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　　润欣科技：借物联网大潮，成就新一代芯片分销之王

　　来源：中投证券

　　物联网进入快速发展阶段，通讯联接芯片和传感器芯片将大规模放量。物联网正进入快速发展阶段，云管端同步发力，云端丌断涌现车联网、远秳抁表等应用，管道端随着NB-I.T协议的制订完成正在走进物联大管道时代，终端侧也丌断诞生无人机、智能电表、智能车载终端等联网终端设备。据ITU、思科、Intel等多家机构预测，到2020年全球物联网终端设备将达到500亿台，而作为物联终端核心元器件的通讯联接芯片和传感器芯片，占比将进一步提升，预计到2020年比例将提升至50%以上，总需求量将达到250亿片，是2015年的40倍。快速增长的物联终端，将极大刺激对通讯联接芯片和传感器芯片的需求，公司业务也将步入爆发增长阶段。

　　“分销资源+应用解决方案”优势，构筑坚固长城。公司拥有国际知名IC设计制造商的供应渠道资源优势和优秀电子产品制造商的客户资源优势，在国内IC分销行业已形成足够的影响力。同时，公司丌断强化应用解决方案技术能力，在供应商现有芯片平台基础上，围绕下游需求，自主研发戒不客户合作研发完成IC应用解决方案。未来物联网应用将呈现多样化丰富化发展趋势，无人机、智能电表终端、各种手持终端、传感监测终端等应用层出丌穷，产品制造商将会抂更多的精力放到产品功能设计和商业模式开拓等内容，而产品硬件电路开发环节将会更多依赖于芯片分销商，届时公司的应用方案技术能力优势将会丌断突显，构筑强有力的壁垒。

　　作为国内领先的芯片分销商，公司在加强分销资源优势的同时，丌断提升应用解决方案能力。随着物联网大潮来临，公司依靠“分销资源+应用方案能力”优势，有望成为新一代芯片分销之王。

　　摩登大道：收购意大利时尚买手店，五年战略规划逐步推进

　　来源：光大证券

　　6月21日，公司公告全资子公司香港卡奴迪路拟以不超过2130万欧元自有资金收购意大利最大服装零售商之一COIN集团下的著名时尚买手品牌EXCELSIOR MILANO的相关资产(包括相关长期待摊资产、存货、品牌商标和域名等知识产权、日常经营相关的合同以及员工等).2016年1月31日MILANO净资产933.75万欧元。标的资产交割日为2016年8月1日或双方另行书面约定的日期。

　　公司5年战略规划逐步推进。6月4日，定增8.66亿元用于投资时尚买手店O2O项目、意大利LEVITAS S.P.A.51%股权收购及DB品牌营销网络建设项目等获得证监会审核批准；6月13日，公司公告其控股孙公司香港摩登大道投资有限公司出资100万美元认购硅谷科技公司YOUSPACE优先股、持股5%(YouSpace现处于创业和技术研发期，截至15年底尚未产生营业收入，净利亏损978919.26美元)，正式切入VR领域，未来将跨界合作、规划在体验店/线上平台VR技术以满足客户更高的购物体验需求；本次收购EXCELSIOR MILANO进一步加强买手店布局，在自建买手店01MEN、合作高级时尚精品买手店Antonia以及自建线上跨境电商平台摩登大道基础上，有望发挥协同效应、整合全球时尚的渠道资源和品牌资源、推进时尚买手店O2O整体建设。

　　公司高端男装业务压力仍较大，但转型后目标清晰、所投资布局领域均具有较高的国际知名度，看好公司向全球时尚品牌运营商转型方向。短期由于新业务仍处于投入期、业绩贡献难以体现，同时投入费用较大，业绩将继续承压。公司预计2016年1-6月净利亏损1000-2500万元，暂维持16-18年EPS0.01、0.04、0.05元，估值较高，维持“增持”评级。

