自去年7月11日宝能系宣布通过二级市场持有万科股权5%以来，万科股权收购战已经打了一年有余。收购战打响之初，宝能系巨资举牌万科，并成为新任大股东，是役被舆论称为“万宝之争”，彼时万科的前途扑朔迷离。之后，万科管理层打算以增发新股的方式对抗宝能系，由于此举会稀释原大股东华润的权益，导致华润对万科管理层翻脸，于是万宝互殴升级为“万宝华之三国杀”，华润与宝能一度联手，此时以王石为代表的万科管理层几近要失去大好江山。

　　然而，被逼到墙角的万科管理层使出狠招，于7月19日向证监会举报，宝能系利用监管漏洞违规运用金融杠杆融资，并使用相关资金增持万科股份。证监会随之紧急召开多场会议，并专门成立了处理万宝事件的领导小组。万科举报这一招的高明之处，不仅在于抓住了宝能疑似违规的“小辫子”，更重要的是一把将原本事不关己的证监会拉进了战团。

　　证监会处理万科股权收购战的根本立场是容易判断的，而其玄妙之处应在于处理尺度的把握，其中需要综合考量因素包括资本市场稳定、公司发展、广大中小股东利益。据估算，宝能系收购万科合计耗资逾450亿元，目前宝能的资管计划大部分出现浮亏，甚至有一个已接近平仓线。由此判断，证监会不会贸然行动，即使认定宝能的融资收购违法违规，在相关资金的退出问题上也会采取保守疗法，否则强制平仓一旦触发，万科投资者和资本市场都将面临严重后果。

　　（北京青年报）