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巨星科技：携手小沃科技，打造服务机器人应用平台
事件：
公司拟与宁波东义投资、小沃科技合作注册成立有限公司，注册资本5,000万元。最终完成注册与股转后，公司将持有标的公司30%股权，东义投资、小沃科技分别持有各25%股权。标的公司业务围绕家用服务机器人与商用服务机器人的研发与销售展开。?
投资要点：?
公司拟与东义投资、小沃科技合作机器人应用开发平台?
公司拟与东义投资、小沃科技合作成立有限公司，三方持有标的公司股权分别为30%、25%与25%，剩余20%为员工持股平台。标的公司注册资本5,000 万元，将借助中国联通全资子公司小沃科技成熟的应用分发平台与游戏运营平台建立围绕家用服务机器人及商用服务机器人的全球首个服务机器人应用开发、下载平台。其中，通过家用服务机器人智能终端将产品应用拓展至家庭医疗、陪护、安防巡检、家政等领域，整合小沃科技现有的海量游戏、资讯等应用服务内容，将产品打造成一站式家庭入口级平台。此次合资公司的成立将进一步完善公司在智能装备领域，尤其是在服务机器人领域的产品布局。
小沃科技为中国联通应用分发平台?
小沃科技作为中国联通全资子公司，为中国联通核心的应用分发平台，同时也是中国联通唯一指定的手机游戏运营平台。小沃科技深入推进用户入口战略，包括沃商店、沃游戏、TV 游戏大厅、手机服务站、支付SDK等在内的移动分发入口、家庭娱乐入口连接用户接近3 亿。2015 年，小沃科技实现营业收入9.6 亿元，同比增长9.2%。
三方合作实现优势互补?
三方合作成立标的公司，充分实现优势互补。巨星科技凭借自身在服务机器人领域多年的耕耘，将帮助标的公司在技术、人才引进等方面提供强有力支持，保障公司产品的研发与生产有序开展。宁波东义投资将充分发挥资本运作及管理能力的优势，为标的公司后续进一步的融资提供便利。小沃科技拥有丰富的销售渠道资源，将在家庭服务机器人与商用服务机器人产品方面与标的公司形成战略合作，利用中国联通现有10 万家营业网点、50 万家企业级客户资源搭建面向中国联通3 亿用户的销售渠道。同时，小沃科技将协助标的公司开发基于4G 或更新技术网络环境的网络终端，并在流量资费方面对标的公司给予支持。
维持推荐评级?
目前公司主营增长稳健，且服务机器人、激光雷达等领域推进有序，预计2016~2018年EPS分别为0.57元、0.61元、0.68元，市盈率对应当前股价分别为35.6倍、33.2倍、29.8倍，维持推荐评级。（国联证券）
中国铁建：大举发行公司债，盈利能力将大幅提升
公司是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一。 公司业务涵盖工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易等，具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链。 公司连续入选美国《工程新闻记录》（ ENR）杂志全球 250 家最大承包商， 2015年排名第 3 位；连续入选《财富》杂志世界 500 强， 2015 年排名第 79 位；连续入选中国企业 500 强， 2015 年排名第 13 位。2015 年公司收入为 6005 亿元，同增 1.22%，归母净利润为 126.45亿元，同增 7.76%。过去五年，公司收入复合增长率为 5%，净利润复合增长率为 24.4%。
公司累计获得多个奖项。 公司在工程承包、勘察设计咨询等领域获得了 593 项国家级奖项。其中，国家科技进步奖 68 项，国家勘察设计四优奖 112 项，詹天佑土木工程大奖 72 项，国家优质工程奖 237 项，中国建筑工程鲁班奖 104 项。累计拥有专利 5,125项、获国家级工法 292 项。
近期主要看点之一： 公司各项订单饱满， 上半年 PPP 项目订单明显增多，已公告 504 亿元。 2015 年新签订单 9488 亿元， 同比增长 14.62%， 为 2015 年收入的 158%。 其中海外新签合同 862 亿元占新签合同 9.09%。截至 2015年末，未完合同额合计达 18,085.284亿元，同比增长 2.58%。其中，海外业务未完合同额 3,582.435 亿元，占未完合同总额的 19.81%。 近期公司公告的 PPP 项目较多，上半年累计公告 PPP 项目 504 亿元。此外，根据公司 3 月 9 日公告，公司还将积极参与： 1）呼和浩特轨交 2 号线 PPP 项目投标； 2） 将与新加坡 SMRT corporation Limited、 SMRT International PrivateLimited 联合体参与福州轨交 2 号线机电 PPP 项目投标。
