李克强：多渠道推动股权融资 探索多层次资本市场转板机制
　　6月20日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强先后到中国建设银行、中国人民银行考察并主持召开了座谈会。

　　李克强来到中国建设银行总行，详细了解该行支持实体经济、实施营改增和服务大众创业、万众创新等情况。他说，金融是国民经济的血脉，在全面实施营改增试点过程中必须确保金融行业税负整体上只减不增。商业银行也要围绕市场需求，不断提高服务实体经济特别是小微企业等的能力。

　　在人民银行货币政策司，相关负责人介绍货币政策工具运用的成效和当前市场流动性等情况，李克强叮嘱他们要密切跟踪国内外经济金融形势变化，综合运用多种政策工具组合，保持流动性合理充裕，正确引导市场预期，为应对各种风险挑战、促进经济持续稳定发展创造好的金融环境。

　　座谈会上，李克强与金融机构负责人就当前一些重大问题进行了深入探讨。人民银行主要负责人作了汇报。李克强对金融系统广大员工为促进经济发展、维护金融稳定所做的大量工作予以充分肯定。他说，面对国际金融市场波动较大、不确定不稳定因素增多的复杂形势，近一年来国内金融领域改革不断推进，银行业保持稳健运行，资本市场风险隐患逐步有效化解，总体实现平稳运行，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，有效支撑了经济稳定发展。但也要看到，当前世界经济增长乏力，国内一些地区和产业发展面临较大困难。要继续坚持稳健的货币政策取向，加强与积极财政政策等的协调配合，增强灵活性和针对性，注重预调微调，保持货币信贷总量合理增长，实施好差别化金融政策，支持结构性改革尤其是供给侧结构性改革，推动对重点领域和薄弱环节的支持，促进经济在攻坚克难中实现升级发展。

　　李克强指出，走活金融服务实体经济这盘棋，要加大对“三农”的金融支持，尤其是要立足大局，做好当前夏粮收储的金融服务，支持农产品深加工，使农民和消费者利益得到更好保护。要更大力度推动解决企业尤其是小微企业、民营经济融资难、融资贵问题，减少和规范企业融资过程中担保、评估等方面收费。引导商业银行多措并举满足小微企业和民营经济“短、小、频、急”的融资需求，助力民间投资，防止对一些信誉好、有市场的企业惜贷压贷抽贷。要积极支持新经济发展、新动能培育，鼓励金融机构开发适合大众创业万众创新、推动实体经济发展的金融产品，创新服务“互联网+”、现代物流、节能环保、智能制造等领域发展的方式和手段，加大对现代服务业、战略性新兴产业和传统产业改造升级的金融支持力度。

　　李克强强调，提高金融资源配置效率、有效防范金融风险，关键在于深化改革。要深入推进金融领域简政放权、放管结合、优化服务，有序发展民营银行、消费金融公司等中小金融机构，丰富金融服务主体。多渠道推动股权融资，探索建立多层次资本市场转板机制，发展服务中小企业的区域性股权市场，促进债券市场健康发展，提高直接融资比重。做好顶层设计，运用市场化、法治化方式，采取综合措施逐步降低非金融类企业杠杆率。加强各类金融市场制度建设，强化金融机构内控合规管理。根据新形势、新要求，改革和完善金融监管体制，有关部门要恪尽职守、守土有责，尤其要加强对跨市场、跨行业、跨机构交叉感染风险的监测、识别和预警，高度关注跨境资本异常流动，推进互联网金融风险专项整治工作，有效遏制非法集资、非法金融活动，做好前瞻性调控和应急性管理，坚决守住不发生系统性区域性金融风险的底线。

　　马凯、杨晶、周小川参加上述活动。(.上.证.)

