3、长盈精密：业绩继续高增长 智能制造构筑未来成长空间

　　业绩简评

　　公司发布2016H1业绩预告：预计实现归属上市公司股东的净利润30521万元-34881万元，比去年同期增长40-60%，业绩符合预期。

　　经营分析

　　延续一季度业绩高增长走势：2016H1，公司业绩继续保持高增长，延续一季度增长的良好态势。业绩增长原因：1)公司主要产品和新产品订单和需求增长较大，销售收入增长明显；2)主要客户业务量较去年同期增加。

　　产能继续放大，手机金属机壳持续保持高增长：2015年上半年，国产手机品牌华为、OPPO、vivo等逆势高增长，华为连续6个月国内销量排名第一，而OPPO、vivo也在2-5位间波动，随着手机金属机壳渗透率不断加大及公司主力客户有望持续保持高增长，公司作为手机金属机壳龙头，将继续显著受益。

　　汽车电子业务加速布局，有望快速增长：6月8日，全资子公司昆山长盈与自然人顾理强、孙平生、陈志强三人一同投资设立子公司昆山惠禾新能源科技有限公司，注册资本为1000万元，公司持股70%，昆山惠禾经营范围将主要集中在充电枪、充电插座、新能源汽车高压连接器及其线束总成的开发、生产、销售等方面。公司在汽车电子领域已取得积极进展，已通过TS16949认证，也已给博世等客户供货，汽车电子业务有望快速增长。

　　看好公司在智能制造领域的布局，将逐步发挥产业协同优势：6月20日，公司1200万元收购松庆智能20%的股权，6月29日，公司在上海设立全资子公司上海其元智能科技有限公司，注册资本为3000万元，上海其元主要承担公司在新能源科技、新材料科技专业领域内的技术开发、咨询等工作，推动公司的战略转型。加上之前公司布局的半导体芯片设计领域(参股20%苏州宜确及65%控股深圳纳芯威)以及与上海交大在机器人方面的合作，公司在智能制造领域有望取得积极进展。

　　投资建议

　　预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.78/1.04/1.44元，对应当前股价(20.61元)市盈率为26.3/19.8/14.3倍。公司金属机壳业务稳定增长，新产品陆续放量，智能制造有望取得积极进展，维持“买入”评级。

　　风险

　　手机金属机壳业务竞争加剧，价格下降；智能制造业务推进不及预期。(国金证券 骆思远)

　　4、沧州明珠：上调业绩预测 湿法隔膜破局

　　业绩预告上调半年利润，BOPA和锂电隔膜双轮驱动：公司发布公告，2016年1-6月实现归母净利润变动区间为2.52-2.70亿元，同比增长180%-200%，前次业绩预告归母净利润为2.16-2.52亿元。业绩预增上调主要源于BOPA薄膜和锂离子电池隔膜利润增加，BOPA薄膜受益下游竞争格局变化和市场份额上升，2500万平米湿法隔膜一季度爬坡之后，产能逐渐释放，双轮驱动业绩高速增长。

　　PE管道和BOPA膜龙头地位不改，全年量价齐升：公司PE塑料管道和BOPA薄膜在国内处于龙头位置，15年营收合计占公司总营业收入比重接近90%，主要应用于燃气、市政给水等方面。15年年底，日本竞争对手退出中国市场，国内同步法BOPA膜主要厂家仅剩沧州明珠、佛塑科技和厦门长华，公司市场份额上升，并且享受供给紧张带来的价格上升。

　　积极推进湿法隔膜产能扩张，强强联合引入中航锂电：公司干法隔膜积累比亚迪、ATL、力神、中航锂电、万向等优质客户，积极推进湿法破局，2500万平米湿法产线1月份已经完工投产，“年产6,000万平米湿法锂离子电池隔膜项目”预计年底前建成投产。此外，公司公告计划通过非公开发行股票募集资金，与中航锂电合作，投入5.92亿元建设10,500万平方米湿法隔膜产线，预计2018年初完成达产，届时湿法隔膜产能将达到1.9亿平方米。引入电池企业强强联合，产业链生态更为完善，也为业绩释放增添保险。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价30.15元。我们预计公司2016年-2018年净利润分别为4.5亿、5.1亿和5.5亿元，考虑摊薄后，对应EPS分别为0.73元、0.76元和0.82元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为30.15元。

