoca Brands、大神圈、掌阅、掌上纵横、体育之窗等,加大IP储备,拓展合作空间。2016年公司将继续在细分领域和海外市场进行布局,完善泛娱乐生态链,发挥协同联动效应,提升盈利能力。
盈利预测:我们适度上修公司16年业绩预测,预计公司2015-2016年实现净利润4.74亿元和7.39亿元(上修10%),YOY+43%和56%,按最新股本摊薄计算,每股EPS0.17元和0.27元。
万家文化:转型文娱扭亏为盈,16年重点亚文化
类别:公司 研究机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2016-03-23
事件:公司2015年实现营业收入36,164.7万元,同比增长2930.57%;归母净利润2,761万元,扭亏为盈;主要系15年转型文化娱乐100%收购翔通动漫(15年8月并表)。翔通动漫2015年度归母净利润为1.23亿元,扣非归母净利润为1.18亿元,超业绩承诺金额(15-17年扣非归母净利润分别不低于1.10亿元、1.41亿元和1.55亿元).
公司剥离地产、矿业业务,业绩增长主要系翔通动漫并表。2015年4月收购厦门翔通动漫100%股权转型文化传媒行业;11月置出万家房产100%股权以及万家矿业65%股权。翔通主要从事移动互联网动漫业务及衍生和网络游戏开发,拥有包括三大电信运营商在内的强大运营体系。看好公司优质动漫内容和渠道价值,以及未来与电竞传媒业务在内容分发上形成的协同效应。
成立万家电竞,全面布局泛二次元领域。2015年9月公司与茅侃侃等共同出资设立控股子公司万家电竞,围绕电竞产业全面布局泛二次元领域;并相继与Acfun、中线传媒(中国教育电视台商业运营公司)、春秋永乐以及优酷土豆等展开战略合作,共同开发二次元文化IP、电子商务、竞技游戏以及周边演出等项目。2016年,公司计划推出各类文化产品并产生收益,包括游戏(《九州无双》、《同道大叔》)、电竞(《铁笼游戏》、《X计划》、《全职高手》、动漫(《动漫好声音》)等13个重要项目。
推出偶像女团Astro12,实现强粉丝、多渠道变现。Astro12是国内首支定位泛二次元的国际女子偶像团队,联合日本顶级制作团队倾力打造,预计于16年7月出道。日方制作方包括音乐制作人中野雄太(参与滨崎步数张专辑制作)和流行教父JeffMiyahara(参与BOA、SuperJunior,SHINee、少女时代专辑制作)。制作团队将根据“Astro12”每位女生自身特点兴趣为分别定位、包装,并量身打造重量级创新形式的综艺节目、大型舞台剧及其他线下演出,从而实现强粉丝、多渠道变现。
依托互联网平台,打造面向青少年的亚文化传媒公司。2014年6月公司旗下互联网金融信息服务平台“黄河金融”正式运营,至15年底已累计撮合交易11.08亿元,服务近300家中小微企业,为平台投资人创造1620万元。
看好公司以亚文化为核心,积极打造“内容+平台+金融”的娱乐闭环。考虑到翔通16年业绩和13个重要项目开发,我们预计公司16、17年归母净利润分别为2.47亿元、3.42亿元,对应16年当前53倍PE,暂不评级。
风险提示:亚文化业务开展不达预期;大盘系统性风险。
浙报传媒:政策鼓励金融支持养老服务,利好公司
类别:公司 研究机构:国联证券股份有限公司 研究员:徐艺 日期:2016-03-22
五部委发文加强对养老服务业金融支持。中国人民银行、民政部、银监会、证监会、保监会日前联合印发了《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》。《意见》提出,要积极创新专业金融组织形式,探索建立养老金融事业部制、组建多种形式的金融服务专营机构,创新适合养老服务业特点的贷款方式;推动符合条件的养老服务企业上市融资,支持不同类型和发展阶段的养老服务企业、项目通过债券市场融资;优化网点布局,增强老年群体金融服务便利性,积极开发可提供长期稳定收益、符合养老跨生命周期需求的差异化金融产品。力争到2025年,基本建成覆盖广泛、种类齐全、功能完备、服务高效、安全稳健,与我国人口老龄化进程相适应,符合小康社会要求的金融服务体系,金融支持养老服务业和满足居民养老需求的能力和水平明显提升。
公司重点布局社区养老服务业。公司的“养安享”居家养老服务中心快速切入养老产业蓝海。浙报传媒和国内领先的健康医药企业修正集团联手,充分发挥企业的市场主体作用,提供符合老年人需求的健康、文化、娱乐等相关产品,15年公司已经布局50个养老服务点,16年将突破100家。已初步建立首批超过40万条活跃用户的老年数据库,在杭州推出第一个社区老年服务试点,为9600多位老人提供居家养老服务,取得了良好效果。养安享除依托社区居家养老服务中心和社区服务店提供实体服务外,还致力打造“养老平台+”,借助互联网推出社区电商O2O平台,打通最后一公里。养老平台+家政,养老平台+餐饮,养老平台+旅游,养老平台+健康,养老平台+理财……通过一系列“+”,子女即便是在异地工作,也可通过网络为父母购买相关服务。
老龄人口占比持续提升,市场需求大。据预计,2014-2050年间,中国老年人口的消费潜力将从4万亿左右增长到106万亿左右,中国老龄产业发展报告(2014)指出,中国已经处于老龄社会初期,中国未来将成长为全球老龄产业市场潜力最大的国家。第六次全国人口普查资料显示:我国总人口为13.4亿,60岁以上的老年人口达到1.78亿,其中,65岁以上老年人口为1.19亿。《中国老龄事业发展“十二五”规划》中提到,2011年到2015年,全国60岁以上的老人由1.78亿增加到了2.21亿,老年人口的比重也由13.3%增加到16%。
维持“推荐”评级。预计浙报传媒15-17年每股收益为0.50元、0.59元和0.71元,市盈率分别为28.6倍、24.5倍和20.5倍,考虑到公司在大数据、养老产业和电子竞技三个领域未来成长空间大,维持推荐评级。
风险因素:(1)传统报业行业下滑的风险;(2)养老产业布局低于预期的风险;(3)大数据中心和数据交易中心建设进度低于预期的风险。(来源:中国证券网)
(责任编辑:DF064)