银河证券纺服兼轻工首席马莉参加并发布轻工制造行业投资策略报告。

　　2015年全国实现彩票销售额3578亿元，同比减少3.79%；2016年1-4月，彩票累计销售1256亿元，同比减少1.39%，延续自15年互联网彩票停售以来下滑态势，但降幅收窄。

　　2016年作为体育大年有多项重磅赛事来袭，欧洲杯将于6月11日开幕，中大体育赛事之前体育彩票的销售往往会呈现爆发式增长，2014年是世界杯等体育赛事的举办年，体育大年带动了体育彩票的快速增长，2014年体育彩票销售额达到了历史峰值为1764.10亿元，同比增长32.84%。

　　彩票禁售前，互联网彩票行业的销售端由B2B企业组成，各省福彩中心和体彩中心与B2B企业进行数据对接，两彩中心根据B2B企业对接的数据完成出票，B2B企业根据从两彩中心拿到的额度寻找B2B企业进行销售。停售之前线下销售的销售费用为6-7%，线上B2B企业和B2C企业共9-11%，其中B2C企业越大分的费率越多，总体来看B2B企业2-3%，B2C企业7-8%。

　　我们认为B2B的拍照是核心资源，也是行业核心的投资点，因为B2B企业在销售彩票的过程中只是对接了两彩中心的数据和B2C企业的流量，成本很低，利润率极高，最可能进入B2B领域的企业是在彩票领域深耕多年，与各省福彩、体彩中心有深刻关系的上市公司，我们最看好的是A股天音控股、鸿博股份、中体产业及港股的亚博科技、华彩控股。

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