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中孚实业:受益于铝价反弹
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：巨国贤，赵鑫 日期：2016-07-08
受益于铝价反弹
公司拥有“煤-电-铝-铝加工”全产业链，电解铝产能为74万吨，2015年铝产品产销量为69万吨（其中铝锭27万吨，铝加工产品42万吨），公司受益于电解铝价格反弹，业绩弹性较大。
电解铝产量变化主要看中国
2015年中国电解铝产量为3141万吨（统计局口径），占全球的一半左右。从增长情况来看，全球除中国以外地区电解铝产量过去十几年基本稳定在2400-2500万吨左右，全球电解铝的增长主要在中国。
复产价格或高于预期，复产进度或低于预期
铝价由15年Q4最低价0.96万元/吨已反弹至目前的1.25元/吨（反弹幅度30%），中国电解铝含税完全成本在1.2万元/吨左右，吨铝复产成本在800-1000元左右，按此计算，铝价反弹至1.28-1.3万元左右时，部分企业或将复产，但我们预计:
1）复产的价格或将超过1.3万元/吨:中国大部分电解铝拥有自备电厂，以火电为主，煤炭价格上涨将推高电解铝成本；
2）复产的进度低于预期:电解铝行业为资金密集型行业，复产需要一定的资金，根据我们对铝行业专家的调研，目前电解铝企业资金情况较去年同期收紧，是制约企业复产，从前5个月产量负增长的情况来看，企业并未出现明显复产（16年前5个月电解铝产量为1262万吨，同比下滑-1.7%，13年-15年前5个月产量累计同比增速分别为8.3%、8.0%和10.3%）。
投资建议
预计公司16-18年EPS为0.25元、0.28元、0.46元，对应当前股价PE分别为25倍、23倍和14倍，给予“买入”评级。
风险提示:复产进度快于预期，下游需求进一步下滑；
中航机电:业绩大幅预增公司价值逐步凸显
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：鞠厚林，傅楚雄，李良日期：2016-07-08
核心观点:
1.事件
公司预计上半年净利润1.31亿元至1.37亿元，同比大幅增长+560%至+590%。
2.我们的分析与判断
（一）半年度业绩大幅增长，航空和汽车业务助力
2016年上半年预计归属上市公司股东净利润区间为1.31亿元至1.37亿元，同比大幅增长560%至590%。公司业绩的大幅增长主要源于去年半年度业绩基数较低，而航空产品的交付和子公司汽车零部件业务收入均好于去年同期。我们认为随着运20和诸多新机型的逐步列装，公司航空业务发展将进入快车道。
（二）核心员工持股试水，彰显管理层信心
公司3月份完成非公开发行股票事宜，增发价为14.48元，核心管理层认购1.52亿，航空产业公司认购5亿，双方认购金额合计占比约33%，锁定期36个月。其余认购对象的股份锁定期均为36个月。集团和员工的高比例认购以及参与机构3年锁仓的意愿彰显了集团内外对公司未来发展前景的信心。
（三）院所改制试点开始，资产证券化率提升可期
公司前期公告收购机电板块5家公司，另外机电板块的18家公司已经托管给上市公司，初步形成整体上市的目标和构架。公司成为中航机电板块主要平台的地位基本明确。
下一步随着科研院所改制的正式推进，机电板块有望成为改制较早的领域，公司受益于科研院所优质资产注入的预期较为乐观，投资价值有望得到继续提升。
3.投资建议
不考虑资产注入因素，预计公司2016年至2017年净利润分别为6亿和7.2亿，EPS为0.38元/股和0.45元/股，当前股价对应PE为46.8x和39.6x。
与同行业公司相比，公司具有估值优势，且未来受益于资本运作的预期较为明确。我们预计未来公司价值有望逐步凸显，维持公司“推荐”评级。
恒逸石化:大比例员工持股彰显对公司未来发展信心
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：李辉日期：2016-07-08
