网宿科技发布2016年半年度报告,2016年上半年,公司实现营业收入205611.69万元,较去年同期增长66.24%;归属于上市公司股东的净利润58581.28万元,同比增长81.78%。网宿科技逐步形成从CDN到分发、存储、计算、安全多方面业务覆盖的平台,打造全球化流量承载平台,云服务正式启航,非公开发行、股权激励计划顺利进行,维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　事件:网宿科技发布2016年半年度业绩预告,2016年上半年公司实现营业收入205611.69万元,较去年同期增长66.24%;归属于上市公司股东的净利润58581.28万元,同比增长81.78%,非公开发行、股权激励计划顺利进行。

　　从CDN到分发、存储、计算、安全多方面业务覆盖的平台:在视频(点播+直播)、游戏等传统互联网应用需求继续增长以及云计算、互联网+等新兴业务模式快速发展的推动下,公司持续受益于行业成长带来的红利。针对视频点播/直播加速需求,公司不断优化流媒体加速解决方案,解决视频端到端传输难题。网宿科技逐步形成从CDN到分发、存储、计算、安全多方面业务覆盖的平台,强化云平台的处理能力,平台战略价值凸显。

　　国际化进程加速,打造全球化流量承载平台:网宿科技的海外CDN节点覆盖亚洲、欧洲、美洲以及中东和非洲的几十个国家及地区,海外收入占比持续扩大。继美国、马来西亚之后,公司又在爱尔兰、印度设立子公司,参与海外CDN项目建设及海外业务拓展。网宿科技用三年的时间投入10.68亿资金用于“海外CDN”项目建设,逐步打造一个全球化的平台,服务于国内企业的海外业务、海外企业的入境业务以及海外客户在海外地区的落地需求,打造全球化流量承载平台。

　　CDN十年辉煌,云服务十年启航:网宿科技着力打造面向家庭用户的“社区云”平台(与河南大象融媒战略合作推进社区云在河南落地)和面向政企用户的“托管云”服务,实现从CDN到云服务的产业链升级。面向政企客户公司正式推出了政企安全解决方案(GESS),打造一站式安全、加速解决方案,提供DDoS攻击防御、WEB应用攻击防御、防篡改、防盗链、加速等各项服务,云服务战略在2016年正式启航。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级:预计2016-2017年EPS分别为1.65、2.42元,对应倍46、31倍PE,维持“强烈推荐-A”投资评级。招商证券

　　百川能源（600681）:业绩增长基本符合预期 全年应会更好

　　百川能源2016年7月28日晚间发布2016年中报,2016年前半年公司实现营业收入6.4亿元,同比增长21.6%,归属母公司净利润1.36亿元,同比增长26%,扣除非经常性损益的归属净利润1.36亿元,同比增长35%,基本每股收益0.17元。

　　根据我们2016年2月28号深度报告《万鸿集团(600681)-百川燃气借壳过会,打造京津冀燃气第一股》对公司进行的业绩测算,2015-2017年的归属净利润约为4.05亿元、5.17亿元和6.93亿元。其中2016年的全年利润增速为28%,因此本次中报的业绩增速26%基本符合我们的预期。 百川能源中报业绩增长的来源:上半年,随着公司转型业务逐步展开,公司燃气销售、燃气接驳及燃气具销售业务取得了较好业绩,燃气销售和燃气接驳业务逐年增长,上半年公司燃气销售贡献利润总额 4,172.20万元;燃气接驳贡献利润总额 15,753.29 万元;燃气具销售贡献利润总额 3,880.84万元,较上年同期有所增长。

　　由于公司主营业务的燃气销售具有季节性的特征,再考虑到公司接驳业务通常会在三四季度进行收入确认和结算,因此我们认为全年的业绩增速将会好于中报的水平。

　　根据我们之前的深度报告的分析和估测,未来从2015-2020年,百川燃气下辖的区域因与通州(未来北京的副行政中心)仅一河之隔,交通便利且地价低廉,再配合北京天津的产业迁移政策,将会很好地承接北京天津的工商金融企业以及部分高新科技工业园区。根据我们的预测,到2020年,百川燃气区域的燃气销量因人口增长和市场开拓能增长至2014年的4倍甚至以上,工商企业用气因区域产业结构调整会增速更快。

