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远方光电:生物识别领域新贵 搭建远方科技产业平台
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马松 日期：2016-07-12
投资要点:
公司为光电检测设备行业龙头
远方光电专业从事光电检测信息设备研制、生产与销售，主营包括智能检测设备与检测校准服务业务。在照明光电检测设备领域，公司市场占有率约60%，为该细分领域当仁不让的行业龙头。
收购维尔科技迈进生物识别领域
公司拟作价10.2亿元购买维尔科技100%股权。维尔科技在生物识别领域以指纹识别技术为基础，同时辅之于指静脉识别技术以及人脸识别技术产品的研制与生产，凭借其在算法技术方面的优势，积极探索向移动支付、军事信息安全领域的开拓。 ABI Research数据，至2021年全球生物识别产业市场规模可达300亿美元，较2015年的137.61亿美元增长118%。
传统主营稳扎稳打，在线检测设备或将放量
在线光电检测设备、EMC和电子测量设备、颜色检测设备市场将成为今后厂商争夺的焦点，远方光电率先布局，积极主动谋求转型。公司作为行业领跑者，在硬件技术、软件技术和专业分析技术三方面均具备明显优势，是国内目前少有的能够提供“机械设备加检测”综合性解决方案的公司之一，市场控制能力极强。外延方面，公司致力于打造基于互联网的远方科技产业平台，投资方向主要为工业4.0和高端医疗，通过平台内各公司发挥各自专业技术和管理经验优势，产生较好的协同效应。
首次覆盖给予“推荐”评级
公司在夯实主营的基础上向生物识别领域延伸，同时，围绕科技产业平台的外延并购预期强烈。首次覆盖给予“推荐”评级。预计公司2016年至2018年EPS分别为0.29元、0.67元以及0.77元，对应当前股价PE分别为80.42倍、34.73倍以及30.25倍。按0.67元EPS45倍估值，目标价格30.15元。
风险提示
生物识别市场增速不达预期；LED行业竞争加剧；外延拓展协同性不理想。
中国重汽:连续2月销量同比增速转正
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：张乐，闫俊刚日期：2016-07-12
核心观点:
公司销量连续2个月正增长
公司发布6月产销快报，6月份公司销售重卡7703辆，同比增加3.7%，上半年累计销量同比减少7.1%，6月份公司重卡销量同比增速延续了上个月的正增长，在重卡行业2月份销量增速转正、趋势向上的背景下，公司销量增速的反弹表现在3季度有望得到延续。
去年3季度基数低，公司今年3季度销量增速弹性大
去年7月受水泥搅拌车新法规影响，公司15年3季度销售重卡15647辆，同比下降26.9%，去年同期重卡的低销量基数为公司今年3季度销量的回升提供了有力支撑与较大弹性。
公司3季度业绩或将明显正增长
由最近几年数据我们看到，公司净利润增速与公司重卡销量同比增速表现出了显著的正相关性。若今年3季度公司重卡的表现符合我们预期，公司3季度业绩将明显正增长。
投资建议
我们预计公司16-18年EPS为0.55元、0.72元、0.95元。公司是国企改革潜在标的，并将受益于“一带一路”，在行业景气度向上、产品结构上移、库存周期改善、成本端改善等多重因素共同作用下，公司即将迎来新周期的起点，搭建电商平台也有利于公司提高产品销量及客户粘性，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济增速不及预期；公司产品销量不及预期。
石英股份:产品结构加速优化布局高端石英应用领域
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：邹戈，谢璐日期：2016-07-12
拟收购武汉鑫友泰部分股权，产业结构加速优化:公司于近日与武汉鑫友泰签署《战略合作及重组的框架协议》，拟以现金方式受让武汉鑫友泰部分股权，并同时对其进行增资11%，收购金额约为1.43亿元，完成后公司将持有鑫友泰51%股权，成为武汉鑫友泰的控股股东。武汉鑫友泰是国内规模较大的专业高端石英纤维供应商，涉及军工、电子、光纤、特种光源等多个应用领域。此次武汉鑫友泰的加盟使得公司首次在军工领域石英制品实现突破，同时也是公司布局石英纤维、进一步完善石英制品产业链的重要举措。
发展路径清晰，布局高端石英应用领域:石英材料由于具有良好的透光、耐高温以及耐腐蚀性能，成为现代工业重要的基础材料之一。公司发展路径清晰，在保持旗下传统电光源业务的优势之下，近几年着重布局军工、光纤、半导体等高端石英材料应用领域，产业结构逐步优化。
产业结构之外，公司相对同行业其他公司具有以下巨大优势:从石英砂到石英产品产业链一体化，可以保证原材料的供应稳定性；公司拥有自主研发的石英管制造及石英砂提纯核心技术；地处具有中国最丰富、最优质石英资源的江苏省连云港市东海县，东海县是所产石英砂占全国80%以上，是全国闻名的产业基地。
