kwid=stock_002103 kwname=skwl_keyword>广博股份( style=display:none>行情 id=hq002103 class=hqspan>002103,买入):推出员工股票期权激励彰显信心

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨志威 日期：2016-07-28

　　公司推出股权激励计划，拟向激励对象授予1，000万份股票期权，共计35人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及业务（技术）骨干，采取定向增发方式，行权价格为19.96元，行权条件分别为16-19年净利润比15年增长20%、50%、70%、100%。

　　支撑评级的要点

　　期权激励彰显管理层对公司信心。公司自2014年开始转型，从收购灵云传媒进军互联网营销和跨境电商业务，开拓自有跨境购业务，至参股汇元通，转型方向聚焦为跨境支付为核心的产业链，目前公司“跨境支付+跨境电商+互联网营销”框架已经成型，此次激励条件分别对应16-19年利润同比增速20%、25%、13%、18%，行权条件难度不大，行权价格高于昨日收盘价，彰显了管理层对于公司转型后发展的信心。

　　跨境优势突出，区块链积极布局。汇元通作为跨境支付服务商，其 id=TrsStock>核心优势（爱基,净值,资讯）在于跨文化、跨地域的背景，以及一站式的支付方案解决能力，能够为客户提供费用最低的支付方案。除了跨境电商外，汇元通在出境游、出国留学等诸多应用场景有较强竞争力，我们看好其长期发展前景。区块链作为潜在的变革技术，汇元通也在积极布局，有望成为国内此领域的先锋。

　　市场对于Uber 合并担忧过度。Uber 只是公司发展过程中的一个阶段，公司也在积极开拓Uber 之外的大客户，我们认为未来将能够有效降低目前单一大客户占比过高的问题，Uber 合并传闻带来的市场下跌是买入机会。

　　评级面临的主要风险

　　Uber 中国运营资质的风险。

　　估值

　　如果今年能够启动对汇元通的全资收购，备考净利润将能达到3亿多元， 考虑到增发，目前股价对应的16年估值40倍不到，维持买入评级。