　　2016年上半年,根据发改委公布的数据,我国天然气消费量995亿立方米,增长9.8%。与此同时,百川上半年天然气销售收入同比增长17.5%,考虑到气价下调对售气收入的影响,百川实际销售气量的增长应该高于17.5%,远远高于行业平均水平,中报数据已经开始证实百川地利优势对于气量增长的促进作用。

　　居民和非居民燃气销量增加会极大的提高公司的燃气收入。另外,新增用户的开户接驳收入也将为公司的利润贡献一大部分力量。据我们测算,2015-2020年这几年内,百川现有区域的接驳市场接近70亿元规模,足以支撑公司业绩在3-6年内高速增长。

　　今年上半年,百川的燃气销售和燃气接驳业务发展情况良好,已经验证了我们深度报告的逻辑。我们预计,若下半年百川能保持这样的发展势头,那么全年业绩增速超过上半年增速的概率将会很大。

　　根据深度报告的估算结果,我们预计百川2015-2017年的归属净利润约为4.05亿元、5.17亿元和6.93亿元。其中2015-2017年净利润的复合增速为37%。维持深度报告“强烈推荐”评级。招商证券

　　派思股份（603318）:非公开发行募资7.3亿元 加快天然气产业布局及其分布式能源发展

　　1、非公开发行不超过8,000万股,募资不超过7.3亿元,主要投向鄂尔多斯一期天然气液化工厂的建设项目、济南力诺的天然气分布式项目、石家庄派诚利盛天然气分布式项目。

　　2、2016年3月-7月,派思与山东电力建设第三工程公司签订五份销售合同,出售天然气调压站设备、增压机设备、缓冲系统与氮气系统设备,销售金额合计2.12亿元。

　　支撑评级的要点

　　公司目前立足天然气产业链,致力于在装备制造、天然气综合利用(管网、液化、分销等)、新能源及天然气分布式项目等细分领域发展,通过掌握核心装备提升天然气分布式项目竞争实力。公司传统业务稳健经营,分布式能源业务依赖控股股东已掌握小型燃气轮机的核心技术获得竞争力,天然气综合利用板块有待发展。行业层面,环保及终端经济性改善都为分布式天然气快速发展提供了条件。

　　建设天然气液化工厂有利于把握市场机遇并掌控上游气源。LNG运输是今后天然气分布式能源项目的天然气来源之一,在鄂尔多斯建液化工厂,一方面是利用鄂尔多斯丰富的天然气资源,二是围绕鄂尔多斯辐射到华北和东北地区的天然气分布式能源项目。

　　战略布局天然气分布式能源项目。天然气分布式能源项目是以天然气为燃料,主要向写字楼、医院、学校和酒店等楼宇提供电能及热/冷能,可将能源利用效率提高至80%以上,具有良好的环保和经济效益。公司2013年开始开展天然气分布式能源业务,据公开披露的调研信息,目前公司执行项目有3-4个,四平医院和济南力诺项目都已经进入施工期,将于2016年投入使用。今年新增的项目较多,分布式能源市场环境在改善。

　　设备大订单有利于年内业绩稳定增长。受经济环境影响,公司原有主业增长乏力,但天然气作为清洁能源之一,中长期仍有广阔发展前景。 公司立足核心装备构建护城河,打造清洁能源王国,维持买入评级。中银国际

　　常山股份（000158）:DT时代到来 北明引领IT转型

　　公司2015年收购北明软件将主营业务从棉纺类转型至IT类,基于北明软件近年来利润连续增长且业绩完成情况超预期,可以清晰地预见,主营业务的全面转型将给常山股份带来新的不容小觑的业绩增长活力。 大数据与云计算市场进入爆发期 “十二五”期间,国内云计算产业链规模可达7500亿元到1万亿元。同时,全球大数据技术及服务市场复合年增长率(CAGR)将达31.7%,2016年收入将达2000亿美元,2016年国内大数据市场规模总量将突破10000亿人民币。