　　汇中股份：物联网前沿技术商用化在即

　　来源：西南证券

　　6月16日，物联网标准NB-IoT正式获得批准并冻结，标志着物联网通：信技术再上新台阶。日前，NB-IoT主要起草人华为公司与福州市政府、福建省经信委、智润公司开展四方合作，推动NB-IoT项目落地福州，打造国家级物联网前沿产业基地。此次合作或将成为国内NB-IoT商用化的示范，进而带动一系列物联网技术实现产业落地。NB-IoT的到来将会在业界掀起技术换代、产品革新的浪潮，水电气领域的仪器仪表企业亦将成为主要受益者。

　　NB-IoT开启物联网新篇章，商用大潮即将来袭。NB-IoT作为当下最领先的物联网通信技术，凭借自身四大优势攻破多项技术难题：一、覆盖广，比传统网络覆盖面积大10倍，能覆盖至地下环境；二、容量大，单个小区能支持10万个设备连接；三、功耗低，依靠电池供电可工作10年；四、成本低，单个模块的成本不超过40元人民币。目前，在全球联网的物联网终端中，接入运营商移动网络的终端占比不足6%。通过NB-IoT的部署，预计到2020年C-IoT(CollaborativeInternetofThings)连接数将达10亿，较2015年增长2.5倍，基于NB-IoT技术的蜂窝物联网将在未来几年成为拥有巨大潜力的商业蓝海。

　　新技术商用推广在即，公司产品或将受益。公司在智能仪表产品与技术方面处于业界领先地位，特别是已推出体现物联网理念的“智慧供水3.0”方案，其搭载成熟通信功能的水表产品已广泛应用于流量监测、管网数据采集等领域。认为，以NB-IoT为代表的物联网通信技术的商用化，将会极大推动智能仪表企业的发展，未来将有大批量支持NB-IoT标准的产品问世。公司长期深耕智能仪表技术，凭借扎实的技术实力，未来有望率先实现基于NB-IoT标准的产品革新。此外，国内供热网络、供水网络的改革正在持续推进，能够为公司提供较稳定的存量市场和增量市场，公司业绩前景可期。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.69元、0.78元、0.90元，对应PE分别为45倍、39倍、34倍。鉴于公司业务稳中有增，加之国内物联网市场即将迎来新的发展高潮，公司仪表产品作为直接受益者，其营收业绩在未来1-2年将实现进一步增长，故给予公司2016年60倍PE，对应目标价41.40元，给予“买入”评级。

　　科华恒盛：量子指纹突破极限，公司IDC潜力再提升

　　来源：国泰君安

　　维持增持评级，维持目标价60元。今日中科大潘建伟团队通过量子指纹识别首次实现在信道容量上突破经典极限，使得光纤信息传输的效率提高了80%以上，并将该成果发表在国际物理学权威学术期刊《物理评论快报》上，得到世界物理学界的普遍赞誉和高度认可。可以简单理解为量子指纹识别是一种传输技术，可以极大提升通信线路的容量，同样的信息，用量子指纹识别技术传输将大大降低传送的信息量，极大提升传输效率。公司有望将IDC接入量子通信网络，进一步提升IDC服务竞争力和发展潜力。预计公司16/17年EPS分别为1.18元/1.96元，目标价至60元，维持增持评级。

　　公司有望实现IDC接入量子通信网络，进一步提升IDC/云潜力和竞争力。2015年底国家“十三五”规划建议中提出将量子通信列为重大科技专项之一。国家对于量子通信的专项投入和政策扶持，将为其快速发展注入强劲的动力。认为，公司参与量子通信线路的建设，有望率先将IDC接入量子通信网络，具有以下优势：1)安全性高、绝对保密，2)提供极高容量的数据存储和传输服务，进一步提升IDC服务竞争力。量子指纹识别技术的推广应用，将使得已有通信线路的传输容量指数级提升，将带动上游IDC业务量的扩张。同时，量子通信是绝对安全的传输技术，将使得公司IDC在安全、业务容量方面有较强的竞争力。未来公司在托管云+量子通信，将同时具备安全和高容量业务承载能力，进一步不提升公司云服务潜力和竞争力。