　　风险提示：业务开展不及预期。(安信证券 黄守宏)

　　5、南都电源：积极扩产 电源领域龙头地位巩固

　　投资要点

　　事件：公司发布2016年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润同比增长80%-110%，主要原因是由于新能源车用动力锂离子电池业务比去年同期实现大幅增长，子公司华铂科技业绩并表带来影响。

　　新能源汽车动力锂电增速明显：公司2015年动力锂电池销售收入约1.2亿元，今年增速明显。3月份同长安客车签订动力锂电池销售合同，金额3亿元，随后与东风神宇签订战略合作协议。6月公司启动2.3GWh锂离子电池技改项目，完成后将拥有3.5GWh的锂电池总产能，三元锂电池产能将达1.6GWh.

　　铅炭电池优势明显：公司电池技术全球领先，目前铅炭电池的储能度电成本降低至0.5元，80%DOD循环寿命可达3000次，充电时间1小时且有高安全性、低温性能好等特点，相比于传统电池极具优势。低成本高性能的铅炭电池技术使得公司在储能、动力电源等诸多业务领域均将获得极强的竞争力。

　　储能领域优势增强：公司依托铅炭电池的技术、成本优势，能做到不依靠补贴而盈利，与国网电科院合作的多个示范项目进展顺利。公司牵头制订储能标准，并在行业内率先提出“投资+运营”模式，构建云平台管理分布式能源网络发展能源互联网，引领储能行业发展的新方向。

　　收购华铂科技进军资源再生：公司通过收购华铂科技成功进军再生铅行业，完善了公司的铅蓄电池产业链，进一步降低采购原材料的成本，形成循环经济的发展模式。目前行业内锂电池存量巨大，公司未来同样有意进军锂电回收业务，带来新的利润增长点。

　　盈利预测与投资建议。由于公司发行1.75亿股摊薄影响，预计2016-2018年EPS分别为0.45元、0.64元、0.79元，对应的动态PE分别为55倍、38倍和31倍。公司积极建设新能源汽车动力锂电池生产线，并借助铅炭电池的技术优势、成本优势，迎来新能源汽车领域和储能领域的飞速增长，我们看好公司的布局和前景，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司扩建产能或不顺利的风险；华铂科技业绩实现或不及承诺的风险；国家或大幅减少阶梯电价的风险。(西南证券 黄仕川)

　　6、骅威文化点评报告：大股东转让引入前海互兴 资源整合外延不改

　　事件：2016年6月15日，公司控股股东通过大宗交易的方式向深圳前海互兴资产管理有限公司转让其持有的公司1340万股股份。受让方专业从事上市公司股权投资与产业整合并购业务，核心团队成员具有丰富的产业与资本市场经验，在TMT/文化传媒/旅游行业有深厚积累。

　　点评：

　　前海互兴具有丰富海外并购经验，有望带来资源协同：本次大股东通过大宗交易引入股东前海互兴，后者具有丰富的并购定增与海外并购经验，专业从事上市公司股权投资与产业整合并购，擅长运用专业资本技术解决上市公司成长过程中面临的诸多问题，致力于为上市公司在战略并购/公司治理结构/海外收购/股权激励等方面提供科学的解决方案，有效整合市场资源协助上市公司实施方案。

　　引入专业资本运作团队，资本运作外延可期：我们认为，公司围绕丰富优质的IP 储备资源向泛娱乐全产业链变现，从而实现产业协同的大幕将持续。公司先后与麦哲伦资本、中植投资等合作成立产业并购基金，虽然此前公司终止收购掌娱天下和有乐通，此次引入具有丰富海外并购和资源整合经验的团队，表明公司围绕泛娱乐板块进行国内外并购外延以及产业链完善与延伸的决心不改，资本运作外延可期。

　　看好公司完善产业链，围绕优质IP 全产业链变现：公司旗下签约唐家三少等白金网文作家，获得桐华、匪我思存等知名作家众多作品的影剧改编独家授权，优质IP 资源储备丰富。收购第一波和梦幻星生园完成在影游资产布局，玩具业务转型升级，围绕全产业链尤其是游戏板块的项目落地将持续推动公司泛娱乐变现。游戏板块完善研运发和海外布局，电视剧板块增强产能推动电影开发，产业协同优势明显。

　　盈利预测与估值：根据旗下标的对赌业绩，我们相对保守预计公司16-18年摊薄EPS分别为0.74、0.86、1.04元，当前股价对应35、30、25倍PE，强烈推荐。

