商品期货演绎“火热盛夏” 螺纹钢主力合约昨成交2198亿
　　人说“五穷六绝七翻身”，这句话，在今年的商品期货市场中表现得淋漓尽致。每经投资宝看到，如沪锡、菜油等品种在7月初突然以大涨的姿态引爆全场，而更多的品种则是迫不及待在6月底就已经发动攻势，诸如白银、沪镍等，与A股相比，显然商品期货市场的风景要好很多。

　　商品期货几乎全线井喷
　　近段时间商品期货市场的火热程度“令人发指”。上海期货交易所的品种中，沪锡主力合约7月4日以6.47%的涨幅位列第一，每经投资宝看到，该品种昨天盘中一度上涨7%以上，这也是延续了7月1日的涨势，该品种7月1日曾经涨停，且是量价齐飞的状态，最终报收于12.277万元/吨，接近了前期高点12.591万元/吨。白银主力合约7月4日收出了6%的涨幅，而如果要从6月24日算起，该品种的累计涨幅在7个交易日中就达到了15%以上。白银主力合约昨报收于4419元/吨，逼近前期高点4425元/吨。

　　上海期货交易所的品种里，截至7月4日白天收盘时，只有沥青1607合约是下跌的，其余全线上涨。

　　大连商品交易所的品种里，丙烯主力合约脱颖而出，以5%的涨停完成白天的演绎，报收于8379元/吨。每经投资宝注意到，该品种启动较早，可以前推到5月25日，这一期间共27个交易日累计涨幅达到了32%。乙烯主力合约也以4.95%的涨幅跻身前列，该品种目前报收于9435元/吨，离前期高点也是一步之遥。另外，铁矿主力合约7月4日上涨4.04%，胶板主力合约涨幅3.85%，在大连商品交易所的品种里，只有豆品种表现欠佳，其中豆二主力合约下跌5.94%。

　　而郑州商品交易所的品种里，郑棉主力合约大涨5%，硅铁主力合约涨幅4.04%，菜油主力合约涨幅4.02%，锰硅主力合约涨幅3.37%，只有强麦主力合约表现略微不济，微跌0.86%。

　　资金回流期市明显
　　对于市场的良好表现，不少机构对于市场突然拔高背后的机理，却有点难以名状。如长江证券王鹤涛7月3日撰写的期货报告中提到，本轮起源于需求预期差修复的黑色行情，在金融属性的不断强化下，短期涨幅超出预期，并非当前跟踪到的基本面所能完全解释。不过，由于库存等产业链高频数据本身也会受到短期价格波动影响而存在失效成分，并不能据此准确判断真实基本面状况，因此当前总体处于数据真空期，为期货多空博弈提供了空间。

　　该分析师认为，无论是内生驱动力不同还是受制于高估值，板块行情与基本面关系不大，这是近两年多以来钢铁板块投资的主要特征，不仅是在年初商品暴涨之时，当前仍然如此。不过，在基本面暂无系统性风险、板块前期历经持续调整的情况下，该分析师对板块投资也并不悲观。

　　不管这轮涨势与基本面的关联如何，资金的追捧倒是实实在在。每经投资宝在上海期货交易所上看到，最具代表性的螺纹钢主力合约rb1610在7月4日的成交又慢慢开始回升，该合约当天成交量为518.32万手，较上一个交易日增长了136.33万手，单rb1610这个合约，7月4日的成交金额就有2198.26亿元，这个数字相当于同一天A股沪市2532亿元成交额的8成以上。（媒体）

　　黄金白银ETF持仓创三年新高 基本金属全线反弹
　　停牌半年之久后，万科终于复牌，并且符合市场预期一字跌停，受此影响，沪深两市双双低开，个股普遍下跌，从市场情绪看，深成指还有比万科大的权重股，它们不可能形成一致性下跌，深成指显著低开后，市场预期反而变得平稳，指数低开高走。

　　美国商品期货交易所数据显示，截至6月最后一周，对冲基金和基金经理增持的黄金与白银净多头头寸都已经行至了纪录最高的水平。同时，全球最大的黄金基金ETF，SPDR Gold Trust 6月总共增加了81.4吨的黄金，目前持仓为三年来的最高。早盘，有色早盘集体走强，兴业矿业、盛达矿业、华钰矿业、豫光金铅、建新矿业、中金岭南封等10多只概念股涨停，金贵银业、山东黄金、中金黄金等黄金概念涨幅超5%。

