巨星科技(行情002444,买入):携手小沃科技 打造服务机器人(行情300024,买入)应用平台

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马松 日期：2016-07-04

　　事件:

　　公司拟与宁波东义投资、小沃科技合作注册成立有限公司，注册资本5，000万元。最终完成注册与股转后，公司将持有标的公司30%股权，东义投资、小沃科技分别持有各25%股权。标的公司业务围绕家用服务机器人与商用服务机器人的研发与销售展开。

　　投资要点:

　　公司拟与东义投资、小沃科技合作机器人应用开发平台

　　公司拟与东义投资、小沃科技合作成立有限公司，三方持有标的公司股权分别为30%、25%与25%，剩余20%为员工持股平台。标的公司注册资本5，000万元，将借助中国联通(行情600050,买入)全资子公司小沃科技成熟的应用分发平台与游戏运营平台建立围绕家用服务机器人及商用服务机器人的全球首个服务机器人应用开发、下载平台。其中，通过家用服务机器人智能终端将产品应用拓展至家庭医疗、陪护、安防巡检、家政等领域，整合小沃科技现有的海量游戏、资讯等应用服务内容，将产品打造成一站式家庭入口级平台。此次合资公司的成立将进一步完善公司在智能装备领域，尤其是在服务机器人领域的产品布局。

　　小沃科技为中国联通应用分发平台

　　小沃科技作为中国联通全资子公司，为中国联通核心的应用分发平台，同时也是中国联通唯一指定的手机游戏运营平台。小沃科技深入推进“用户入口战略”，包括沃商店、沃游戏、TV游戏大厅、手机服务站、支付SDK等在内的移动分发入口、家庭娱乐入口连接用户接近3亿。2015年，小沃科技实现营业收入9.6亿元，同比增长9.2%。

　　三方合作实现优势互补

　　三方合作成立标的公司，充分实现优势互补。巨星科技凭借自身在服务机器人领域多年的耕耘，将帮助标的公司在技术、人才引进等方面提供强有力支持，保障公司产品的研发与生产有序开展。宁波东义投资将充分发挥资本运作及管理能力的优势，为标的公司后续进一步的融资提供便利。小沃科技拥有丰富的销售渠道资源，将在家庭服务机器人与商用服务机器人产品方面与标的公司形成战略合作，利用中国联通现有10万家营业网点、50万家企业级客户资源搭建面向中国联通3亿用户的销售渠道。同时，小沃科技将协助标的公司开发基于4G或更新技术网络环境的网络终端，并在流量资费方面对标的公司给予支持。

　　维持“推荐”评级

　　目前公司主营增长稳健，且服务机器人、激光雷达等领域推进有序，预计2016~2018年EPS分别为0.57元、0.61元、0.68元，市盈率对应当前股价分别为35.6倍、33.2倍、29.8倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　人民币大幅升值、巡检机器人推广不达预期、家庭清洁机器人渠道受限