　　迪安诊断：收购加速，加码“服务+产品”战略发展

　　来源：国金证券

　　事件：2016年6月22日，迪安诊断拟使用自筹资金1.5亿对陕西凯弘达医疗设备有限公司进行股权购买和增资，交易完成后将持有凯弘达60%的股权，收购价格对应2016年11倍市盈率。业绩承诺为2016年~2018年分别不低于2300万、3000万、3900万，对应年均复合增速不低于30%。

　　评论：陕西凯弘达是中国西北地区销售进口医疗检验设备规模最大的公司之一，其主要经销产品覆盖业务区域内主要大型三级、二级医院等医疗机构。通过本次战略投资，迪安诊断将借助陕西凯弘达现有医疗机构客户资源和渠道优势，通过与独立实验室服务网络的有机结合，可在其业务覆盖区域迅速建立、推广和实施“服务+产品”综合解决方案。

　　今年以来，公司已陆续通过并购的方式取得在“服务+产品”一体化商业模式发展战略上的阶段性成果：在区域渠道方面，公司陆续收购了新疆元鼎、云南盛时科华、内蒙古丰信医疗、陕西凯弘达等区域龙头体外诊断试剂、医疗检验设备代理商；在第三方医学实验室布局方面，公司此前不久宣布收购江西最大规模独立医学实验室江西华星。

　　投资并购使得公司迅速占领渠道资源：公司积极把握体外诊断行业发展的有利时机，通过投资方式快速进行优势渠道资源的整合，为各级医疗机构提供医学诊断服务与诊断产品相结合的综合解决方案，进一步提高公司的可持续发展能力和核心竞争力。

　　投资并购带来公司业绩增厚：今年以来的四个大的渠道并购和实验室并购，新疆元鼎、盛时科华、陕西凯弘达承诺未来三年复合增速不低于30%，内蒙古丰信医疗和江西华星承诺复合增速不低于25%。并购带来上市公司业绩增厚。

　　在巩固拓展主业的同时，公司继续打造七大技术平台，推动与大型三甲医院合作共建精准医疗实验室、精准医疗咨询门诊、病理远程会诊平台、特殊队列生物样本资源管理库与医疗大数据分析等，在新技术的临床实践、技术转化临床验证与精准治疗等方面均获得高端资源的合作。健康体检、司法鉴定、CRO中心实验室、第三方冷链物流等业务也均在稳步推进。

　　上海新阳：晶圆化学品+大硅片引领新一轮高增长

　　来源：长城证券

　　投资建议：预计公司2016-2018年的EPS为0.36元、0.51元和0.79元，当前股价对应PE为133倍、94倍和61倍，公司是国内半导体产业大发展的受益者，近年晶圆化学品将持续放量，参股大硅片项目填补国内空白，投产后具有巨大的经济与社会效益，首次给予“推荐”评级。

　　投资要点：半导体专用化学品供应商，纵深发展与横向拓展并举：公司主要从事半导体专用化学材料及配套设备的研发设计、生产制造与销售服务。目前拥有引脚线表面处理化学品产能4600吨/年，晶圆镀铜、清洗化学品产能2000吨/年，在半导体传统封装领域已经成为国内市场的主流供应商。公司近年的发展路径主要围绕两方面：一方面，在半导体领域持续纵深发展，除了已有的半导体传统封装电子化学品之外，晶圆制程和晶圆级封装的电子化学品、晶圆划片刀产品逐渐放量，并投资进入半导体硅片生产领域。另一方面，向功能性化学材料的其他应用领域积极横向拓展，在工业特种涂料、汽车零部件表面处理化学品等一些新的产品领域进行了积极的尝试和布局。

　　中电鑫龙(002298)：非公开发行过会，智慧城市项目有望扩张

　　来源：申万宏源

　　非公开发行过会，扩建反恐机器人与无人机产能。公司拟投资5.9亿推进公共安全领域反恐机器人与无人机产业化项目，此次扩大产能将有助于公司在公共安全与智慧城市领域扩张，具备更多项目的承接能力。子公司中电兴发为公安、军队、司法、市政部门及企事业单位提供公共安全与反恐、智慧城市等的解决方案、产品及运营服务，13年和14年分别实现营业收入6.1亿元和6.53亿元，净利润分别为8455万和5293万元，过往项目经验良好，具备一定的销售优势，认为公共安全领域16年有望为公司贡献1.4亿-1.6亿利润。