　　今年上半年，全球经济曲折前行，金融市场动荡加剧，凸显黄金的避险功能，推升国际金价稳步回升。半年时间里，国际金价从每盎司1060美元的低位跃升至1300美元之上，为最近36年里最佳的上半年表现。天相投顾统计显示，2016年上半年黄金基金的平均净值涨幅超过了25%，远远超过其他主要类别基金的平均涨幅。

　　基金方面，2016年基金上半年业绩排名榜中，黄金基金和重仓资源股、消费股的主动偏股基金成为基金市场的大赢家。易方达资源行业和华宝资源优选基金在同类基金业绩名列前茅，收益率分别为3.32%和5.7%，易方达黄金ETF(159934)的上半年涨幅为26.08%；投资海外黄金的黄金主题基金上半年也有接近25%的业绩表现。

　　上半年金银双双走牛 本周美国非农数据是考验
　　7月的头两个交易日，内外盘金银暴涨引人瞩目，沪银昨日单日涨超6%引领商品期货。在今年上半年，避险需求推动内外盘金银价格一路向上，6月24日的英国“脱欧”公投成为点燃行情最近的一把火。内外盘金银期货价格半年暴涨均超20%，进入牛市。

　　金银净多双双创历史新高
　　每经投资宝注意到，6月24日英国“脱欧”公投后~6月30日期间，国际国内金银期货显著暴涨。数据显示，合约期至今年12月的外盘COMEX黄金上涨5.18%至1330.9美元/盎司；合约期至今年9月的外盘COMEX白银在同时段上涨8.17%，至18.8美元/盎司。国内期货市场上，沪金主力合约(沪金1612)也在同时段上涨6.45%；沪银主力合约(沪银)也上涨6.64%。

　　在英国“脱欧”公投的助力下，内外盘金银全部突破半年上涨20%的牛市确立线。截至6月30日，COMEX黄金和白银主力合约涨超25.07%与31.16%；沪金沪银主力合约分别上涨23.67%与20.77%。

　　金银暴涨的背后，源于国际买家强大的购买力。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，国际买家对贵金属的热衷，让国际金银净多双双创出历史新高。截至6月28日的当周，COMEX黄金净多头寸骤增16280手，至273179手，刷新上周触及的历史最高纪录；COMEX白银净多头寸增加2901手，至78057手，也刷新了上周触及的历史最高水平。

　　国信期货分析师蔡丹青表示，金价年内的走势，除了受避险需求影响外，还有供给缩减支撑。金价从2011年起经历不小的跌幅，低迷的价格迫使老矿不断推出，新矿山产出又受低迷价格限制，供给侧收紧。

　　而白银价格上涨的基本面动力，则是近几年对白银需求的增加。广发证券分析师巨国贤在相关研报中称，2012 ~ 2015年，全球白银需求逐年增加，年均增速达到2.37%。预计今年白银需求将进一步放量上涨。

　　避险需求且看周五非农数据
　　每经投资宝注意到，上周四，英国央行行长卡尼公开表示，或将在夏季采取货币宽松措施，以抵御“脱欧”公投带来的风险。此话一出，市场预期新一轮央行宽松箭在弦上。而英国“脱欧”公投后，市场普遍预期美联储不会很快加息，甚至有降息可能。并且投资者预计日本央行也或会加大宽松力度缓解日元升值压力。在这样的市场情绪下，7月的首个交易日，外盘金银期货价格再次突破上扬。7月1日，COMEX白银领先，单日暴涨7.24%，一举突破20美元/盎司大关，刷新2014年9月以来的高位。

　　蔡丹青认为，目前投资者认为在英国公投“脱欧”之后，各国央行将不得不继续采取措施来支持全球经济，加之美元走软，而美元和金银之间存在着强烈的负相关关系，导致金银走势强劲。

　　每经投资宝注意到，在本周五(7月8日)美国将公布6月非农就业报告，在5月极度糟糕的数据后，本周公布的非农数据能否扭转此前劣势，将是影响市场对美联储年内加息预期的重要因素。随着黄金和白银双双进入牛市，本周的非农数据将成为金银牛市的首个考验。

　　法国巴黎银行7月1日发布报告称，美国6月非农就业人数有可能会上升，但美元很难因此大幅上涨。因此金银仍存在上涨可能。麦格理分析师马修·特纳也表示，“黄金看来是在另一轮央行的宽松政策预期中上涨。周五的非农数据多半无法阻止市场的避险需求。”(媒体)

