经历了2015年上半年的牛市疯狂，新三板市场早于A股市场于当年4月上旬见顶回落，而后的行情就陷入了漫长的缩量横盘震荡之中。近一个月以来，三板做市指数重心节节下移。时隔一年多，三板做市指数跌破了去年股灾时创下的阶段最低点，并连续刷新阶段新低，上周五盘中最低触及1100.29点。尽管止步17连阴，但是交投热情难以迅速提升，流动性困境和低迷态势也就暂难改变。

　　做市指数连创阶段新低

　　连续阴险下行的新三板市场近期获得的关注度有所下降，不过上周的关注度再度提升。这是因为，时隔1年多之后，7月28日，三板做市指数走出了创历史纪录的17连阴，并击穿了股灾以来的最低点——2015年7月8日创下的1103.78点。

　　回顾行情走势，今年以来，三板做市指数维系下行态势，其中几乎没有像样的反弹格局形成。指数由1438.8点跌至7月28日的1104.58点，并在7月28日击穿股灾以来的最低点，区间跌幅超过23%。而且在7月28日收盘，三板做市指数刚刚又完成了创历史记录的17连阴。

　　尽管7月29日受益于尾盘的拉升使得指数并未创出“18连阴”，但是指数仍然在盘中刷新了阶段新低，最低触及1100.29点。上周五收盘，三板做市字数微涨0.06%收于1105.28点；当日的成交额仅为1.68亿元，处于极致缩量状态。

　　个股成交方面，上周共有1381只个股发生交易。其中，安达科技、万惠金科、联讯证券和神州优车的成交额最高，分别为2.49亿元、1.75亿元、1.42亿元和1.31亿元；其余个股中，君实生物、康比特、永安期货和克里爱的成交额也均超过5000万元。

　　据统计，上周新增挂牌企业92家，累计挂牌达7917家。区间成交金额为28.97亿元，其中做市15.95亿元，协议13.02亿元。三板做市指数区间跌幅为1.08%，其中创新层做市跌幅为1.38%，基础层做市跌幅为0.28%。上周共有57家进行了增发，发行金额19.7亿元。

　　分层促进做市

　　2016年6月27日，全国股份转让系统（以下简称新三板）首次分层实施了。截至上周，分层制度实施一个月，但新三板市场仍旧持续下跌。中泰证券指出，当前新三板做市指数长期处在阴跌状态，即便创新层名单正式发布也只是短暂提振了一下市场，但是分层并不是没有作用，创新层做市指数在创新层名单正式发布之后明显企稳，并没有随着新三板做市指数一起下跌，说明新三板的行情已经开始出现分化。市值方面，创新层做市指数成分股总市值平均数为10.99亿，中位数为7.48亿，899002成分股总市值平均数为8.49亿，中位数为5.81亿。交易额方面，创新层做市指数成交额在分层之后占整体交易额的比例上升明显。

　　不过新三板投资仍处于摸索之中。正如中信证券(600030)新三板研究团队《道阻且长，行则将至》的研究报告所说，新三板市场没有形成A股市场那样的卖方研究员（券商研究所）研究股票和市场，公募基金购买研究结果的产业链模式，新三板研究始终未能找到合适的商业模式。

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