　　李克强：改革和完善金融监管体制
　　6月20日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强先后到中国建设银行、中国人民银行考察并主持召开座谈会。

　　李克强来到中国建设银行总行，详细了解该行支持实体经济、实施营改增和服务大众创业、万众创新等情况。他说，金融是国民经济的血脉，在全面实施营改增试点过程中必须确保金融行业税负整体上只减不增。商业银行也要围绕市场需求，不断提高服务实体经济特别是小微企业等的能力。

　　在人民银行货币政策司，相关负责人介绍货币政策工具运用的成效和当前市场流动性等情况，李克强叮嘱他们要密切跟踪国内外经济金融形势变化，综合运用多种政策工具组合，保持流动性合理充裕，正确引导市场预期，为应对各种风险挑战、促进经济持续稳定发展创造好的金融环境。

　　座谈会上，李克强与金融机构负责人就当前一些重大问题进行了深入探讨。人民银行主要负责人作了汇报。李克强对金融系统广大员工为促进经济发展、维护金融稳定所做的大量工作予以充分肯定。他说，面对国际金融市场波动较大、不确定不稳定因素增多的复杂形势，近一年来国内金融领域改革不断推进，银行业保持稳健运行，资本市场风险隐患逐步有效化解，总体实现平稳运行，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，有效支撑了经济稳定发展。但也要看到，当前世界经济增长乏力，国内一些地区和产业发展面临较大困难。要继续坚持稳健的货币政策取向，加强与积极财政政策等的协调配合，增强灵活性和针对性，注重预调微调，保持货币信贷总量合理增长，实施好差别化金融政策，支持结构性改革尤其是供给侧结构性改革，推动对重点领域和薄弱环节的支持，促进经济在攻坚克难中实现升级发展。

　　李克强指出，走活金融服务实体经济这盘棋，要加大对“三农”的金融支持，尤其是要立足大局，做好当前夏粮收储的金融服务，支持农产品深加工，使农民和消费者利益得到更好保护。要更大力度推动解决企业尤其是小微企业、民营经济融资难、融资贵问题，减少和规范企业融资过程中担保、评估等方面收费。引导商业银行多措并举满足小微企业和民营经济“短、小、频、急”的融资需求，助力民间投资，防止对一些信誉好、有市场的企业惜贷压贷抽贷。要积极支持新经济发展、新动能培育，鼓励金融机构开发适合大众创业万众创新、推动实体经济发展的金融产品，创新服务“互联网+”、现代物流、节能环保、智能制造等领域发展的方式和手段，加大对现代服务业、战略性新兴产业和传统产业改造升级的金融支持力度。

　　李克强强调，提高金融资源配置效率、有效防范金融风险，关键在于深化改革。要深入推进金融领域简政放权、放管结合、优化服务，有序发展民营银行、消费金融公司等中小金融机构，丰富金融服务主体。多渠道推动股权融资，探索建立多层次资本市场转板机制，发展服务中小企业的区域性股权市场，促进债券市场健康发展，提高直接融资比重。做好顶层设计，运用市场化、法治化方式，采取综合措施逐步降低非金融类企业杠杆率。加强各类金融市场制度建设，强化金融机构内控合规管理。根据新形势、新要求，改革和完善金融监管体制，有关部门要恪尽职守、守土有责，尤其要加强对跨市场、跨行业、跨机构交叉感染风险的监测、识别和预警，高度关注跨境资本异常流动，推进互联网金融风险专项整治工作，有效遏制非法集资、非法金融活动，做好前瞻性调控和应急性管理，坚决守住不发生系统性区域性金融风险的底线。(中.国.证.券.报.)
　　

