高股息策略：从温莎基金说起

　　温莎基金的投资组合经理约翰·聂夫是高股息投资策略的成功实践者，31年间温莎基金的累计投资回报率近56倍，年平均收益率超过市场收益率达3%以上。

　　高股息策略：外资和险资偏好的长期投资逻辑

　　资本利得和股息收入是投资股票的两种获利来源。从长期投资的角度来看，股息回报在总回报中占据重要地位。长线资金更偏好高股息率投资策略，随着中国纳入MSCI以及险资加大二级市场投资，高股息率公司的投资价值不断凸显。

　　如何择时：分红实施公告月、10月

　　从择时的角度来看，在分红实施公告当月，高股息率投资策略容易获得超额收益，进一步统计数据显示实施公告发布后的两日公司股价均为上涨。预计6、7月份将有大量公司实施分红，目前正是布局高股息率策略的良好时机。

　　此外，历史上10月份高股息组合也容易获取超额收益，原因在于:风险偏好较低期间，具备确定性分红的高股息策略关注度上升。

　　微观层面：选择稳定行业步入成熟期的企业，连续分红的公司更值得关注

　　我们选取了格力电器、大秦铁路、上汽集团和福耀玻璃四家典型的高股息率公司进行分析，发现以下特征：行业具备成长空间，公司是行业龙头；从企业生命周期来看，均迈入成熟期；现金流情况是企业分红的必要非充分条件。

　　从上市公司分红情况来看，分红次数高的公司具有一定的集中性，即之前连续进行分红的公司，接下来进行分红的概率更高。因此，应当从此前分红次数多的公司中筛选具备较强分红意愿的公司。

　　高股息率公司筛选结果

　　我们认为可以按照如下标准筛选高股息率公司：1、行业已步入成熟期，经营稳定，不存在中期下滑的风险；2、分红稳定，股息率可观；3、增长稳健，估值合理；4、未来盈利下滑的可能性较小；5、公司目前经营性现金状况良好。

　　结合Wind一致预期与行业研究员观点，规避未来几年业绩可能下滑的公司。从获取稳定收益的角度出发，可以关注目前已经发布了分红预案，但尚未实施的公司。文末，我们列出了筛选出的公司名单供投资者参考。