　　风险提示：玩具业务下滑、影游剧业务不达预期、动漫市场发展缓慢。(广州广证恒生证券 李亚军)

　　7、五洋科技：伟创自动化并表 业绩增长符合预期

　　报告摘要：

　　事件：公司发布2016年半年度业绩预告：公司上半年归属净利润预计3100万元~3386万元，和去年同期相比增长212.07%~240.86%。

　　伟创并表成为拉动公司业绩增长主要引擎，符合市场预期：公司2015年末收购完成伟创自动化，伟创主要从事立体车库、物流自动化等智能装备生产和销售。母公司2015年上半年净利润约1000万元，伟创自动化2015年上半年净利润约1300万元，此次业绩大幅增长主要来自于伟创自动化的业绩贡献。考虑到相对于上半年，下半年是行业的传统旺季，公司业绩有望进一步爆发。

　　新兴稳增长，立体车库行业有望爆发：随着汽车保有量不断提升，停车难成为社会性问题，我国汽车和停车泊位缺口约5000万个，假设未来立体车库渗透率为10%，立体车库空间为千亿以上。作为新兴稳增长行业，2015年后，政策不断加码鼓励建设停车库建设，越来越严的交通规则也将引爆本已供需失衡的停车行业，千亿停车债券为停车库建设提供了资金保障，立体车库可以有效解决车位和土地紧缺的矛盾问题，未来行业增速有望保持20%~30%。

　　伟创自动化深耕立体车库多年，打造智慧停车生态圈：伟创作为立体车库行业第一梯队公司，拥有上市公司的资源平台，未来不仅受益于行业高增长，更受益于行业集中度提高带来的红利。公司不仅可以凭借上市公司资金杠杆优势跑马圈地，更有望凭借硬件端的优势卡位智慧停车生态圈，未来充电桩、智慧停车APP、停车场运营等高附加值产品预计有望逐渐落地。

　　投资建议与评级：预计公司2016-2018年的净利润为1.02亿元、1.38亿元和1.83亿元，EPS 为0.42元、0.57元和0.75元，PE 为58倍、43倍和32倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：业务拓展不及预期，市场竞争风险加剧。(东北证券 高鹏)

　　8、中国联通：否极将泰来 关注向好的边际变化

　　公司在经历了2015年营收同比下滑3.99%，归母净利下滑12.81%以及2016年一季度营收同比下滑5.33%，归母净利下滑86.12%之后，我们认为公司最艰难时期或将过去，否极将泰来，理由：

　　换帅之后管理将“迈步从头越”。公司去年8月份更换新掌门人王晓初，王晓初先生过去曾经领导过中国移动和中国电信，为两个公司的发展做出巨大贡献。相信在新掌门人的带领下，中国联通的发展战略以及管理机制会重新得到梳理，一切迈步从头越；同时在与电信的合作方面将会有较大推进，联吴抗魏策略将产生良好效果。

　　来自同行压力减小，与电信合作进一步加强，移动业务稳步回暖。作为同行强敌，中国移动在过去两年已基本把想转到中国移动4G网络的客户完成转网，这意味着中国联通来自于同行的压力开始减弱。同时公司自去年以来，加强与中国电信的合作，包括在传统的宽带、I.TV以及新进的4G网络等领域均有较大的推进，所以公司的移动业务也在逐步回暖，自年初以来每月净增用户数达到四百万以上。

　　挖矿物联网和大数据创新业务，增量空间广阔。公司15年开始加速物联网和大数据挖掘等创新业务的发展：物联网方面联合了全球领先的物联网平台提供商——美国Jasper公司，在多地建设数据中心并部署了物联网平台；大数据挖掘方面，公司自提出大数据战略以来，已落地用户标签库、信用信息、维系营销和位置轨迹等产品。相信在物联网和大数据的巨大市场下，公司凭借提前布局占得先机，未来将获得广阔的发展空间。

　　政策倾斜预期强烈。工信部无函【2016】194号文批复同意中国联通在宝贵的900MHz频段资源上开展LTE FDD试验，获得该频段的建网资格意味着中国联通能以更低成本建设信号质量更好的4G网络，此举也说明了国家从政策层面给予公司支持。随着三大运营商竞争格局的失衡，相信未来会看好更多的政策利好中国联通。

　　投资建议。自从换帅后，公司重定基调，全力发展4G网络，同时积极推进与中国电信在移动网络侧的合作，以及大力发展物联网和大数据创新业务，我们判断公司最艰难时期或将结束，公司基本面有望触底反弹。给予公司“强烈推荐”评级。预计15 -17年EPS为0.17、0.21和0.26元，对应15-17年的PE分别为24x、19x和15x。给予16年30倍PE，目标价5.1.

