她，曾是烫手的山芋，令投资者躲闪不及；她，曾是实控人眼里的“黑天鹅”，在谁头上盘旋谁就郁闷不已。然而，她却在近期大盘停滞不前时表现得格外“勾魂”，掀起一波强势反弹——她就是平仓概念股。

　　近日，GQY视讯一飞冲天、慧球科技绝地反击，让市场再度聚焦平仓概念股，其背后到底存在怎样的上涨逻辑？每经记者展开了调查。

　　平仓股反弹引市场关注

　　如果不是股东惨遭强平，GQY视讯或许很难引人注目；但该股在股东遭强平后大涨更让投资者哭笑不得，体会到了资本市场的残酷。

　　当Pokemon Go一夜间风靡全球，反映出大众对AR技术的认可时，GQY视讯股价从7月11日迎来惊人飙涨，短短6个交易日，累计上涨49.57%，期间创出今年最高纪录18.29元，逼近20.61元的历史最高价。但要知道，一个多月前，GQY视讯深陷股东爆仓泥沼，股价不足10元。

　　5月31日，QGY视讯公告称，持股5%以上股东姚国际通知公司，由于资本市场大幅调整等不可抗力的原因，造成其账户亏损严重无法偿还融资，银河证券于5月20日开始对姚国际所持信用账户股票实施强制平仓，强平价格在9.39元/股。在姚国际被强平后不久，GQY视讯股价持续反弹，本月借AR之风遭资金爆炒。

　　无独有偶，股东同样遭遇强平的慧球科技，股价也在短期出现大涨。

　　去年一直增持慧球科技股份的实际控制人顾国平，今年不仅遭遇强平，日前其更离职慧球科技，卸任公司董事长、总经理。资料显示，顾国平通过4只资管计划杠杆持有慧球科技2500万股股份，其中，通过德邦慧金1号资管计划增持841.5万股。今年1月4日~1月18日，慧球科技股价从27元左右一路跌至15.8元，致使德邦慧金1号不幸爆仓。

　　尽管顾国平也曾努力尝试注入资产以谋求重组，但由于其本身与标的物涉及诉讼而屡屡失败。6月23日，慧球科技又突然收到证监会的调查通知书，称需要公司配合调查。多方压力下，7月7日，慧球科技正式宣布终止重大资产重组并复牌。复牌后，慧球科技一度跌至13.5元，7月13日，由于汇增2号资管计划的补仓资金未到位，因此该产品进取级委托人(即顾国平)份额已灭失，上述资管计划与顾国平已不构成一致行动人关系。无奈之下，顾国平提交辞职报告。

　　然而，就在顾国平提出辞职后，慧球科技连涨3日，涨幅累计达24.52%，资金接力爆炒。

　　相比慧球科技，同样遭遇平仓危机的华仁药业(300110，收盘价15.91元)就要幸运得多，同样于1月选择停牌重组的华仁药业，最终重组方案通过，复牌后股价大涨66.95%，平仓危机迎刃而解。

　　此外，今年曾有平仓危机的恒康医疗、海虹控股、银河生物等个股，均在近期得到资金强烈关注，股价出现不同程度反弹。

　　三因素支撑平仓反弹逻辑

　　那么，明明有平仓风险，缘何资金会对这类“黑天鹅”个股表示强烈的关注呢？有分析人士认为，或是三大因素在刺激平仓概念股。

　　首先，股东若已遭遇强平，那么短期卖空风险降低，市场容易理解为利空出尽。如果没有遭遇强平而又涉及大股东，大股东或有稳定股价的利好措施，华仁药业就是个例子。

　　其次，有平仓风险的个股，有的经历了长时间停牌，复牌后有补涨需求；而没有停牌的个股，股价在长期低迷、底部震荡后，当市场资金没有其他更好的选择时，一旦出现像GQY视讯以及慧球科技这样的反弹标杆股，同类个股也容易受到资金关注。

　　第三，从市场资金炒作心理来看，遭遇平仓的股东多是增持等原因高位买入股份，因市场大环境不佳导致买入股份被套触及平仓线。因此，在逼近平仓线附近时，只要市场环境有改善，股价上涨反弹的概率高于继续下跌最终导致强平的概率。

　　每经记者注意到，长江证券认为，根据累计融资额与大股东持股数比例，可以计算出预警价。观察当前股价下跌幅度以及股价到预警价之间的“距离”，可以衡量股东自救意愿强弱。股东一旦表现出较强的自救意愿，后期股价往往有持续反弹的机会。

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