本报记者 王 晓 实习记者 黄小燕 北京报道

　　从2016年开年的23.16美元/股，到7月7日的12.97美元/股，德意志银行市值已下跌了44%。这一表现引发市场担忧。

　　在今年春节期间，这家德国最大的银行因为市场对其发行的CoCo债券（银行发行的欧元应急可转债）票息偿付持悲观预期，导致其股价下挫，进而引发欧洲银行股乃至欧洲股市以及全球金融市场的动荡。

　　如今，这家百年老店正“绯闻”缠身，在近日国际货币基金组织（IMF）发布的《金融系统稳定性评估》报告指出，德银是全球系统性风险的最大净贡献者。

　　更早的时候，德银的一家美国分部未能通过美联储的“压力测试”，该测试涉及到33家大型银行，只有两家被判不及格。

　　从长期的资本市场表现来看，德银的表现也比较逊色。证大集团总裁助理兼私募投资总监谈佳隆表示，从2014年以来持续下跌的德银股价，客观上体现了市场对于该行的悲观预期。

　　市场有评论认为现阶段最大的担忧来源于其大规模的衍生品敞口。此前数据显示，这一敞口高达728亿美元，居世界第一。同时，可以平衡风险的零售银行和信用卡业务不多。

　　华尔街日报作者Antonia Oprita表示，这一数字乍看很惊悚，但敞口总规模不同于净额，将正负头寸抵消后，净头寸约为203亿美元，相对可控。此外，风险敞口对于所有银行都是问题，摩根大通曾一度是世界上第二大衍生品持有者，总敞口高达695亿美元。

　　对于被贴上“最大的系统性风险贡献者”这一标签，德银方面对21世纪经济报道记者表示，IMF的报告实际是评价德国的金融体系，德银自然在其中占了很大的分量，因此其系统重要性和关联程度很高，无论在本地市场还是国际上，相关性都非常强。“要注意到，德银仍然很稳健。德银总损失吸收能力（TLAC）为1090亿欧元，为交易对手方和存款方提供了额外的保障。德银在满足TLAC的规定上完全没有问题。”

　　有市场人士分析介绍，压力测试结果的评估包括“定性”（qualitative）和“定量”（quantitative） 两个部分。德银未通过的原因是在定性评估上出了问题，美联储认为该行的融资计划具有“普遍而严重的缺陷”。不过，作为首次提交压力测试结果的欧洲银行，此前亦有汇丰银行、苏格兰皇家银行等未通过测试。

　　亦有德银人士表示，参加美联储测试的是德银的分支机构，其总资产在德银母公司占比不到5%。不过，德银表示将总结压力测试的经验教训，在未来压力测试中提高融资计划。

　　德银方面还对21世纪经济报道记者表示，德银在进行自身战略调整。在其2020战略中，围绕结构简化和效率提升，涉及业务条线的重新梳理、退出10个国家的境内业务操作、缩减员工人数、甄选客户、升级IT系统、撤销部分关联机构；德银还在积极降低风险水平，不断提升其资本结构。

　　鉴于中国在内的亚洲市场在德银业务中做出了较多的贡献，德银方面表示将继续保持在亚洲区的现有战略。

　　在1月份德银年度记者会上，时任德银集团联席首席执行官于尔根·费琛（Jürgen Fitschen）表示，德银在亚洲发展超过三十年，建立起了强大的业务网络，此竞争优势非朝夕可以复制。他强调，2015年德银在亚洲地区营收上涨14%至44亿欧元，所有业务部门业绩均取得了两位数的增长。三年前启动的成本削减计划也已取得成效。于尔根·费琛同时表示，德银对亚洲以及对包括中国在内的任一市场的关注和发展不会有丝毫减弱。

　　作者：王晓 黄小燕