投资要点:
公司公告实行第一期员工持股计划。员工持股计划拟筹集资金总额为不超过9890万元，采用1:2优先劣后比例，共29670万元。同时公司公告恒逸集团及其附属企业（除上市公司及上市公司控股子公司外）的部分员工拟通过二级市场购买等方式增持公司股份，规模为10420万元。两者合计员工持股上市公司金额约为40090万元。
大比例员工持股，彰显对公司未来发展信心。PTA行业景气向上，公司作为行业龙头，15年业绩同比14年扭亏为盈，16年业绩比15年仍大比例增长。此时进行大比例员工持股，更彰显公司员工对行业以及公司未来前景的看好。
PTA行业景气向上，公司作为行业龙头话语权增强。PTA产能新增投产进入尾声，部分新增产能受行业影响延迟投产。同时高成本产能加速淘汰，寡头格局话语权增强。目前PTA行业加工费已呈现旺季维持在700元/吨以上，淡季在600-700元/吨，作为行业龙头，公司已然实现各季度稳定盈利。
定增过会开启产业链一体化新时代，互联网金融再出发。公司定增项目4月15日过会，公司募资38亿元投入文莱800万吨/年PMB炼化项目。该项目建成后含99万吨化工轻油、150万吨PX、80万吨苯/甲苯、柴油173万吨、汽油38万吨、航空煤油128万吨等，有利于公司向产业链上游拓张，降低生产成本，提高抗风险能力。互联网金融领域，公司联合行业内龙头企业三联虹普、华鼎股份及产业大数据公司金电联行涉足供应链金融。公司将利用在PTA-涤纶行业的领先地位，借助金电联行的大数据技术优势，打造聚酯产业链供应链金融。
盈利预测与估值。PTA行业景气向上，维持盈利预测，维持增持评级。预计16-18年EPS0.50、0.75、1.10元/股，对应PE20、14、9倍。
风险提示:1）油价大幅波动导致库存跌价风险；2）PTA供需结构持续恶化；3）项目投产进度低于预期。
索菱股份:车联网布局落地前装占比加速提升
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：沈海兵日期：2016-07-08
投资要点:
车联网政策松绑，行业前景广阔近年来汽车后市场政策壁垒逐步破除，垄断逐步打破，万亿空间打开。
车险费率市场化试点启动，UBI保险迎来发展良机，间接引爆车联网产业。TSP是车联网产业链的核心，代表着CID系统未来的发展方向。CID系统供应商在车联网产业链中占有重要位置。车联网前装市场发展迅猛，后装市场空间广阔。
CID领先企业，上市助推公司再上新台阶公司CID系统（CAr InforMATic Device车载信息终端）产销量位居国内行业前列。公司具有17年专业从事CID系统的研发、生产、销售和服务的经验。近年来收缩后装、布局前装，总体营业收入平稳，加大前装业务开拓力度后，公司有望迎来跨越式发展。索菱凭借自身多年技术储备及资本市场大力支持，有望取得国内车联网TSP平台领导地位。
收购完善布局，升级为三位一体的车联网平台商公司上市前就开始加大车联网投入，目标打造成车联网TSP核心平台。
近日，公司发布公告，拟进行两笔重要收购--三旗通信和英卡科技。两家标的公司的主营业务均与车联网技术与服务密切相关，如果收购顺利完成，将形成“软件+硬件+运营平台”的车联网全产业链布局。
前装市场捷报频传，业绩有望迎来爆发后装竞争加剧，公司主动收缩向4s集团等渠道倾斜。公司经过多年的后装业务的发展，已为前装业务储备了相应的技术及管理经验，在2011年起逐步进入前装业务。公司已经与东风乘用车、上海通用、华晨汽车、一汽马自达、众泰汽车、北汽银翔、广汽丰田、吉利汽车等厂商建立合作关系，预期前装业务未来几年占比有望达到50%左右。
假设并购顺利完成，预计公司2016-2018年备考EPS分别为0.60、0.84和1.07元，考虑公司的稀缺性和综合竞争力，维持“推荐”评级。
主要风险因素:（1）收购失败；（2）竞争加剧
飞凯材料:化工新材料项目开拓新增长空间
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：张学日期：2016-07-08
