上周(2016/6/6-2016/6/12)国务院办公厅发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》,对国内住房租赁市场长远发展具有重要意义,利好主要体现在:1)个人出租住房实行税收减免,减按1.5%缴纳增值税和减半征收所得税,2)企业允许商业用房改建租赁住房,3)REITs试点稳步推进。但《意见》整体以纲领性的政策指引为主,目前吸引房企进入住房租赁市场仍存在一定困难,主要由于:1)住宅平均2%的租金回报率过低,无法覆盖企业资金成本,也远低于开发类企业的ROE;2)针对机构出租的税费减免政策尚未出台;3)针对REITs的配套政策尚未落地,机构退出渠道受限。因此,我们建议仍需关注后续租赁政策的细则推进。

　　上周由于月初原因,楼市成交环比继续下滑,2季度销售同比增幅收窄确定;另一方面,地市投资热度不减,北京顺义延庆、深圳龙华、上海顾村等一线城市非核心区域地块均以极高的溢价率成交,房企扎堆热门城市拿地,凸显流动性充裕背景下土地结构性供应的矛盾,未来房企利润率恐将受到大幅压制。我们继续维持板块性机会有限的观点,最新推荐组合:1)防御性品种推荐关注股息率高、资产折价高、现金流稳定的持有型物业企业:浦东金桥、金融街、外高桥;2)进攻性品种推荐资产安全边际较高兼具转型资质的中小市值个股:中洲控股、华业资本、广宇集团、迪马股份;3)题材性机会推荐国企改革类个股:南国置业、天健集团等。

　　支撑评级的要点

　　板块行情:上周SW房地产指数上涨3.18%,沪深300指数上涨4.14%,相对收益为-0.96%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第25位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:九龙山、亚太实业、大港股份、匹凸匹、南国置业。

　　公司动态:华业资本子公司认购资产管理计划,公布员工持股计划草案;格力地产公布员工持股计划草案,下属全资公司珠海格力在中小企业股份转让系统挂牌公开转让;中关村子公司签署多多药业股权收购意向书;万业企业拟转让万企爱佳 54%股权;绿景控股子公司参设两公司;顺发恒业拟向杭州旭发增资;华夏幸福与江门高新区签署开发议案;大港股份参设中节能华禹绿色产业并购基金;珠江实业公司拟对海南美豪利投资;首开股份发布未来三年股东回报规划

　　政策新闻:国务院发文鼓励房企开展租赁业务,稳步推进REITs试点;发改委批示上海要严格控制新增建设用地和开发强度;国土部出台农村集体经营性建设用地抵押贷款办法;上海探索实施房地产金融宏观审慎管理。

　　行业数据:上周40个重点城市新房合计成交763万平米,环比下降11.5%;6月截至上周累计日均成交97万平米,环比5上月下降17%,较去年6月下降6.8%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-9.1%、-7.8%、-21%,北上广深环比变化分别为:-12.2%、-2.6%、-17.2%、-12.1%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.9个月,环比下降0.05个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积1617万平米,环比上升38.7%;年初至今累计成交3.3亿平米,同比下降4.6%。

　　作者：中银国际证券来源全景网发布时间：)