如果出现平淡行情局部凸起，资金近期关注的中小创股票有更大的概率。

　　◆全A换手率台阶式下降，量还能再去40%：

　　四月中旬开始至今，A股市场成交额萎缩了将近一半以上，量能水平呈现台阶式下滑，最新的全市场周内日均换手率下降到1.69%。这大概是一个什么样的水准呢？我们可以简单对比一下。一个半月前的4月15日当周，该指标为3%左右；而在去年牛市的顶点，五月的最后一周，全市场周内日均换手率达到了惊人的8.35%，是当前最新水平的4.5倍左右。不过比起2012年的极限地量水平，目前1.69%的绝对水平仍比12年的0.9%高出了近一倍的水平。考虑到当前市场里投资者结构的变动，我们认为1%是本波市场去量过程的极限，对比当前位置下方仍有40%的去量空间。

　　◆沪深300已至存量搏杀阶段：

　　果把目光只聚集在权重板块，Wind显示沪深300最新周内日均换手率仅为0.75%，距离2012年11月下旬0.6%的下限水平已无限接近。虽然当前碍于场内交投意愿低迷，市场参与度较低，我们不能说权重已出现了拐点性的机会。但毫无疑问，从换手率水平来看，目前沪深300已经步入存量搏杀的阶段，有较大的概率相当的一段时间内延续低位震荡整理态势，当前利率水平下指数的下杀空间已然不大，相对收益考核下权重板块已有一定的配置价值。

　　◆资金仍囤积于中小创小票：

　　值得注意的是，虽然中小板指和创业板指的周内日均换手率基本回落至2012年以来的底部区域，但仍保持在2%以上；而中小板综和创业板综的周内日均换手率仍处在较高的水平，依然能够维系在3.2%-3.6%之间，相当于去年牛市顶部水平的40-45%左右，远远超过全部A股18-19%的相应值。当前A股大部分活跃资金仍然布局在中小创上，尤其是中小创的小股票中。我们认为如果出现平淡行情局部凸起，资金近期关注的中小创股票有更大的概率。

　　◆不贵的高换手中小创可以关注：

　　通过我们之前的分析我们找到了一个选股的角度，即从近期交易活跃，换手较高的中小创板块选取一些不贵的个股。 具体的选股指标方面方面，我们建议从过去一个月的日均换手和最新的估值水平两方面进行综合考虑。我们根据如下标准：1)根据最新业绩，当前市盈率PE(TTM)小于40倍；2)过去一个月日均换手率高于中小创整体水平的1.5倍，我们将这一门限值设定为5%。筛选出19家符合标准的中小创上市公司。