近期主要看点之二：公司债一期 80 亿元顺利发行完毕，有效降低利率资本化的程度，提升毛利率。 公司获准向合格投资者公开发行面值总额不超过 150 亿元的可续期公司债券，采用分期发行方式。公司最终发行规模为 80 亿元，最终首个周期的票面利率为3.53%，初始基准利率为 2.69%，初始利差为 0.84%。 此外，公司最新主体信用及债券信用为 AAA，好于行业平均水平。
盈利预测与投资评级： 公司发行公司债后，债券利率低于实际银行贷款利率，虽然财务报表反映的利率不高，那是因为一部分做了资本化处理进入销售成本，公司债的顺利发行将有效提升毛利率，同时公司去年资产减值损失计提较多， 所以今年将体现大幅改善。我们预计 2016-18 年收入分别为 6455、 6765、 7263 亿元，实现EPS 分别为 1.18、 1.27 和 1.34 元，对应 PE 8、 8、 7 倍。 估值优势明显，业绩拐点确立， 给予 买入 评级
风险提示： 或有订单执行消化低于预期情况。（东吴证券）
奥特佳：汽车空调压缩机龙头，乘新能源东风再攀高峰
事件：近日我们实地调研奥特佳，与公司管理层就当前经营状况和未来的发展规划进行了充分沟通。
点评：
国内乘用车空调压缩机龙头，并购打开国际市场。公司是国内乘用车用空调压缩机绝对龙头，主打产品涡旋式压缩机相较于活塞式压缩机节能性更好、噪音更低。目前公司产品主要应用于自主品牌车型，在中国的小型车中的占比约为50%。为了更好的开拓合资品牌以及国际厂商，公司去年并购了与多家国际一流整车厂有良好合作关系的空调国际，今年公司又拟并购与公司产品具有互补性的富通空调。依托这两家公司，公司将进一步打开市场空间，获得更大的发展。
新能源车爆发凸显公司涡旋式压缩机优势。由于新能源车用电动压缩机的转速显着高于传统压缩机，活塞式压缩机难以承受，所以目前的电动压缩机只能使用涡旋式压缩机。公司作为全球最大的车用空调涡旋式压缩机生产商，在产品性能和成本控制上都具有明显优势。公司抓住国内新能源汽车行业快速发展的机会，15年共生产电动涡旋式压缩机14.49 万台，同比增长351%，国内市场份额达到60%。预计今年公司电动空调业务仍将保持快速增长，增厚公司业绩。
热泵压缩机创业内先河，发展空间巨大。现有的电动压缩机只能用来制冷，由于电动车没有发动机，制热只能依靠PTC 加热丝，效率不能高于1，耗电量非常严重，对于整车的续航里程拖累很严重。而若采用热泵型压缩机，则既可以制热也可以制冷，同时效率可以做到高于1，有效控制空调的耗电量。目前还没有整车使用热泵压缩机，公司已经生产出了样件产品，进度领先。目前公司正在整车上进行产品试装，后续若能形成批量销售，将成为公司新的增长引擎。
首次覆盖，给予推荐评级。我们预计公司2016 年-2018 年EPS分别为0.39、0.48、0.55 元，市盈率分别为42 倍、34 倍、30 倍。首次覆盖，给予推荐评级。
风险因素：（1）国内车市景气度下行；（2）公司新业务发展不及预期。（国联证券）
北特科技：瞄准行业趋势，加快向成品件供应商转变
投资要点：
二级供应商龙头，产品由毛坯件逐步向成品件发展1）公司是国内转向器齿条、减震器活塞杆二级供应商细分市场龙头，国内市占率超50%，随着汽车行业分工日益专业化，高精度零部件逐步向二级供应商下沉，公司产品市场空间有望进一步扩大，业绩有望稳定提升。2）公司产品已出口至马来西亚、韩国等地，2015 年海外营收为2086.61 万元，同比增长达1.47 倍，未来有望依托采埃孚等重点客户继续保持高速增长。3）为进一步提升公司业绩和赢利能力，公司加快建设电镀生产线，推动主营产品逐步由毛坏件向成品件发展，并加大齿轮、蜗杆等产品配套销售，以实现内生良性增长。