　　李克强：深入推进金融领域简政放权
　　6月20日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强先后到中国建设银行、中国人民银行考察并主持召开座谈会。

　　李克强来到中国建设银行总行，详细了解该行支持实体经济、实施营改增和服务大众创业、万众创新等情况。他说，金融是国民经济的血脉，在全面实施营改增试点过程中必须确保金融行业税负整体上只减不增。商业银行也要围绕市场需求，不断提高服务实体经济特别是小微企业等的能力。

　　
　　在人民银行货币政策司，相关负责人介绍货币政策工具运用的成效和当前市场流动性等情况，李克强叮嘱他们要密切跟踪国内外经济金融形势变化，综合运用多种政策工具组合，保持流动性合理充裕，正确引导市场预期，为应对各种风险挑战、促进经济持续稳定发展创造好的金融环境。

　　座谈会上，李克强与金融机构负责人就当前一些重大问题进行了深入探讨。人民银行主要负责人作了汇报。李克强说，要继续坚持稳健的货币政策取向，加强与积极财政政策等的协调配合，增强灵活性和针对性，注重预调微调，保持货币信贷总量合理增长，实施好差别化金融政策，支持结构性改革尤其是供给侧结构性改革，推动对重点领域和薄弱环节的支持，促进经济在攻坚克难中实现升级发展。

　　李克强指出，走活金融服务实体经济这盘棋，要加大对“三农”的金融支持，尤其是要立足大局，做好当前夏粮收储的金融服务，支持农产品深加工，使农民和消费者利益得到更好保护。要更大力度推动解决企业尤其是小微企业、民营经济融资难、融资贵问题，减少和规范企业融资过程中担保、评估等方面收费。引导商业银行多措并举满足小微企业和民营经济“短、小、频、急”的融资需求，助力民间投资，防止对一些信誉好、有市场的企业惜贷压贷抽贷。要积极支持新经济发展、新动能培育，鼓励金融机构开发适合大众创业万众创新、推动实体经济发展的金融产品，创新服务“互联网+”、现代物流、节能环保、智能制造等领域发展的方式和手段，加大对现代服务业、战略性新兴产业和传统产业改造升级的金融支持力度。

　　李克强强调，提高金融资源配置效率、有效防范金融风险，关键在于深化改革。要深入推进金融领域简政放权、放管结合、优化服务，有序发展民营银行、消费金融公司等中小金融机构，丰富金融服务主体。多渠道推动股权融资，探索建立多层次资本市场转板机制，发展服务中小企业的区域性股权市场，促进债券市场健康发展，提高直接融资比重。做好顶层设计，运用市场化、法治化方式，采取综合措施逐步降低非金融类企业杠杆率。加强各类金融市场制度建设，强化金融机构内控合规管理。根据新形势、新要求，改革和完善金融监管体制，有关部门要恪尽职守、守土有责，尤其要加强对跨市场、跨行业、跨机构交叉感染风险的监测、识别和预警，高度关注跨境资本异常流动，推进互联网金融风险专项整治工作，有效遏制非法集资、非法金融活动，做好前瞻性调控和应急性管理，坚决守住不发生系统性区域性金融风险的底线。(证.券.时.报.)
　　

　　李克强：继续加大支持实体经济力度 深化金融领域改革
　　6月20日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强先后到中国建设银行、中国人民银行考察并组织召开座谈会。

　　李克强来到中国建设银行总行，详细了解该行支持实体经济、实施营改增和服务大众创业、万众创新等情况。他说，金融是国民经济的血脉，在全面实施营改增试点过程中必须确保金融行业税负整体上只减不增。商业银行也要围绕市场需求，不断提高服务实体经济特别是小微企业等的能力。

　　在人民银行货币政策司，相关负责人介绍货币政策工具运用的成效和当前市场流动性等情况，李克强叮嘱他们要密切跟踪国内外经济金融形势变化，综合运用多种政策工具组合，保持流动性合理充裕，正确引导市场预期，为应对各种风险挑战、促进经济持续稳定发展创造好的金融环境。