　　上合峰会召开，公共安全再度引起重视。国家主席习近平近日出席在塔什干举行的上海合作组织成员国元首理事会第十六次会议，上合组织作为欧亚地区维护和平稳定的有效机制，此次会议的一大看点便是在应对国际恐怖主义、极端主义、有组织犯罪、贩卖毒品等非常规安全挑战方面的讨论。国家与公共安全不断引起国家重视，平安城市逐渐推广到每个地级市，2015年中国安防市场规模为5000亿元，安防设备的市场规模为2000亿元，公司凭借良好的品牌，销售，技术优势，将在平安城市推进中充分受益

　　智能充电桩已有订单在手，定增新建产能。公司拟投入3.8亿元新建智能充电桩产能，达到年产2.32万套的生产能力。公司研发团队由清华大学两名博士后率领，创新开发出了电动汽车自适应智能充电桩。充电桩配备多种充电接口标准，可为不同车型的进行充电，同时可通过CAN通讯技术自动检测电动汽车BMS系统，并与BMS系统进行通讯，根据电池参数调用最优充电策略启动充电桩输出电压对电动汽车进行充电，已有订单在手。有望借助国网其他项目经验，迅速铺开充电桩运营与设备销售业务。

　　维持盈利预测，维持买入评级。公司以内生和外延并重的方式发展，传统主业高低压成套设备以保证利润和回款为前提，将在15年的基础上保持平稳；反恐防爆机器人与无人机领域有望迎来爆发式增长，充电桩已有订单产生，并具有产业链向外延伸的可能，预计中报业绩实现同比大幅增长。预计16-18年EPS分别为0.34/0.39/0.50元，对应PE分别为46/40/32X，维持盈利预测，维持买入评级。

　　雷科防务：收购资产完成过户外延并购再下一城

　　来源：广发证券

　　收购奇维科技完成资产过户，看好进一步外延预期。公司本次发行股份及支付现金购买奇维科技100%股权已完成资产过户，继收购理工雷科和成都爱科特后，在军工信息化领域的布局又向前迈进一步。公司坚持外延式发展战略，充足的现金流为进一步外延并购提供了资金支持，我们看好公司在军工信息化领域进一步外延并购的预期。

　　业绩有支撑，收购标的承诺业绩快速增长。理工雷科承诺15-17年扣非净利润为6193/7715/9634万元，爱科特承诺16-18年扣非净利润为3300/4500/5000万元，奇维科技承诺16-18年扣非净利润为4500/6000/7800万元。未来三年，三家子公司承诺业绩的年复合增速有望超过25%。

　　协同效应有望带来新增量。公司加强内部横向整合，理工雷科与爱科特和奇维科技在技术、产品、渠道等方面都具有协同效应，一方面有利于降低成本，另一方面有利于新产品的研发，有望带来新的业绩增长点。

　　盈利预测及投资建议：考虑成都爱科特70%股权和奇维科技100%股权收购完成，预计公司16-18年EPS为0.13元、0.19元和0.23元。我们看好公司军工信息化业务的发展前景以及外延并购预期，维持“买入”评级。

　　风险提示：业绩承诺完成情况不达预期；外延并购低于预期。

　　东软载波：低估的智能家居和集成电路优质标的

　　来源：东方证券

　　电表业务持续稳定增长：国网数年前开始大规模的电表智能化改造，部分电表已进入更换周期。国网也在推进电力载波技术升级，公司是技术布局全面的公司，有望在技术升级过程中扩大市场份额。公司也在从电力载波芯片向模块拓展，产品价值量有翻番的提升空间。此外，国网作为规模最大的公用事业组织，正在推进电表、水表、燃气表和热能表的四表合一，从而大幅增加电力载波技术的应用领域和市场空间。