　　风险提示：固网宽带业务市场份额的下滑；市场波动风险。(中投证券 周明)

　　9、新洋丰：绑定核心经销商加速 转型现代农业综合性企业

　　事件：公司公告全资子公司湖北新洋丰现代农业发展有限公司与110家公司一级经销商分别签署了《战略合作协议》，双方在已有良好互信的基础上，拟通过共同成立公司的形式，在农资产品经营、农业服务、仓储物流、农业装备与设施、农产品经营等现代农业相关领域展开深度合作，推动区域内农业转型升级。公司旨在通过上述战略合作与经销商建立合作共赢的新型模式与利益分享机制。

　　复合肥高增长延续，公司显著被低估：经过我们充分的草根调研，复合肥行业Q2整体销量环比Q1明显加快，解决了市场对公司业绩下滑的担忧，复合肥板块高成长性依旧，目前是明显的估值洼地，市场预期差较大。同时，近期豆粕等粮食价格大幅上涨，缓解了市场对粮价趋势下降的担忧，预计对复合肥的需求量将会有一定提升。此外，根据公司此前发布的股权激励计划，对业绩的考核要求为15-17年每年净利润增长率不低于30%，净资产收益率不低于15%。近期公司就激励对象的个人绩效考核等级做出了修订，修改过后的行权条件更加严格，有利于激发激励对象更强的积极性，有助于促进公司业绩持续高增长。

　　公司坚定向现代农业转型：公司高擎“创新”与“转型”两杆大旗，全力推进“四个创新”，推动公司从单一的化肥制造业向互联网+化工+农业+金融方向发展。看好公司作为复合肥龙头企业在主业延续高增长的同时，凭借强大的资源整合能力和执行力，不断创造新的盈利增长点。16年3月公司公告拟收购农业高科技企业致力于打造世界领先的现代农业技术系统解决方案和服务平台，未来将基于全球视野和中国特色，通过构建生物技术、设施农业等方面的自主研发能力，有效结合信息化、自动化及物联网等技术和手段，持续开发和提供包含育种、土壤改良、滴灌、水肥一体化自动控制系统、农业物联网、设施农业工程等综合解决方案与服务，促进农业生产方式的转变，改善农产品产量及品质，解决食品安全、土壤污染、不合理施肥及水资源浪费等问题。15年6月，公司与阿里签署合作协议，在“村淘”上开设旗舰店，建立“洋丰村淘”电商平台，销售村淘特供产品并提供线上农化技术服务；由阿里巴巴在当前各区域设置的村淘点负责新洋丰产品的宣传与订单收集，通过线上旗舰店在线下单，由新洋丰通知其现有经销商提供产品配送及农化服务等相关线下服务。通过此次合作，公司将依托阿里软件强大的电商平台，完善的信息支撑系统，优秀的管理团队，带领经销商团队由传统经销模式向区域性农业服务平台转型，逐步转变成为具有区域本土化的仓储、物流、配送、培训、科技示范、农村公益等功能的综合服务商；拓展和延伸公司业务产业链，促进农资销售领域的销售模式创新，进一步优化本公司产品的服务方式、开拓销售渠道，以更好地适应市场变化；有利于提升公司运营空间和运营效率，降低运营成本，增强公司业务核心竞争力。

　　公司前瞻布局差异化和高端品种，新产能建设保证业绩继续高速增长：目前已拥有硫酸钾复合肥、高塔复合肥、尿基复合肥、磷酸一铵、BB肥、过磷酸钙等六大系列200多个品种。同时，在科学研究市场差异化需求与现有产品结构的基础上，与中国农业大学和国家杂交水稻中心等科研机构合作，积极研发推广经济作物专用肥、新型肥料，如超级稻水稻专用肥、苹果专用肥、油菜专用肥、水溶性、缓控释、硝硫基等。14年公司公布定增方案，拟设立全资子公司江西新洋丰并新建120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨/年)和新洋丰中磷新建60万吨/年硝基复合肥项目，其中江西新洋丰项目已于16年初建成投产，后者预计将于16年年中全面建成投产，目前该项目的转鼓生产线、高塔复合肥生产线已顺利投产试运行，硝铵生产线仍在按计划建设中。