　　大数据与云计算交互并行,北明转型初见成效

　　大数据与云计算的关系就像一枚硬币的正反面。云计算服务为大数据的运用提供成本低、灵活性强、性能好的海量存储和大规模计算的环境。 北明打造大数据业务拳头产品,以云计算为依托,进一步完善最大主营利润来源“定制软件及服务”产品产业链,加强产业链的优化和升级,优质大数据产业链的打造将指日可待。

　　业务结构持续升级,北明竞争优势明显

　　2015年北明主营利润来源为定制软件及服务部分,从单纯依靠系统集成转至以云计算为输出平台的定制软件及服务,北明软件未来产业延伸将会以轻资产,重技术、重服务的业务形式持续输出,此外公司实施完备薪酬激励机制,并且多年来积淀丰富优质客户资源,将为未来公司打造全新大数据类业务奠定基础。

　　原纺织业务转型成效显著,棉地资金回流进一步拓宽公司资金安全边际

　　公司开发新型棉纺类产品,目标锁定高端棉纺产品市场,将迎来新的生机;员工安置进一步推进,核心部署接近尾声,出让土地预计将迎百亿资金回流,进一步拓宽公司资金安全边际。

　　估值与投资建议:

　　根据公司主营业务目前处于转型态势良好,全资子公司北明软件预计未来进入快速增长期,给予2016-2018年EPS分别0.28元、0.36元、0.45元,予以“买入”评级。联讯证券

　　天音控股（000829）:调整业务结构 推进彩票行业战略布局

　　提升公司整体管理效率,积极调整业务结构。2016年4月,天音控股收购了天音通信30%股权,至此,天音通信成为天音控股全资子公司, 公司将继续以天音通信为经营主体开展手机分销、移动互联网业务及移动通信转售业务,加强对天音通信的整体经营决策能力和效率,实现公司资源更有效的配置。此后,公司积极调整策略及业务结构,采取优选品牌的经营模式,加强代理以苹果手机为代表的优质品牌,同时发展线上线下分销双轨结合的策略,提高移动互联网及移动转售等利润驱动力,降低业务风险,有效提高了手机分销业务利润。

　　收购掌信彩通,发展新的业务增长点。2015年12月,公司收购掌信彩通100%股权。掌信彩通作为国内最早从事彩票交易软硬件系统业务的公司之一,拥有成熟的产品体系、稳定的客户资源和完善的业务模式。交易后,公司将在现有业务的基础上增加彩票行业软硬件销售及技术服务业务,有助于公司拓展彩票相关业务领域,形成新的业务增长点。

　　推进公司进军彩票行业战略布局,完善产业链整合。2016年5月13日,天音控股下属子公司深圳穗彩收到四川省福利彩票发行中心的中标通知书,中标四川省福利彩票发行中心网点即开型福利彩票销售管理系统集成项目,项目金额为人民币2498万元。深圳穗彩主营业务为彩票设备及软件销售、彩票运营及技术服务,具备较强的技术研发能力,是目前福彩设备系统的主要供应商之一。2016年6月,为继续推进在彩票行业的战略布局,公司拟以自有资金设立全资子公司深圳天联彩投资有限公司,注册资本为人民币1.19亿元。设立后,有助于公司将彩票业务做大做强,实现彩票产业的孵化及彩票行业上下游产业链的整合,完善公司在彩票行业的战略布局,全面提升公司核心竞争力。

　　估值与投资建议:我们认为虽然国家当前对互联网彩票销售处于进一步规范实施阶段,但互联网彩票新业务正处于发展初期,彩票行业投资前景巨大,公司布局彩票行业,有利于公司形成新的业务增长点,提升公司核心竞争力和整体价值。在主营业务方面,采取优选品牌的经营模式,也将有效提高公司手机分销业务利润。预计公司2016-2018年EPS分别为0.49,0.66,0.81元。东北证券