　　大宗商品年内第二次“暴动” 这次有些不一样
　　昨期市11个品种主力合约盘中涨停
　　7月4日，国内商品期货市场再次用涨停潮向市场确认了商品年内第二波上涨潮的来临。至昨日收盘，沪银、沪镍、郑棉、PP、塑料、郑油、豆油等11个品种主力合约盘中涨停。其中，沪银、沪镍、郑棉、PP、塑料、硅铁6个品种封于涨停板。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数上涨2.4%至132.29点，创近一年新高。

　　根据文华商品指数显示，2016年商品第一波上涨始于今年1月，止于4月下旬。彼时基于低库存、低开工率叠加一季度流动性充裕、房地产刺激等政策，黑色板块期货毫无悬念地充当了领头羊角色。

　　商品第二波涨潮又有着怎样的上涨逻辑，其行情将如何演绎？中大期货副总经理景川昨日对记者表示，商品的两轮上涨都是受通胀预期抬头牵引。不过，本次的表现形式不同，货币对资产进行了选择，领头羊也由黑色系商品转向了农产品和化工品。

　　通胀预期抬头资金重新盯上商品
　　在流动性充溢背景下，市场通胀预期抬头，大宗商品的资产配置定位吸引资金投入。

　　中国期货业协会最新统计数据显示，6月全国期货市场交易规模较上月有所下降，以单边计算，当月全国期货市场成交量仍高达344.17百万手，同比增长20.62%，成交额也高达14.84万亿元。与此同时，6月末全国期货市场总持仓量较上月增长。

　　在景川看来，目前的通胀主要是因为人民币贬值导致的输入性通胀，与今年年初由于货币投放导致的通胀有所不同。在此背景下，资金会更青睐那些有一定抗通胀作用的领域。加上基本面配合，有色金属、农产品和化工品成了资金流入地。

　　这在昨日盘面上表现得淋漓尽致。昨日市场上，基本金属、贵金属取代了昔日的黑色板块，成为商品上涨的领头羊。除了沪银、沪镍涨停，沪锡期货主力在午盘表现强劲，以6.47%的涨幅位居当日期货主力合约涨幅榜首位，触及去年5月以来的最高。

　　此外，包括农产品、能化商品以及黑色系商品几乎都在上演多头盛宴，棉花、菜粕、白糖均创出年内新高。

　　文华财经最新监测也显示，7月4日有色板块获得19.1亿资金疯狂涌入。其中，沪铜再成资金宠儿，主力合约获得7.7亿资金注入；螺纹钢主力合约当日流出资金3.3亿元。

　　数据显示，7月4日国内商品期货总成交4666.6万手，比前一交易日增加997.7万手。总持仓为2638.1万手，增仓185万手。

　　香港朗闰资产管理公司独立宏观对冲基金经理付鹏对记者表示，目前全球经济滞胀，一方面全球经济疲软，需求端低迷；另一方面，流动性推升脱实状态下的通胀预期抬头。在此背景下，全球流动性无法通过债务继续扩张而作用于消费端和生产端，只能涌入商品市场，从而对资产价格产生影响。

　　避险情绪上升推高金属价格
　　与此同时，英国“脱欧”公投之后，全球避险情绪也悄然升温。

　　上期有色指数继上周大涨4.87%之后，昨天又大涨2.65%。A股有色板块昨天一度领涨大盘，收盘涨4.25%，涨幅居前。

　　黄金成为避险资金最青睐的品种。6月24日英国“脱欧”公投结果公布以来，COMEX黄金主力合约累计上涨7.5%，昨天盘中最高达1360美元/盎司，接近6月24日创下的反弹新高。

　　广发证券分析师巨国贤认为，从中长期来看，英国“脱欧”事件对英国和欧元区经济都将带来不利影响，并将对全球经济复苏带来更大压力，这进一步增加了投资者对黄金这一反经济周期资产的配置需求。

　　安信证券分析师齐丁也认为，英国“脱欧”事件将动摇全球第二大储备货币欧元的地位，并对全球货币体系形成重大冲击，还会对全球经济和贸易带来不确定性。因此，全球避险需求上升，打开了金价的上升空间。

　　广发证券认为，市场对美国加息预期的降低也推动了商品上涨。

　　格林大华期货俞佳松认为，2017年、2018年将是发达经济体经济保持增长期、中国经济筑底恢复期、印度基础建设投资高峰期，“三期”叠加效应将推高大宗商品价格。就短期来说，美元加息预期推后、中国工业秋季旺季即将来临，以及洪涝灾害等均促使大宗商品走强。(上.证.宋.薇.萍.阮.晓.琴)