把握行业发展趋势，加大新产品研发力度1）转向系统方面：在汽车行业节能减排的大背景下，电子助力转向系统（EPS）日趋成为发展主流，EPS 配件对精度要求高，加工难度较大，同时毛利率也较高，为此，公司已前瞻性引进相关制造设备，并逐步加大新产品研发和投放力度，未来有望成为公司业绩新的增长点。2）减震系统方面：减震器用空心杆重量减少达1/3 以上，符合汽车行业轻量化发展要求，且产品单价和毛利率均较高，公司通过引进相关制造设备，不断扩大减震器空心杆产能，目前产品供不应求。3）公司定增主要投向高精度转向器和减震器产业化等项目，并将购置设备扩大生产线，预计2016 年齿条/齿轮/活塞杆将新增产能253/111/1265 万件，业绩有望进一步增厚，产品综合毛利率有望进一步提升，同时也为公司加快多元化发展奠定坚实基础。4）公司总经理靳晓堂（董事长之子）认购本次增发股份比例达13.6%，显示出核心管理层对于公司未来发展的信心。
盈利预测，给予增持评级
我们认为，公司作为汽车转向器和减震器二级供应商细分市场龙头，随着定增项目的逐步落地，业绩有望加速提升，建议持续关注。预计2016-18 年公司实现营业收入7.70/8.55/9.49 亿元，同比增长9/11/11%，实现归母净利润0.57/0.68/0.81 亿元，同比增长22/20/19%，对应EPS 分别为0.43/0.52/0.62元/股，维持增持评级不变。
风险提示：
项目进展不及预期；客户开拓不及预期；原材料价格波动风险。（渤海证券）
卧龙电气：收购荣信股份所属变频与电机驱动控制等业务
事件：
2016 年6 月28 日，卧龙电气与荣信股份（002123.SZ，出让人）、荣信传动、荣信高科及荣信电机签订《股权转让协议》，收购出让人持有的荣信传动84.91%股权、荣信高科80.01%股权及荣信电机90.00%股权，该等股权合计交易价格为21,980.00 万元。
评论：
1、属于选择性收购
此次选收购的是上市公司荣信股份下属三个子公司股权，主营为高压变频、软启动、特种电源、防爆变频器等业务，属于选择性收购；
收购协议中，对收购标的的业绩承诺、应收款回款义务、资产交割中的品牌与专利等无形资产等都有比较细的说明。
2、有望完善业务面，并发挥一定协同效应
卧龙电气是我国电机行业规模方面的领先者，电机及控制装置是其主要业务，产品全面覆盖微分电机、中小电机、大型项目电机。2013 年公司吸收了属同一控制人的ATB 电机，2014 收购海尔章丘电机，2015 年收购了南阳防爆，使电机业务得以快速扩充，但主要都为制造性质。
此次收购完成后，目标公司的高压变频、高压软起、特种电源、防爆高低压变频器等驱动控制类产品，可以快速完善公司现有的产品线，并有望与公司原有的电机业务产生协同。
投资建议：目标价13-14.1 元，维持审慎推荐评级。
风险提示：收购公司的整合持续不达预期。（招商证券）
当升科技：海门二期二阶段开建，高镍三元正极供不应求
事件：
公司审议通过了《关于投资建设江苏当升二期工程新型动力锂电正极材料生产线技改扩建项目第二阶段的议案》，拟使用银行贷款及自筹资金投资建设江苏当升二期工程新型动力锂电正极材料生产线技改扩建项目第二阶段，总投资额人民币24,173 万元，将建成年产4,000 吨新型动力锂电正极材料生产线。
评论：
1、高镍三元正极供不应求，公司新建产能正当时
当前时点国内新能源汽车产销量爆发性增长，今年1-5 月同比增速超过130%，受此带动，车用锂电正极材料迎来前所未有发展机遇。公司目前海门一期已经处于满负荷状态，二期第一阶段也已投产。现有产能已经无法满足部分客户需求，新建动力锂电产能正当时。
2、新建产能定位高端，继续奠定业界标杆
公司海门一期和二期第一阶段定位高端车用动力电池，NCM532 和622 率先通过一线车用动力电池认证实现放量。此次新建产能继续定位高端，产品在能量密度以及循环性等核心指标有望继续奠定业界标杆，更好满足新能源汽车高容量、远距离、轻量化的发展需求，保持在高镍多元材料领域的市场领先优势。
3、公司是本轮锂电行情核心受益标的
我们自年后开始旗帜鲜明看好锂电板块，核心逻辑在于上游原材料价格企稳，下游新能源车需求爆发，而以三元正极材料为代表的中游锂电材料由于存在极高的认证壁垒而无法同步匹配放量，供需错配的格局将持续存在。公司在高端的高镍三元正极领域率先实现突破，产品通过一线车用动力电池认证，实现进口替代，充分享受到供需错配下的黄金窗口期，业绩拐点凸显，是本轮里点行情核心受益标的。公司正极材料业务正处在历史最好机遇，同时是首家实施员工持股计划的央企控股公司，此外收购中鼎高科以及参股星城石墨实现产业协同并增强持续盈利能力，我们维持eps16 年0.57 元、17 年0.86 元的盈利预测，对应PE116 倍/77 倍，维持审慎推荐-A 评级。
风险提示：新能源车销量低于预期，原材料价格波动（招商证券）
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