兴业证券发布A股投资策略认为，向上是阻力更小的路径，风险偏好的提升将扩散，7、8月继续吃饭。（1）退欧的风险测试后，A股不跌反涨表明向上是阻力较小的路径。上周五（6月24日）英国退欧冲击后，A股一度下挫至2800附近但被迅速拉回。本周在风险逐步消化的同时，市场开始更关注退欧带来的实质性利好以及各国央行维稳市场的表态和流动性改善的预期，最终大盘上涨2.74%，A股迎来7月开门红。此次退欧的风险测试表明现阶段市场仍为做多力量主导，向上是阻力更小的路径。（2）7、8月吃饭行情中，先富将带动后富，风险偏好的提升将从局部扩散。自下而上看，5月下旬至今，新能源、OLED、次新股等部分板块已出现赚钱效应，部分热点板块的活跃通常是市场的领先指标，7、8月吃饭行情中，先富将带动后富，风险偏好的提升从局部扩散。（3）7、8月是年内性价比最优的黄金窗口，充满正能量: 1、中报超预期将为市场提供更多做多能量和标的；2、三季度改革预期强化（供给侧改革、军改、财税、国企改革等）、政策红利释放（深港通）将共同提升风险偏好。3、G20峰会（9月4-5号）前汇率、信用、A股等出现黑天鹅的概率小，系统性风险将被平抑；4、二季度经济数据再度滑落，三季度财政有望再发力，同时通胀、汇率等因素不会对货币政策构成制约，政策将迎蜜月期；（4）从仓位结构的角度，7、8月有仓位提升的空间及动力。当前市场多数绝对收益产品仓位不高，2016年已过半，年初以来市场大部分账户依然位于水下，尤其是考核绝对收益的产品，下半年业绩压力较大，投资者有动力选择7、8月这个年内性价比最优的黄金窗口加仓或提升风险偏好，触发吃饭行情。

　　兴业证券指出，从5月起，虽然指数波动不明显，但新能源、OLED、稀土、次新股等板块在资金的集中抱团下大幅上涨，走出独立行情。对于这些前期最强势的板块，此前已持有仓位的投资者们可以围绕此前的重仓股做波段，或寻找、发掘此前关注不高或最近转型的新标的或新热点。

　　从安全边际+短期催化剂的公约数出发，兴业证券建议关注医药（中报业绩良好）、传媒（盗墓笔记、诛仙等大IP上映，国产电影保护月）、计算机（物联网、信息安全等子板块热点多）、通信（量子通信）、军工（改革预期提速、事件性因素催化）、国企改革（市场预期低、改革预期提速）等板块。最近这些板块的市场关注度逐渐提升，但持仓占比提升不明显，处于布局性价比最高的阶段。

　　此外，兴业证券建议关注风险偏好边际改善弹性最大+资金有望集中抱团的板块：券商。1、6月风险集中释放，停复牌和退市制度的完善以及深港通等政策红利的落地，也将进一步帮助修复风险偏好。建议关注风险偏好边际改善弹性最大的券商行业。2、从仓位配置的角度，券商有指数加强版的特征，在市场风险偏好提升、做多动能强劲而缺乏具体标的时，券商通常成为资金集中配置、抱团取暖的板块。

　　兴业证券还看好改革相关的板块(军工改革、国企改革、供给侧改革)，核心逻辑是市场对改革的预期过低，边际上超预期概率较大，只要有节奏上的加快或实质举措的兑现，比如煤炭的276政策执行严格，就将对板块形成刺激和推动。