煤炭行业2016年08月报：动力煤旺季叠加去产能，煤价持续看涨

　　煤炭板块跑赢沪深300指数1.7个百分点。截至07月27日煤炭行业指数 (中信一级)上涨3.7%，沪深300指数上涨2.0%，跑赢沪深300指数1.7个百分点。29个中信一级行业中，煤炭行业涨幅排名第三。

　　本月动力煤价格大涨，炼焦煤价格小幅回落。 环渤海价格指数报于430元/吨，较上月末上涨29元/吨或7.2%。 秦皇岛港口5500大卡动力煤价格 439元/吨，环比上涨38元/吨或9.5%，广州港5500大卡动力煤价格500元/吨，较上月末上涨50元/吨或 11.1%。 京唐港主焦煤、1/3 焦煤库提价分别为 808元/吨和 685 元/吨， 环比分别下跌2元/吨和持平， 国际动力煤价格和进口动力煤价格均大幅上涨。

　　动力煤期货升水3元/吨。 截 07月27日，动力煤活跃合约报于 433 元/吨，较当日秦皇岛港口煤价430元/吨，升水 3元/吨，较上月底升水幅度缩小23元/吨。截至07月27日，炼焦煤期货价格报于753元/吨，较当日京唐港主焦煤价格的808元/吨， 贴水55元/吨，较上月底贴水幅度缩小29元/吨。

　　供给端：煤炭产量持续下降。6月全国原煤产量2.8亿吨，当月同比减少16.6%，环比增长5.2%。1-6月累计原煤生产16.3亿吨，累计同比减少9.7%。

　　需求端： 环比回升。6月全国发电量4908亿千瓦时， 环比增长5.9%，1-6月全国累计发电量27595亿千瓦时，同比增1.0%。其中火电发电量3457亿千瓦时， 环比增长4.8%，1-6月累计发电量20579亿千瓦时，同比减少3.1%。

　　投资策略。供给侧改革持续超预期，继续关注高弹性品种冀中能源、潞安环能、 阳泉煤业和西山煤电，转型类标的关注永泰能源、*ST山煤和安源煤业。短期关注动力煤旺季涨价效应，相应投资标的：陕西煤业，兖州煤业。

　　风险提示：供给侧改革低于预期和煤价反弹低于预期。

(责任编辑：DF064)