文 / 张家伟
尽管此前的多个断言并未成为现实，但这并不妨碍知名大空头、法兴分析师Albert Edwards孜孜不倦地唱空全球经济的热情。这一次他的断言是：红色警报响起，美国经济衰退近在咫尺。
对于了解Edwards观点的人来说，这种论调并不新鲜。不过这一次，他又拿出了新的论据：
不及预期的最新非农就业数据发布后，经济学家们当然会更加担心。Advisor Perspectives的那些聪明家伙就指出，美联储劳动力市场状况指数表明经济衰退近在眼前（指数触顶距离衰退开始平均有9个月，而现在已经4个月过去了。）
这也是Edwards在他的“冰川时代”理论里面提到的情况，根据这一理论，在股市的长期下行阶段，只有经历至少四次经济衰退，整个下行周期才会完结。而从2000年的泡沫顶点算起，截至目前我们仅经历了两次衰退，因此，这个痛苦要解除还有很长的路要走。
Edwards的理由：
只有当经过周期调整的估值指标（比如下图中的Shiller PE指标）触及坚实的底部之后，传统意义上的熊市才会终结。
每一次经济衰退都伴随着股市大幅下行，价格和估值都通常跌入新低。这也是为何我们重申今年稍早这种观点的原因：在接下来的衰退中，标普指数会在550点触底，较当前水平跌幅达到75%。
Edwards上面所提及的是6月3日公布的非农就业数据，这一数据显示，美国5月新增非农近增加3.8万人，创近六年最低，远不及预期的16万。数据公布之后，市场对美联储近期加息的预期大幅下滑。
但是，6月9日公布的4月JOLTS职位空缺则增至578.8万，追平去年7月创出的历史最高纪录，且略微高于预期的570万。因此，也有不少分析师认为，5月份的非农就业数据意外糟糕的表现可能只是暂时现象，并不能反映劳动力市场释放的真实信号，就业增速或将迅速反弹。
尽管如此，Edwards还是保持了坚定的看空立场，而他也不得不承认，这样做并不容易：
我们仍站在看空市场的一端。
这并不是一个舒服的地方，这里很冷、很黑、也很潮湿。人们要么不搭理你，要么就给你发一些侮辱性的邮件。你的家庭成员也假装不认识你。
哦，实际上上面最后一点是我瞎编的，不过在1970年代末我度过自己的“嬉皮士”时期之际，我母亲的确在大街上遇到我时假装不认识我。难道是这种被父母嫌弃的童年经历，让我变成了当前这种厚脸皮的“熊”？