事件:公司7月6日晚间发布公告，全资子公司安庆飞凯高分子材料有限公司将以以自有资金约11，000万元投资建设5，500t/a卤代烃系列产品项目和3，500t/a电子级酚醛树脂产品项目，项目建设期为2年。加速PCB方向新材料项目建设。经过近20年的迅猛发展，得益于全球电子产品整机制造转移形成的巨大产业链配套需求，中国已经成为全球最大PCB生产国，2014年行业产值也达到全球产值的一半，2008-2014年平均增长率达到了15%。根据Prismark预测，2012-2017年全球PCB复合年均增长率约为3.9%，中国将以6%的复合年均增长率继续成为全球PCB行业增长引擎，2017年时中国PCB产值将达到289.72亿美元，占全球总产值的44.13%。公司此次投资建设的电子级的酚醛树脂是PCB制造中重要的原材料，对PCB光刻胶的质量和性能有着重要影响作用，而公司募投建设PCB光刻胶项目目前已经获得5家公司认证，可以预期电子级酚醛树脂项目将会有力推动公司PCB光刻胶项目的发展。
卤代烃项目开拓医药中间体市场。卤代烃是烃分子中的一个或几个氢原子被卤素原子取代后生成的化合物，临床医学上可以用在局部和全身麻醉剂，同时也是非常重要的医药中间体及其原料，具有非常大的市场容量和非常好的市场前景。公司此次5，500吨卤代烃系统产品项目的建设，将开拓医药化工中间体市场，进一步丰富公司的产品线，有助于增强公司在新材料领域的整体实力和市场竞争力。
一期员工持股计划彰显坚定信心。公司一期员工持股计划累计买入公司股票828，561股，占公司总股本的0.80%，成交金额合计人民币4，948.91万元，成交均价约为59.73元/股，锁定期12个月，该持股计划彰显公司了管理层与核心员工对公司未来发展的坚定信心。
估值与评级。我们预计公司2016年和2017年EPS分别为1.24元和1.53元，对应7月6日收盘价（75.26元）PE分别为61X和49X，继续维持“增持“评级”，6个月目标价85.00元。
上汽集团:十年磨一剑全球首款互联网汽车发布
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：王德安，余兵日期：2016-07-08
投资要点
事项:7月6日，上汽联合阿里巴巴发布全球首款量产互联网汽车荣威RX5。
平安观点:
RX5欲树立中国品牌SUV“品价比”标杆，配置领先同级两代:荣威RX5是上汽与阿里联合打造的一款全新城市SUV，售价为9.98-18.68万元，月销量目标1万。新车全系标配LED日间行车灯、前排双安全气囊、电动调节带加热外后视镜、电子手刹、地图导航等超越同级配置。高配车型配置10.4英寸中控液晶显示屏、360度高清全景影像、超大全景天窗、无钥匙进入、FCW前方碰撞预警系统、LDW车道偏离报警系统、智能电动尾门、智能四驱等越级配置，从外观到安全配置全面提升，超越同级竞品大众途观、别克昂科威、吉利博越等，做到同价位性能最优，同性能价位最优。
全球首款智能互联网汽车，构建全新出行服务生态圈:荣威RX5车内搭载10.4英寸高清中控大屏，集成阿里自主开发的YunOS操作系统，拥有独立的ID身份账号功能，可以实现智能硬件接入和分享，后视镜、仪表盘、中控屏三屏互联，用户可以通过手机进程遥控车辆解锁、开锁、空调开启等。并且其车载导航可以实现部分地区亚米级精度，为消费者提供精准的的无盲区定位以及个性导航。车辆还整合了大数据、高德导航、虾米音乐、周边商家和汽车服务贸易等车联网资源，为用户提供智慧出行、兴趣点推送等功能服务，抢滩登陆汽车和互联网融合的新时代。
动力配置抢眼，年底有望推出插电版本:这次推出车型采用上汽高效“蓝芯”动力，包含1.5T和2.0T两款缸内中置直喷涡轮增压发动机，匹配自主研发的6速和7速双离合变速箱，动力水平领先同级别车型两个时代，百公里加速时间领先同级车型2秒，百公里油耗比同级少2升，有望在2016年年底推出插电式混合动力车型、未来还将推出纯电动版本，销量可期。