给予买入评级:公司产业链完整，资源技术优势明显，近两年着重优化产业结构，布局高端石英材料应用领域，正逐步从传统光源转型至光纤光伏半导体石英制品供应商。收购武汉鑫友泰股权将使得公司首次在军工领域石英制品实现突破，是公司布局石英纤维、进一步完善石英制品产业链的重要举措。我们预计公司2016-2018年每股收益为0.38元、0.50元、0.64元，给予买入评级
风险提示:传统光源下滑显著，光伏业务产能未完全释放，新市场开拓低预期。
阳谷华泰:中报业绩超市场预期新增项目放量推动高速成长
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：王席鑫，孙琦祥，罗雅婷日期：2016-07-12
事件:公司发布16年上半年业绩预告:1-6月公司主营业务收入同比增幅约25%~30%，实现归属于上市公司股东的净利润为5793.34万元~6167.10万元，同比增加210%~230%。中报业绩超市场预期。
环保形势日益严峻，产品供不应求下量价齐增:随着国家对环保的重视，橡胶助剂行业作为重污染化工行业面临的环保政策持续收紧，行业内部分企业受到较大影响，部分环保及技术更新不达标、资金实力不强的企业开始降低开工负荷，并将逐步退出市场。公司作为行业龙头企业在资金实力、环保设施、工艺、研发实力等方面竞争优势明显，环保型橡胶助剂销售出现较大增幅，其中促进剂产品、不溶性硫黄、均匀剂等品种均出现供不应求的局面，部分产品量价齐增，带动公司业绩快速增加。
下游橡胶轮胎产业链景气提升:我们此前轮胎行业深度报告已经指出轮胎行业目前处于景气底部区域，有向上复苏的动力且行业整合的窗口已经打开。从2月份开始由于渠道+企业端轮胎库存的下降、天胶价格的回暖下轮胎的供需情况发生一定的好转，二季度全国开工率普遍在90%以上，因此带动上游橡胶助剂需求增加。
新增项目产能加速释放，毛利率较高:新增项目如不溶性硫黄、微晶石蜡前几年处于投入期，不见效益且折旧很大，今年产销同比大幅提升，不溶性硫黄产能已经达到1万吨（老线6000吨+新线4000吨），老线经过改造后成本降低，毛利率处于较高水平，预计后续还有进一步扩产计划。
促进剂供应紧张，积极实施降本措施效果即将显现:促进剂目前供应紧张，市场价格5月份小幅上调，由于此前产能状况不稳定导致亏损，同时今年以来公司还在积极实施降低成本的措施，预计降本增效的成果将于7月份开始显现。
防焦剂寡头垄断，公司定价权强:防焦剂全球市场供给非常集中，公司2万吨防焦剂产能占全球60%以上份额，国内其他几家企业规模较小且一直处于关关停停的状态。目前防焦剂价格相对稳定，随着格局进一步改善预计未来较长时期内将处于景气向上阶段，公司作为寡头具有较强的定价权，未来涨价可期。
携手硅谷天堂，积极开展外延并购:15年公司公告与硅谷天堂进行合作，寻求并购整合发展。16年公司在主业茁壮发展的同时，积极寻求产业整合机会，拟通过行业内强强联合或外延式并购等方式扩张取得突破。硅谷天堂将以其丰富的实践经验为公司实施国内外产业并购和整合的思路进行梳理，在全球范围内为公司寻找优质并购标的，进一步提升公司产业运作效率，抓住行业整合机会积极做大做强，全面提升公司整体竞争实力。
投资建议:环保作为必然趋势对重污染的化工行业影响有望持续扩大，公司作为橡胶助剂龙头企业将明显受益于行业整合趋势，供不应求下产品价格提升。16年以来公司苦练内功，积极提升各项产品效率、收率同时降低成本，效益增长明显。新增项目如不溶性硫黄和微晶石蜡等产能利用率大幅提升，毛利率处于较高水平，是公司业绩快速增长的另一大原因。我们预计公司16-18年的EPS分别为0.37、0.47和0.57元，给予买入-A评级，目标价22元。
风险提示:环保政策低于预期，产品价格涨幅不达预期等。
通化东宝:医药行业
类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：李惜浣，吴临平日期：2016-07-12
本期【卓越推】组合:通化东宝（600867）。
通化东宝（600867）（2016-7-08收盘价20.85元）
核心推荐理由:
1.普通胰岛素龙头企业，多年深耕基层产品享受基药红利销量稳定增长。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统，建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术，解决了吨级生产的技术难题。同时，公司在发酵，表达，收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。目前公司在国内普通人胰岛素市场占有率达到20%以上，仅次于丹麦诺和诺德。随着分级诊疗制度的逐步完善，我们认为公司在基层的优势将进一步扩大，主营产品销量将在未来继续保持稳定增长。最新公布的2016年一季报显示，公司一季度归属母公司所有者净利润较上年同期增长32.46%。
2.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心，兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件，胰岛素产品中甘精胰岛素预计2016年8月完成全部临床研究并申报生产。门冬胰岛素注射液预计2017年2月完成全部临床研究。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司，进军吸入式胰岛素领域，进一步丰富未来胰岛素的产品线。此外，子公司厦门特宝的Y型PEG化重组人干扰素α2b注射液目前已经处于新药审批阶段，是国内企业中进度最快的同类产品，未来有望成为新的收入增长点。公司研发的人参组培不定根项目也为未来开发及生产人参组培不定根系列产品奠定了基础。