　　大宗商品“暴动”：通胀预期抬头资金重新盯上商品
　　7月4日，国内商品期货市场再次用涨停潮向市场确认了商品年内第二波上涨潮的来临。至昨日收盘，沪银、沪镍、郑棉、PP、塑料、郑油、豆油等11个品种主力合约盘中涨停。其中，沪银、沪镍、郑棉、PP、塑料、硅铁6个品种封于涨停板。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数上涨2.4%至132.29点，创近一年新高。

　　根据文华商品指数显示，2016年商品第一波上涨始于今年1月，止于4月下旬。彼时基于低库存、低开工率叠加一季度流动性充裕、房地产刺激等政策，黑色板块期货毫无悬念地充当了领头羊角色。

　　商品第二波涨潮又有着怎样的上涨逻辑，其行情将如何演绎？中大期货副总经理景川昨据记者表示，商品的两轮上涨都是受通胀预期抬头牵引。不过，本次的表现形式不同，货币对资产进行了选择，领头羊也由黑色系商品转向了农产品和化工品。

　　通胀预期抬头资金重新盯上商品
　　在流动性充溢背景下，市场通胀预期抬头，大宗商品的资产配置定位吸引资金投入。

　　中国期货业协会最新统计数据显示，6月全国期货市场交易规模较上月有所下降，以单边计算，当月全国期货市场成交量仍高达344.17百万手，同比增长20.62%，成交额也高达14.84万亿元。与此同时，6月末全国期货市场总持仓量较上月增长。

　　在景川看来，目前的通胀主要是因为人民币贬值导致的输入性通胀，与今年年初由于货币投放导致的通胀有所不同。在此背景下，资金会更青睐那些有一定抗通胀作用的领域。加上基本面配合，有色金属、农产品和化工品成了资金流入地。

　　这在昨日盘面上表现得淋漓尽致。昨日市场上，基本金属、贵金属取代了昔日的黑色板块，成为商品上涨的领头羊。除了沪银、沪镍涨停，沪锡期货主力在午盘表现强劲，以6.47%的涨幅位居当日期货主力合约涨幅榜首位，触及去年5月以来的最高。

　　此外，包括农产品、能化商品以及黑色系商品几乎都在上演多头盛宴，棉花、菜粕、白糖均创出年内新高。

　　文华财经最新监测也显示，7月4日有色板块获得19.1亿资金疯狂涌入。其中，沪铜再成资金宠儿，主力合约获得7.7亿资金注入；螺纹钢主力合约当日流出资金3.3亿元。

　　数据显示，7月4日国内商品期货总成交4666.6万手，比前一交易日增加997.7万手。总持仓为2638.1万手，增仓185万手。

　　香港朗闰资产管理公司独立宏观据记者表示，目前全球经济滞胀，一方面全球经济疲软，需求端低迷；另一方面，流动性推升脱实状态下的通胀预期抬头。在此背景下，全球流动性无法通过债务继续扩张而作用于消费端和生产端，只能涌入商品市场，从而对资产价格产生影响。

　　避险情绪上升推高金属价格
　　与此同时，英国“脱欧”公投之后，全球避险情绪也悄然升温。

　　上期有色指数继上周大涨4.87%之后，昨天又大涨2.65%。A股有色板块昨天一度领涨大盘，收盘涨4.25%，涨幅居前。

　　黄金成为避险资金最青睐的品种。6月24日英国“脱欧”公投结果公布以来，COMEX黄金主力合约累计上涨7.5%，昨天盘中最高达1360美元/盎司，接近6月24日创下的反弹新高。

　　广发证券分析师巨国贤认为，从中长期来看，英国“脱欧”事件对英国和欧元区经济都将带来不利影响，并将对全球经济复苏带来更大压力，这进一步增加了投资者对黄金这一反经济周期资产的配置需求。

　　安信证券分析师齐丁也认为，英国“脱欧”事件将动摇全球第二大储备货币欧元的地位，并对全球货币体系形成重大冲击，还会对全球经济和贸易带来不确定性。因此，全球避险需求上升，打开了金价的上升空间。

　　广发证券认为，市场对美国加息预期的降低也推动了商品上涨。

　　格林大华期货俞佳松认为，2017年、2018年将是发达经济体经济保持增长期、中国经济筑底恢复期、印度基础建设投资高峰期，“三期”叠加效应将推高大宗商品价格。就短期来说，美元加息预期推后、中国工业秋季旺季即将来临，以及洪涝灾害等均促使大宗商品走强。(上.证)