多重优惠推动产品销量:公司推行三大免费和优惠政策，实现车载系统和新功能的升级迭代流量、地图导航服务流量、行车和用车产生的互联网应用和服务流量终生免费，并且首年赠送海量流量，充分解决互联网汽车流量焦虑。并且为满足大排量无购置税优惠政策，荣威RX52.0T版本在年底前购置，送购置费7000元。公司率先定下互联网汽车游戏规则，多重优惠为本车销量保驾护航。
盈利预测与投资建议:第一款互联网汽车对公司品牌塑造意义重大，公司有望受益，看好其长进发展，维持业绩预测为2016-2018年每股收益为2.85元、3.01元、3.17元，维持“推荐”评级。
风险提示:新车销量不及预期。
佳都科技:定增顺利过会轨交横向拓展加速
类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：瞿永忠日期：2016-07-08
报告摘要:
全资控股华之源，轨交横向扩充再填砝码。7月4日，公司公告非公开发行股票的申请获证监会核准通过。定增价为不低于8.13元，本次定增拟募集资金2.18亿元，用于收购华之源全部股权价款。华之源是中国领先的城市轨道交通通信系统和视频监控系统解决方案提供商，拥有智能化专业承包资质、计算机系统集成资质和安防资质。
我们认为，公司全资控股华之源不仅将大幅增厚利润，还将与公司主业产生较强的客户协同效应。本次收购后，双方将在实现技术、客户、渠道共享的基础上，实现向全国的快速扩张，公司此前已经通过内生、外延的方式分别在西南地区和华南地区布局，近期项目多点开花。我们认为，公司扩张发展路线明确，未来有望成为轨交行业综合方案提供商的龙头企业。
人工智能发展加快，增强大安防产业竞争力。公司从2014年开始布局人工智能，云从科技是国内人脸识别领域的顶尖公司，在金融、安防行业具有深厚技术积累，为重庆银行开发的“人脸识别交叉认证系统”被授予“十佳互联网金融创新奖”。近期广州交委出台《广州市客运出租汽车车辆技术管理规定》征询意见稿，广州2万多辆出租车将全部安装车内视频监控，远程监控司机是否有拒载等违规行为，乘客可以借助视频监控加大找回失物的几率，为人脸识别增加了新的应用场景。参股公司云从科技的技术增强了公司安防业务的竞争力，公司安防业务有望保持高速增长态势。
盈利预测及评级:我们看好未来公司人脸识别技术在在安防、轨交等领域的应用和发展，预计公司2016-2018年EPS分别为0.17、0.25、0.33，同比分别增长52.62%，45.81%，34.92%，对应PE为分别为57.07、39.14、29.01。维持买入评级。
风险提示:整合结果不达预期、人脸识别技术发展速度慢于预期、市场波动。
西部矿业:收购铅锌资源布局锂电材料
类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：范海波，吴漪，丁士涛，王伟日期：2016-07-08
事件:西部矿业公布重大资产重组预案，拟通过发行股份方式购买大梁矿业100%股权（交易作价7.28亿元）和青海锂业100%股权（交易作价为17.76亿元），并配套募集资金。本次重大资产重组正处于交易所审核环节，待公司回复后复牌。
点评:收购大梁矿业，增加铅锌银资源。大梁矿业的主要矿权资产为会东铅锌矿，经过国土部评审备案的保有铅金属量6.83万吨、平均品位0.75%，保有锌金属量89.43万吨、平均品位9.8%。大梁矿业主要产品是锌精矿和铅精矿，同时伴生银，采矿全部外包。2014-2015年大梁矿业均出现亏损，亏损的原因一方面是与价格有关，另一方面与矿石入选品位偏低有关。2014年铅加锌入选品位6.39%，2015年铅加锌入选品位7%，远低于矿山的平均入选品位。会东铅锌矿分为东西两段，东段的品位高于西段，未来随着东段开采量的增加，矿石入选品位将有所提高。交易对手承诺大梁矿业2017-2019年净利润不低于671.32万元/5265.58万元/7777.76万元。大梁矿业采矿权将于2016年10月到期，目前正在进行采矿规模变更和采矿权延期，新采矿证规模将从45万吨/年增至66万吨。