　　座谈会上，李克强与金融机构负责人就当前一些重大问题进行了深入探讨。人民银行主要负责人作了汇报。李克强对金融系统广大员工为促进经济发展、维护金融稳定所做的大量工作予以充分肯定。他说，面对国际金融市场波动较大、不确定不稳定因素增多的复杂形势，近一年来国内金融领域改革不断推进，银行业保持稳健运行，资本市场风险隐患逐步有效化解，总体实现平稳运行，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，有效支撑了经济稳定发展。但也要看到，当前世界经济增长乏力，国内一些地区和产业发展面临较大困难。要继续坚持稳健的货币政策取向，加强与积极财政政策等的协调配合，增强灵活性和针对性，注重预调微调，保持货币信贷总量合理增长，实施好差别化金融政策，支持结构性改革尤其是供给侧结构性改革，推动对重点领域和薄弱环节的支持，促进经济在攻坚克难中实现升级发展。

　　李克强指出，走活金融服务实体经济这盘棋，要加大对“三农”的金融支持，尤其是要立足大局，做好当前夏粮收储的金融服务，支持农产品深加工，使农民和消费者利益得到更好保护。要更大力度推动解决企业尤其是小微企业、民营经济融资难、融资贵问题，减少和规范企业融资过程中担保、评估等方面收费。引导商业银行多措并举满足小微企业和民营经济“短、小、频、急”的融资需求，助力民间投资，防止对一些信誉好、有市场的企业惜贷压贷抽贷。要积极支持新经济发展、新动能培育，鼓励金融机构开发适合大众创业万众创新、推动实体经济发展的金融产品，创新服务“互联网+”、现代物流、节能环保、智能制造等领域发展的方式和手段，加大对现代服务业、战略性新兴产业和传统产业改造升级的金融支持力度。

　　李克强强调，提高金融资源配置效率、有效防范金融风险，关键在于深化改革。要深入推进金融领域简政放权、放管结合、优化服务，丰富金融服务主体。多渠道推动股权融资，探索建立多层次资本市场转板机制，发展服务中小企业的区域性股权市场，促进债券市场的健康发展，提高直接融资比重。做好顶层设计，运用市场化、法治化方式，采取综合措施逐步降低非金融类企业杠杆率。加强各类金融市场制度建设，强化金融机构内控合规管理。根据新形势、新要求，改革和完善金融监管体制，有关部门要恪尽职守、守土有责，尤其要加强对跨市场、跨行业、跨机构交叉感染风险的监测、识别和预警，高度关注跨境资本异常流动，推进互联网金融风险专项整治工作，有效遏制非法集资、非法金融活动，做好前瞻性调控和应急性管理，坚决守住不发生系统性区域性金融风险的底线。

　　马凯、杨晶、周小川参加上述活动。(中.新.网.)

　　李克强：降低非金融企业杠杆率
　　李克强：营改增必须确保金融机构税负整体上只减不增；商业银行要不断提高服务实体经济的能力。重申要坚持稳健的货币政策，保持货币信贷总量合理增长。要发展民营银行；推动金融领域简政放权、放管结合、优化服务，发展多层级金融市场建设，逐步降低非金融企业杠杆率。防范市场交叉风险。（央视）
　　

　　两隐忧困扰 大盘窄幅震荡中暗藏变盘玄机
　　分析人士预计在投资者情绪稳定后，将迎来修复性行情，重回震荡上涨之路
　　冲高回落暗藏两大隐忧
　　媒体记者：周二A股先扬后抑，早盘一度冲高但午后回落走低，最终三大指数纷纷收跌。请问什么原因导致大盘尾盘回落？

　　广州万隆：昨日早盘，券商股带动股指冲关未果，给市场留下了两个隐忧。一是资金面相对紧张。早盘券商联合互联网金融等多头强攻2900点，但遗憾的是二八效应未能形成，在券商股上行时，次新股仍在飙涨，原本可怜的存量资金未能形成合力致使冲高后迅速回落。而这一次的风格转换不但未能推高指数，反而在一定程度上打击了多头信心，令人担忧；二是次新股出现退热迹象。近日对并购重组加强监管的公告，为次新股板块再注一剂强心剂，以致于本周早盘次新股都维持着较强的赚钱效应，然而在昨日午后，随着中科创达的跌停，引发通合科技、高澜股份等多只次新股直奔跌停板，主力出逃迹象明显。