　　项目完成后，将提高公司生产能力，优化公司产品结构，完善市场布局，充分发挥规模效应，降低生产成本，进一步提高公司的竞争优势和盈利水平。

　　主营高速成长下坚定向现代农业转型，维持“买入-A”评级：农业信息化、土地流转加速以及国家相关部门多次出台相关意见促进化肥行业控总量，调结构的大背景下，农资行业大变革时代已经到来，公司作为磷复肥行业的强者之一后续转型空间巨大。我们认为公司管理层锐意进取，控股股东在市场调整期间连续三次大比例增持，充分彰显其对公司发展极强信心，我们预计公司16-18年的EPS分别为0.71、0.89和1.11元，近期市场反弹，复合肥板块相对弱势，公司估值仅18X左右。维持买入-A评级，12个月目标价18元。

　　风险提示：磷复肥行业增速不达预期。(安信证券 王席鑫 孙琦祥 罗雅婷)

　　10、桂东电力：中报业绩大超预期 逐步进入业绩高增拐点

　　事件：

　　公司发布半年度业绩预告，扣非净利润扭亏，业绩大超申万预期。公司16年上半年预计实现归母净利润8000~12000万元，同比下降70%~80%(去年同期确认了国海证券投资收益5.7亿)，扣非后净利润实现扭亏。中报业绩大超申万预期(5000万).

　　投资要点：

　　来水超预期，自发电量大幅增加，带动主营业绩快速增长。今年上半年南方降水偏丰，公司控股的水电站自发电量大幅增加。考虑去年收购的京南水电厂发电量，公司上半年自发电量同比高增89.77%，延续一季度的高增态势。自发电力增长，导致公司售电总量中的外购电占比由去年同期的47%大幅下滑到24%。公司在建2*35万kW动力车间的两台机组预计将于17年下半年相继投产，低成本的自发电置换高价外购电的规模将持续扩大，可显著提高售电业务盈利能力。

　　新增下游用电客户，受益电改，售电总量规模有望持续扩大。16年H1期间，因新增下游用电客户，实现售电量同比增长31%(不含去年收购的京南水电厂)。随着广西综合电改试点方案落地、电力竞价交易市场的成立，公司通过新增自发电源、积极完善输变电网架结构(在建4条输变电线路)，持续扩大下游售电范围。公司于6月加码售电公司注册资本至2亿元，彰显公司发力拓展售电市场的决心。

　　油品贸易业务拨乱反正，形成利润新增长点。全资子公司钦州永盛凭借其拥有的稀缺成品油批发经营权资质，转型成品油贸易。在处理完历史坏账后，主营业务步入正轨。目前拟构建“产-供-销”三位一体的成品油贸易产业链，稳妥推进“油网”建设。

　　上市公司董事长升任更大平台负责人，有望为上市平台带来更多发展支持。贺州市新设立贺州市农业投资集团有限公司，并将公司大股东正润发展集团全资划转到农投集团内。农投集团的法定代表人为上市公司董事长秦敏先生。未来公司有望通过农投集团孵化更多优质资产，为上市平台提供更多政策、发展支持。

　　盘活凯鲍重工资产，切入专用车生产销售，进军新能源车。公司近日公告拟以凯鲍重工100%股权作价增资扩股武夷汽车，实现参股武夷汽车50%。武夷汽车主要生产市政电力应急装备、各类专业托盘化运输装备等。

　　投资评级与估值：考虑上半年业绩超出申万预期，我们上调2016~2018年公司归母净利润分别为1.52、2.69和4.62亿元(上调前分别为0.98、2.19和4.44亿元)，EPS分别为0.18、0.33和0.56元/股。剔除公司持有2.64亿股国海证券对应的20亿市值，PE分别为30、17和10倍。公司估值明显低于可比售电类上市公司平均估值。公司于2014年下半年更换管理层后，经过一年的资产清理及业务布局，开始在配售电领域和四表合一用电服务领域发力，正值电改及广西东部产业转移发展快速，公司有望迎来业绩爆发增长拐点。维持“买入”评级。(申万宏源 刘晓宁 叶旭晨)

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