旅游已经进入黄金时代。 2015 年，中国国内旅游突破 40 亿人次，全国人均旅游花费 854.86 元，旅游收入过 4 万亿元人民币，过去 5 年年均复合增速达 20%。 2015 年国内居民出境旅游 1.2 亿人次，较 2011 年接近翻倍增长。中国国内和出境旅游人次、 消费均列世界第一。
行业长期增长动力强劲。 近几年来，虽然经济增速有所下行，但以旅游等为代表的服务业却逆势快速增长。这一增长背后的动力主要来自：1)消费升级。 当前中国人均 GDP 接近 8000 美元，整体消费需求已从“吃穿住用行”转向“学习、快乐、安全、健康、美丽”等服务性需求，从国际经验看，人均 GDP 超过 5000 美元时，旅游就进入已进入高弹性阶段； 2)产业间的融合促进旅游行业大发展。“互联网+”的兴起、高铁和航空等交通的改善无疑为旅游行业注入了强劲动力，此外，“旅游+教育 ”、“旅游+体育”、“旅游+养老”，“旅游+养生”，“旅游+VR”等正成一种时尚。行业间的跨界融合成为拉动旅游业的强大引擎。 3)政策扶持力度大。旅游行业具有空间大、增速稳、带动强、绿色环保等特点， 既能提振经济、解决就业又能满足居民消费升级需求，因此，近年来政府频频出政策发力扶持行业发展。当前，全国 31 个省市区将旅游业定位为支柱产业、主导产业、先导产业或龙头产业。 政府对行业的重视达到了空前高度。
短期面临多重催化，板块已迎配置良机。 行业短期催化主要有以下几个方面： 1)上海迪斯尼开园叠加暑期效应； 2)休闲服务业股价和基本面错配在全部行业中位居前列，行业轮动行情之下，行情或随时启动；3)下半年国企改革加速，行业中上市公司主要为国企，作为竞争性行业，国企改革有望首先扬帆起航，近期， 以中国国旅和港中旅的战略重组规划即是标志。
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风险提示： 极端天气影响游客增长；国企改革低于预期； A 股市场出现较大幅度调整。
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