　　总之，加强金融监管实质是长期利多，对于短期的情绪波动以及此前涨幅较大的中小创类个股的获利回吐，无需过于担忧，预计在投资者情绪稳定后，市场将迎来修复性行情，重回震荡上涨之路。

　　天信投顾：昨日A股受外围利好刺激，高开后上行，但是尾盘出现回落，短期箱体震荡走势不改。近期，诸多靴子已然落地，短期来看，在本周四，要重点关注英国脱欧的结果，这一结果的公布，会直接影响到全球资本市场的走势，A股市场也难以置身事外，因而要密切注意相关动态。因而，不温不火的箱体走势，极有可能在周四被打破，事件驱动出新的行情将是大概率事件。

　　短期或继续震荡整理
　　媒体记者：昨日两市股指冲高回落，其中沪指虽在早盘一度冲高至2919.3点，但随后便震荡走低，在日K线上收出一根带上影线的小阴线，同时失守5日均线。请问，从技术面看，后市会如何演绎？

　　大摩投资：昨日指数冲高回落，两市量能相比前一交易日有所放大，从技术面来看，昨日沪指早盘在券商板块的带动下一度突破2900点关口，但是由于其他权重板块未能形成合力，指数受60日均线压制后回落。短期来看，在目前增量资金入场不明显的背景下，指数预计将继续围绕2800点至3000点一线窄幅震荡。

　　源达投顾：当前大盘处于下有支撑、上有压力的两难境地，在20日均线和13日均线之间的夹缝中震荡调整，而本周大盘面临着6月15日中阳线以来的时间窗口，有变盘的要求。昨日早盘的上攻可以认为是一次向上试盘的动作，但上行压力较大，所以选择调整。但周线级别MACD、KDJ等指标依然处于走稳的状态，在本周接下来的3个交易日，大盘依旧会有反击的空间。

　　天信投顾：随着昨日市场的冲高回落，市场的压力已经尽显，虽然技术上仍然存在较强的支撑，甚至出现三角形反转的趋势，但是在没有成交量配合和利好消息的刺激下，市场不大可能出现较强的反弹，最大的可能依旧维持在2800点至2900点之间震荡整理。建议投资者控制仓位为宜，切勿追涨杀跌。

　　军工行业迎来机会
　　媒体记者：昨日两市题材股表现平平，其中冷链物流、次新股、海南旅游岛和上海自贸区板块涨幅居前，而前期表现突出的区块链、OLED等板块则出现大幅调整，请问，后市应关注哪些热点？

　　中航证券：下半年经济将进入平稳发展阶段，政策利好将逐步兑现、实施，并体现在后期财报中，经济结构调整更加深入。预计大盘整体保持宽幅震荡，行业、个股走势将出现明显分化，可重点关注军工、中国制造2025、高端装备制造、“一带一路”、PPP、现代农业、新能源汽车、文化传媒等。

　　海通证券：短期而言，创新和改革有望推高风险偏好；中期而言，熊市已结束，A股进入存量资金博弈的震荡市。但震荡市中也会有波动，在当前区域建议重启多头思维，主题可关注国企改革。

　　其中，受益国企改革与军改共振，军工行业的资产注入机会可重点关注。目前，我国十大军工集团资产证券化率仅30%，相比国外70%至80%水平有大幅提升空间。随着国企改革和科研院所改制的持续推进和深化，军工集团的资产注入将进入密集兑现阶段。(证.券.日.报)

　　深港通临近 外资密集调研白马股
　　尽管A股闯关MSCI再度遭拒，但随着深港通的临近，外资机构的动向仍值得投资者关注。统计显示，6月份以来，多家公司获外资机构调研，其中，又以老板电器、比亚迪等白马股较受关注。

　　尽管A股闯关MSCI再度遭拒，但随着深港通的临近，外资机构的动向仍值得投资者关注。统计显示，6月份以来，多家公司获外资机构调研，其中，又以老板电器、比亚迪等白马股较受关注。

