kwid=stock_600048 kwname=skwl_keyword>保利地产( style=display:none>行情 id=hq600048 class=hqspan>600048,买入):上半年销售符合预期 土地投资略降

　　类别：公司研究 机构： kwid=stock_000776 kwname=skwl_keyword>广发证券( style=display:none>行情 id=hq000776 class=hqspan>000776,买入)股份有限公司 研究员：乐加栋，郭镇，金山 日期：2016-07-21

　　核心观点:

　　上半年销售增长符合预期。

　　2016年6月，保利地产实现销售面积201万平米，同比升5%，销售金额270亿元，同比上升5%，环比5月上升46%。1-6月，公司累计实现销售面积822万平米，同比上升41%，销售金额1106亿元，同比上升45%。整体来看，公司目前的销售节奏保持良好，尽管受到行业销售二季度整体走弱的影响，但预期全年完成既定销售计划是大概率事件。销售均价方面，2016年6月，保利地产签约销售均价约13412元/平米，环比继续出现回落，略降1.5%，同比基本持平。

　　6月土地投资略有减少。

　　2016年6月，保利地产在遂宁和南京分别获取了1个项目，合计建面38万平米，地价50亿元，权益地价16亿元，拿地力度较5月有所下降。

　　公司6月拿地建面（38万平米）低于销售建面（201万平米）。累计看，2016年1-6月，公司合计获取项目资源建面762万平米，低于同期销售建面822万平米，总体处于去库存状态。从投资力度上来看，6月土地投资总地价50亿元，占同期销售金额270亿元的19%，较之前大幅下降。此外，6月获取的2个项目均为合作开发。

　　预计公司16、17年EPS 分别为1.16、1.29元，维持“买入”评级。

　　保利地产上半年整体销售规模从同比上看仍保持较高水平，土地投资略有放缓。近期再融资的完成将为公司未来发展奠定基础。

　　风险提示。

　　下半年行业整体销售低于预期。