收购青海锂业，布局锂电材料。青海锂业的主要产品为盐湖法生产碳酸锂，2015年9月正式运营，碳酸锂产能规模1万吨。青海锂业原料来自东台吉乃尔湖，根据青海省规划，该盐湖矿权归青海东台吉乃尔湖盐湖资源公司（锂资源公司）拥有。由于碳酸锂价格处于高位，青海锂业目前主要的利润来源是加工费。与海外盐湖资源不同，中国的盐湖资源镁锂比过高，不适宜传统的蒸发沉淀法，青海锂业的技术为离子选择性迁移技术，更加适用于中国高镁锂比卤水生产。交易对手承诺青海锂业2017-2019年净利润不低于1.6亿元/1.59亿元/1.58亿元。
盈利预测及评级:由于本次重大资产重组实施前尚需多项审核与批准，存在不确定性，我们不考虑该事项对公司的影响。
我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.02元/0.03元/0.05元，维持“持有”评级。
风险因素:产量不及预期；产品价格波动风险；环保和安全生产风险等。
华夏幸福:发力珠三角产业发展模式重要升级
类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：李少明日期：2016-07-08
志在千里，大有可为!战略布局京津冀、长三角、珠三角三大经济圈和长江经济带和一带一路，业务模式优化，产业新城加速扩张，业绩与估值双赢。作为独特的园区开发运营商投资价值有别于传统房企，长期价值发掘与提升值得期待。预测16-18EPS2.17/2.85/3.66元，对应PE11/9/7倍，6个月目标价35元，再次“强烈推荐”。
风险提示:OLED产业资金密集，更新换代快，产品面临降价和被替代的风险；京津冀一体化不及预期，产业发展的不确定性；布局及投资过大的风险。
北京科锐:上调中报业绩预期，继续期待用电服务+军工布局进展
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：黄守宏日期：2016-07-08
事件:公司7.7日公告中期业绩修正预告，归母净利润由原先1000~1600万元（同比-19.2%~29.3%）预测范围更正为1600~2000万元（29.3%~61.6%），业绩预告上调修正的原因主要系当期可执行订单同比增幅较大。
国网第一批配网设备采购订单出炉，将于今明两年确认:公司5.10日公告，其在安徽、青海、北京、辽宁等十七个省的国网第一批配网设备招标中，合计中标金额约为1.64亿元。其中配电变台成套设备（2015年末新出的招标科目，能够提供配网侧多设备产品的公司优先受益）中标台数最多，合计达957台。公司中标变电成套设备595台，位列所有中标设备数量次席。我们对中标订单交货日期进行了统计，公司最早一批订单交货时间为今年6月底（宁夏电网招标的变压器、箱变及断路器），最晚一批交货时间为2017年7月底（冀北电网390套变压器台成套设备），可见公司国网第一批配网订单基本都会在今年至明年年初确认完毕。公司去年公告中标约19.28亿元订单，我们预计公司今年订单量将会稳步提升，公司作为国内最为纯正的配网设备提供商之一（开关与箱变类等一次设备产品占总收入的80 %以上），业界地位已广受认同。
贵州电力交易市场规则出台，参股贵安新区配售电公司望优先受益:近日《贵州省电力市场交易规则（试行）》正式公布。总则提出，在贵州电力交易中心注册的市场主体，可通过自主协商、集中竞价、挂牌交易等市场方式进行电力交易。公司此前公告以自有资金出资6750万元，占注册资本的4.50%，合资设立贵安新区配售电有限公司，其作为国内首家拥有由电网注入的配网资产的售电公司，在区内售电领域的优势不言而喻，此次投资也给予了公司参与到电改后的配电与售电运营的宝贵机会，为今后开拓配售电及综合能源服务领域的市场起到重要作用，同时还可通过和贵州电网及当地政府部门的合作，为今后以各自为主导成立售电公司积累人脉资源与运营经验，并拉动公司配网设备的出货量。
携手丰年资本，瞄准军民融合广阔市场:公司近日公告与丰年永泰签署战略合作协议，通过双方密切合作，公司志在开拓其在军工军用电源和军用电力系统等板块布局（丰年永泰为国内领军军工投资机构，目前管理规模超过10亿元，曾累计主持投资超过30余家军工企业）。