　　老板电器6月份以来也受到花旗银行等多家外资机构的调研。老板电器是专业生产销售厨房电器的企业，主要产品有吸油烟机、燃气灶、消毒柜、嵌入式烤箱等；吸油烟机、燃气灶、消毒柜三类产品占销售收入90%以上。

　　关于公司产品的毛利率趋势，老板电器称，公司毛利率基本保持稳定。关于产能利用率的问题，老板电器称，去年四季度新厂区投产后，未来3-4年产能都能满足。此外，机构还关注老板电器的海外拓展计划，老板电器对此表示，公司有专门的国际贸易科，拓展区域是东南亚国家。

　　2013年以来，老板电器的股价走出慢牛走势，截至目前，累计涨幅超过5倍；其中在2013年，2015年涨幅均超过一倍，今年以来老板电器的股价累计涨幅超过两成，大幅跑赢大盘。业绩方面，老板电器2016年第一季度归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，同比增37.49%。

　　海康威视也是外资机构较为关注的个股。6月13日至6月17日，日本冈三证券等多家外资机构集体调研海康威视。调研中，机构主要关注公司2015年和2016年第一季度经营情况。海康威视的产品涵盖视频监控系统的所有主要设备，包括前端采集设备、后端存储及集中控制、显示、管理及储存设备。

　　其他个股中，鞍钢股份、比亚迪、汇川技术、蓝思科技、深天马A、信维通信、远大智能、中工国际等个股也较受外资关注。其中，机构在调研蓝思科技时，还问及时下热门的3D玻璃概念。机构询问，公司再融资项目“3D曲面玻璃生产项目”何时能够达产？设计的2700万片产能能否满足市场需求？

　　蓝思科技称，公司再融资计划于2015年5月推出，募投项目规划是根据当时的市场情况设计的，从2015年下半年至今的市场情况来看，采用3D曲面玻璃的主流手机市场反响很好，公司将加快该募投项目的进度，并扩大对3D曲面玻璃的投资。

　　此外，沪港通的白马股伊利股份6月份以来受到瑞银证券、摩根士丹利等逾10家外资机构的调研。调研中，机构较为关注公司一季报情况。另外，伊利股份公布的上述外资机构调研记录中，并没有详细介绍这些机构的调研内容；但公司同时公布的6月份投资者关注的问题中，主要涉及到四个方面。

　　其中，关于公司一季度毛利率改善明显的原因，伊利股份称，公司2016年一季度毛利率42.5%，同比增长4.93个百分点；毛利率提升主要原因有两点：一是成本下降，二是结构提升；其中成本下降是更为主要的原因。

　　关于国外基地的情况，伊利股份称，2014年，新西兰一期年产4.7万吨奶粉工厂正式投产。2015年年末，公司新西兰生产基地二期项目已完成设计规划，预计在2017年4月完工；该项目包括奶粉、液态奶等产品加工，是公司重要的战略基地。

　　伊利股份主要业务涉及乳及乳制品的加工、制造与销售，旗下拥有液体乳、乳饮料、酸奶、奶粉、冷冻饮品等几大产品系列。业绩方面，公司2016年第一季度归属于上市公司股东的净利润15.53亿元，同比增19.26%。股价方面，伊利股份最近几个月震荡上行，今年以来累计涨2%，而沪指同期下跌近两成。(证.券.时.报.网.)
　　