3.糖尿病管理平台建设进展顺利，与腾讯签署互联网+战略合作协议。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份，成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪，利用血糖仪的互联网功能，搭建糖尿病管理平台，提高患者与医生的互动频率，并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。最新公告显示，公司与腾讯签署了互联网+战略合作协议，在新型医疗服务模式领域展开全面探索。这标志着中国服务用户最多的互联网企业与基层下糖尿病用户最多的国内糖尿病医药生产企业强强联手，可充分发挥各自在技术，用户资源以及专业领域的优势，有助于通化东宝实现成为糖尿病整体解决方案提供者的战略目标。
盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS（摊薄）分别为0.41元，0.49元和0.60元，维持公司“增持”评级。
风险提示:政策风险；研发进度风险；新药审批进度延迟风险；糖尿病管理平台建设未达预期风险。
国元证券:定增募资提升资金实力员工持股彰显发展信心
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：曹恒乾，商田日期：2016-07-12
核心观点:
事件:公告定增预案及员工持股计划
1、国元证券公告定增预案:拟募资不超过人民币42.87亿元，增发价格为14.57元/股，增发股份不超过2.94亿股，股本增幅15%。
2、国元证券公告员工持股计划:公司员工持股计划的参加范围为公司及下属子公司的全体员工；股票来源为2015年9月至2016年3月期间公司回购的股票；持股计划存续期为6年，锁定期为普通员工12个月，中层以上管理人员36个月；员工购买回购股票的价格为14.57元。
投资亮点:定增募资提升资金实力，员工持股彰显发展信心
1）控股股东积极参与增发，坚定看好公司发展。此次定增的发行对象中，控股股东国元控股（集团）承诺以现金方式参与认购，认购比例为此次定增股份总数17%，认购金额合计7.29亿元，限售期60个月，由此显示出控股股东积极看好公司的长期发展前景，并对公司的发展给予大力支持。
2）募资将显著提升资金实力，PB估值优势突出。16E每股净资产将由增发前的10.82元提高至增发后的11.31元，对应2016年末PB估值将由增发前的1.67倍降至1.60倍，公司PB估值在同类可比券商中相对优势突出。
3）员工持股已获国资委批复，管理层3年期锁定彰显发展信心。本次员工持股计划覆盖公司及下属子公司全体员工，其中普通员工锁定期12个月，中层以上管理人员锁定期36个月，此次大范围全覆盖的员工持股计划，已获得安徽省国资委批复同意，公司在A股层面的员工持股整体进度居于上市券商首位，管理层高效运作彰显对公司发展前景的充裕信心。
4）背靠优质股东资源，精耕皖江区域优势。a.公司实际控制人为安徽省国资委，旗下企业资源丰富:截至2016年4月底，与全国省级监管企业相比，安徽省国资委省属企业资产总额、营业收入均位居第8位，利润总额位居第10位。b.公司作为控股股东旗下唯一上市金融平台，将优先受益于国元控股的综合金融资源:公司控股股东安徽国元控股是以金融业为主体的安徽省属国有独资大型投资控股类企业，投资领域涵盖了证券、信托、保险、银行、期货、股权投资、担保、小额贷款、典当、融资租赁、互联网金融等行业.c.公司多年来在安徽市场精耕细作，区域市场优势地位稳固。
投资建议:基本面与估值兼具优势，维持“买入”评级行业层面，基本面而言，从16年上半年经营数据来看，据23家上市券商已披露的业绩快报及月度经营数据进行测算，预计2016年上半年23家上市券商扣非后合并综合收益、净利润合计同比变动-62%、-58%，业绩下滑已被市场充分预期，月度业绩表现持续好转将助力券商估值修复；催化剂而言，深港通等政策红利在三季度仍值得期待。
公司层面，1）控股股东积极参与增发，募资将显著提升公司资金实力，对应2016年末PB估值将由增发前的1.67倍降至1.60倍，公司PB估值在同类可比券商中相对优势突出；2）员工持股已获国资委批复，管理层3年期锁定彰显发展信心；3）国元集团作为安徽国资重要金控平台，金融业务牌照齐全，公司作为集团旗下唯一上市金融平台，将优先受益于集团丰富的综合金融资源。
预计国元证券2016-17年摊薄后每股综合收益为0.75、0.98元，BVPS为11.32元，对应2016-17年PE（综合收益口径）为24、18倍，16年末PB为1.60倍。维持公司“买入”评级。
风险提示:券商牌照放开等
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