　　智能家居市场空间大，公司有望受益：公司在智能家居领域产品线丰富，涵盖从终端设备、网关、手机软件到服务器的整套智能家居解决方案，硬件产品包括智能网关、LCD开关、窗帘控制器、调光控制器、人体感应器和双向互动等。语音控制等人工智能技术的成熟将给智能家居的快速发展提供基础保证，公司有望从智能家居大市场的快速发展中受益显著。

　　集成电路竞争力强：上海微电子子公司在MCU领域技术实力强，在电池管理等领域均有应用，并在近期获得《商用密码产品销售许可证》，为进军安全芯片奠定了基础。公司也与中航旗下蓝沛合资布局高频系统级封装技术，动随着通讯技术的进步，高频系统级封装技术将有更广的应用领域。

　　跟财务预测与投资建议：踪l预测公司16-18年每股收益分别为0.74、0.89和1.07元(原预测分别是是2.62/3.50/4.47，调整主要原因是除权，以及电力载波产品增速低于预期)，根据可比公司，给予公司2016年53倍P/E估值，对应目标价为39.2元，维持买入评级。

　　智光电气 ：牵手芯能科技，跨区域稳步推进综合能源服务

　　来源：安信证券

　　事件：智光电气公告与浙江芯能光伏科技股份有限公司于2016年6月20日签署了《战略合作意向书》，双方将围绕光伏发电、用电服务、售电等方面开展全面战略合作关系。

　　牵手芯能科技，布局光伏发电，开拓江浙区域用电服务和售电市场：芯能技成立于2008年，一直深耕光伏行业，现已成长为一家集产品研发、生产和分布式光伏电站开发、建设、运维为一体的全产业链公司。公司此次与芯能科技合作，旨在利用其在光伏领域的优势，对优质光伏发电站项目进行投资运营；并合作成立售电公司，借助其在江浙地区的客户资源开展购售电业务；同时，双方还将合作成立用电服务公司，联手开拓用电设施运维服务，运用实时监控技术和平台软件，对用电客户大数据挖掘实现用电增值服务。认为此次合作，有助于公司跨区域布局并推进综合能源技术和服务提供商业务。

　　入围广东售电公司目录，望分享广东电改红利：广东省经信委6.8日正式对公布了第二批54家符合条件的售电公司进入目录，若以上企业全部通过公示，参与广东省电力月度竞争交易的售电公司将从13家扩容至67家。公司全资子公司“智光电力销售”(注册资本2.5亿)位列54家入围售电公司排序第一位，此番入围预示着公司有望参与今年广东省剩余7次的月度集中竞价(剩余集中交易电量约100亿度)，享受售电侧的改革红利。

　　广东作为售电侧改革先锋，3月便出台售电公司参与直接交易意见通知，基于供方在月度集中竞争电量不剔除计划电量，且交易差价75%返回发电企业的背景，供方对于售电改革态度积极，同时由于售电公司与用户侧多签订年度购电合同，用户侧的价格敏感度已被预先设定，价格敏感度较低；在已完成的3~6月集中竞价中，供方(电厂)向需求方(基本为售电公司)让利高达7.08亿元，为售电公司带来可见的业绩预期。

　　预计未来随着更多售电公司的进入，售电公司的高额回报将被压缩，售电公司的终极盈利模式将不再局限于购售电差，为客户提供优质低价的电力并辅以高质量的增值服务将是其立足的核心根本。

　　用电服务布局加速推进，丰富客户资源提供增量商机：公司近日公告，孙公司“肇庆智光用电服务”获得南网颁发的承装电力设施许可证，公司用电服务的布局逾加完善。公司早在2014年底便已设立“智光用电服务公司”，目前共有广州、汕头、肇庆等6家当地用电服务公司，今年预计再布局16个地区用电服务公司，并争取其中12家以上实现营业收入，后续定增完成后，至2017年公司计划完成共37地区对应布局，全面覆盖南网五省地区。

　　投资建议：看好公司定位综合能源服务商和服务提供商的战略布局，售电业务与用户服务共享客户资源，协同发展。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.55元、0.77元、1.03元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为27.7元。