投资建议:我们看好公司在电改逐步推进过程中的各领域布局（设备+服务），同时积极看好公司民参军方向的推进，中报业绩上调修正也为全年业绩带来积极预期。预计公司2016-2018年EPS分别为0.32元、0.41元、0.52元，给予“买入-A”投资评级，按照60亿市值估值，6个月目标价27.5元。
风险提示:电改进度不及预期，配电网建设投资低于预期风险，规模扩张导致的管理风险，新领域拓展低于预期的风险。
首钢股份:改革加速转型升级多元发展提升盈力能力
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：李莎日期：2016-07-08
一、主业升级:拟新建核电、军工用等高端产能，产品结构显著优化
首钢股份置入迁钢，产能扩张至800万吨，2015年冷轧、热轧营收占比接近99%；置入京唐钢铁51%股权，产能再增1000万吨，高端板材占比进一步提升。2015年9月，据《非公开发行A股股票预案》其拟用89亿元扩建京唐钢铁产能至2000万吨，高端产能占比将显著提升，主业升级持续深化。公司是市场上少有的生产技术和规模适应需求的钢企，聚焦“3+1”战略，汽车板、电工钢、镀锡板和军工钢的需求放量将增厚公司业绩。
二、转型发展:进军城市综合运营，畅游新生需求蓝海
在新型城镇化加速推进、土地盘活备受关注的背景下，城市综合运营有望进入快速发展期。公司拟定增6.70亿元用于曹建投67%的股权收购及其后续PPP项目，首次进军城市综合运营领域。受益于国家、北京市和河北省政府聚焦京津冀一体化和曹妃甸的各项优惠政策，曹建投将通过打造“轻资产”的投资和盈利模式，参与相关项目的开发建设及运营，获得包括固定投资回报及运营收益等多方面的收益。曹建投的收购不仅有利于拓展盈利来源、增强企业竞争力；还将通过多元化业务发展降低经营风险，增强可持续发展能力。曹妃甸仅是开始，城市综合运营有望为公司带来持续和稳定的收益。
三、鹏程万里:国企改革加速推进，助力公司转型升级
首钢股份将作为首钢总公司在境内钢铁及铁矿资源产业发展、整合的唯一平台。宝钢、武钢停牌实施战略重组标志着国企改革正式开启，首钢股份是典型的大集团小公司，在政策有力推动下，预计首钢总公司资产证券化进程将加速。除了根据之前的承诺，加速注入优质钢铁、铁矿资产；收购曹建投或只是开始，优质的非钢资产注入同样值得重点关注。
四、盈利预测与投资建议:
公司先后置入迁钢、京唐钢铁，产能增加至1800万吨、冷轧和热轧营收占比近99%；拟定增京唐二期，产能再增1000万吨，产品结构再升级；聚焦“3+1”（汽车板、电工钢、镀锡板，军工钢）精品服务战略，高端产品放量将增厚业绩。拟定增收购曹建投67%的股权及其后续PPP项目，进入城市综合运营领域，走出转型关键的第一步，有望为业绩带来高弹性。资产证券化是国企改的重点内容，公司作为首钢总公司唯一的上市平台，优质资产注入有望提速，业绩有望明显改善，估值空间将大幅提升，我们看好其中长期成长性。在不考虑定增对业绩的影响下，预计2016-2018年EPS为0.02元、0.04元、0.06元，对应于2016年7月7日收盘价，2016-2018年PE为164.35X、92.75X和62.77X，公司PB只有0.97，给予“买入”评级。
五、风险提示:定增进度低于市场预期；宏观经济持续下滑；钢材出口情况不及预期；资产注入进度低于预期。
中金环境:半年度业绩预增60-90%超预期
类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：闵琳佳日期：2016-07-08
【事件】
中金环境（300145.CH/人民币23.71，买入）公布2016年半年度业绩预告，预计上半年实现盈利1.32-1.565亿，同比增长60-90%，超越市场普遍预期。
【点评】二季度完成中咨华宇剩余70%股权收购贡献并表增量