　　定增“破发”引出抄底新路径
　　“去年定增产品是秒抢的，但如今，我们营业部账上有几个亿的金小宝(客户闲置资金理财产品)，定增产品却只卖出300万元。”昨日，某券商无奈地吐槽道。

　　定增产品遇冷，主因是定增市场近来频频发生的破发已致投资者遭遇损失或浮亏惨重。不过，一些逆向思维的抄底者似已蠢蠢欲动，试图以定增破发股为对象，做一些新的尝试。

　　定增破发不断
　　复盘来看，近阶段定增破发案例不断。

　　2015年6月，航天晨光定增曾遭机构疯狂抢筹，定增价格为每股30元。一年后的2016年6月15日，公司收盘价17.09元，据此计算，定增认购者的浮亏达43.03%。市场人士认为，即使只按一倍杠杆计算，为该定增项目设置的初始产品中的劣后资金应该也已经亏损殆尽。

　　案例不胜枚举。2015年6月30日，恩华药业发布《非公开发行A股股票之发行情况报告暨上市公告书》，公司定增发行价每股41.08元。如今，按照2016年6月15日其复权后的价格计算，定增参与者浮亏39.82%。屈指算来，定增破发并导致认购者浮亏的股票还有中新药业、北部湾港、常铝股份、广汇汽车、隆基股份……
　　“我们有个数据，这些年来，A股市场的定增破发比例约在60%左右。”方正证券全市场破发策略指数产品研究团队投资经理刘小民说。而且，这个数据是他们在考察了定增实施日期自2007年1月1日之后、锁定期为一年且目前已解禁的总计1076个定增项目后得出的，这些定增项目在锁定期间曾经出现过破发的案例共621个，破发比例为57.71%。

　　而从参与者资质来看，定增只能是特定机构的“游戏”。

　　按规则，定增是上市公司向不超过10名特定投资者进行非公开融资，认购对象主要有大股东、大股东关联方、机构投资者等；除了认购者的专业性，定增之所以有投资魅力的另一个原因是，它具有只有少数特定投资者才能享受的一般可达到10%至30%的新增股票发行折价；而上市公司通过定增项目实现扩张，其所带来的成长性提升预期，则相对降低了投资风险。“(与定增模式类似)我们对员工持股计划做过比较精细的研究，发现其中六成公司在实施员工持股计划后，会发生重组等提升上市公司成长性的行为。”刘小民说。

　　但是，在这个“游戏”中，不期而遇的破发却改变了一些事情。

　　首先，破发使得市场出现了更低的持有成本价，在不改变上市公司成长预期的情况下，给了其他投资人享受更低持有成本筹码的机会；其次，这些筹码没有限售期，不会损失流动性。

　　换种方式抄底
　　这让一些敏锐的机构看到了机会。“通过回测数据显示，我们设计了全市场破发策略指数产品(以下简称‘指数’)，发现在波动市场中收益突出。”方正证券全市场破发策略指数产品研究团队的温泉展示了这样一组数据：2007年9月5日至2016年5月20日，该指数收益率378.69%，而同期沪深300下跌43.57%；2015年初至2016年5月20日，该指数收益130.70%。

　　虽然回测数据并不能确保其未来表现，但是，毕竟让趋势有了数据依据。“由于锁定期的存在，定增破发具有相对长期的正效应。”刘小民认为，这是关注定增破发机会的策略基础。

　　这一次，量化工具第一次用在了抄底破发上。从现实情况看，其表现得颇有吸引力。据悉，这个名为“方正证券全市场破发策略指数”的产品第一天销售，单个营业部的销售额就达到千万级，“已经接近目前销售最好的理财产品了。”

　　那么，能赢得这样的收益，标的股票都是怎样的？

　　记者看到了一份方正证券全市场破发策略指数产品的样本构成：一是处于定增、大股东增持、高管增持、员工持股计划实施完毕四类事件锁定期的股票；二是剔除ST类股票、暂停上市股票及当前受到监管部门调查处罚的股票；三是剔除按照最近一年(新股为上市以来)的A股日均成交金额由低到高排名前10%的股票；四是剔除以补充流动性、偿还债务为目的的定增项目，剔除大股东增持、高管增持的当期累计增持金额低于100万元的股票。

　　在方正证券的破发指数中，包括了定增破发、跌破大股东增持价、跌破高管增持价、员工持股计划破发四类破发样品。“这将有利于我们的破发指数反应更敏感。”温泉表示。(上.证)