根据公司公告，中咨华宇已于6月1日完成工商变更登记，正式成为中金环境的全资子公司，对业绩的贡献从投资收益变更为完全并表。中咨华宇作为专业从事建设项目全过程环境保护技术咨询与运营管理的综合性服务机构，在红顶中介统治的环评市场不断突围，已成为环评民企龙头。2015年中咨华宇实现归母净利7，004万，超过6，000万的业绩承诺。未来，中咨华宇不仅将受益于市占率的提升，其作为环保产业最前端导流作用明显，对中金环境打造“环保亿元”龙头企业更有着非凡意义，持续超预期可期。
金山环保不仅仅是污水处理，污泥处理已有突破
公司上半年业绩超预期增长也得益于金山环保并表后经营顺利，业绩达到预期。金山环保过去以市政污水、工业污水处理EPC项目为主业，进入上市公司平台后充分利用其资金优势大力拓展BOT、PPP等运营模式，已于2015年11月联合中咨华宇，与承德市隆化县签署PPP项目合作协议框架，实现新的模式拓展。同时，公司太阳能低温复合膜污水处理技术已在无锡、宜兴开展，总规模约5亿，该技术拥有含水率降低有效、土地综合利用、回收利用价值高等优点，在污泥处理逐渐从填埋向更高级的模式升级过程中未来空间广阔。
传统泵业务结构调整，后有望受益南方持续强降雨天气
公司传统泵类业务在面临经济增长放缓的宏观形势，通过产品结构调整与销售加强，预计已恢复至10%左右的增长，其中中开泵等大泵产品有所好转。近期南方持续强降雨天气已为城市抽排水增加负担，泵产品需求或有望迎来小高峰。
维持买入评级
我们预计公司2016-18年每股收益0.75、1.00、1.25元，目前股价对应31倍动态市盈率，维持买入评级。
上海新阳:业绩回稳致力提供综合解决方案
类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2016-07-08
业绩逐渐回稳
2015年为公司业绩低谷期，公司实现营业总收入3.65亿元，同比下降3.06%，净利润4245.42万元，同比下降37.76%。而随着公司化学品、设备、划片刀等产品产能逐步释放，以及营业规模进一步扩大；另外公司处置孙公司江苏考普乐特种涂料工程有限公司股权，增加公司当期利润291万元左右，公司上半年净利润实现同比13.17%-21.55%。我们认为，公司业绩低谷期已过，业绩逐渐回稳向好。
致力为客户提供综合解决方案，围绕半导体产业链精耕细作
公司主导产品包括引线脚表面处理电子化学品和晶圆镀铜、清洗电子化学品，可广泛应用于传统封装市场、晶圆制造市场和以TSV为代表的先进封装市场。
随着今年入股硅密四新（45%）引进晶圆级封装后端清洗设备；入股恒硕科技（55%）进入晶圆级封装合金焊锡球领域。公司致力为客户提供化学材料、配套设备、应用工艺、现场一体化综合解决方案。我们认为，公司战略布局清晰，未来围绕半导体产业链精耕细作，后续我们判断公司还将继续完善半导体材料和设备的布局，国产化替代也将进一步加速。
集成电路产业崛起，半导体材料迎来投资黄金期
在国家一系列政策密集出台的环境下和在国内市场强劲需求的推动下，我国内集成电路产业整体逆势增长，开始迎来发展的加速期。在制造环节，中芯国际28纳米产品的量产、上海华力的投产以及西安三星的产能的逐渐释放，2015年中国晶圆制造业增速达到了26.5%，以及紫光国芯(行情43.09 +0.21%,买入)定增800亿元和武汉新芯240亿美金用于投资存储器，填补国内Memory空白。出于对技术门槛考虑，国产化进程势必沿着封测-制造-材料路线传导，作为集成电路制造和封测的上游，半导体材料将步入国产化替代正轨，享受集成电路行业的盛宴。
盈利预测及估值
考虑到公司上半年业绩情况，下调公司业绩预测，我们预计公司2016-18年实现营收为4.56/6.40/8.90亿元，同比分别增长23.94%、40.17%、39.09%；对应的净利润为6300万元/9613万元/1.41亿元，同比分别增长48.85%、52.58%、46.61%。长期考虑到未来全球半导体产业向大陆转移，公司围绕半导体产业链深耕细作，作为半导体耗材稀缺标的，公司受益弹性最大，受益确定性最高，维持“增持”评级。
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