IPO堰塞湖存在一天，就说明中国股市存在不公，就难以健康发展。中概股回归热潮更是中国股市存在某些问题的最好注脚。

　　正当人们憧憬中国股市迎来牛市之际，市场来了一个断头铡刀，一举跌破所有短期均线支撑，上证综指报2913.25点，跌幅2.82%，成交2341亿元；深证成指报10100.54点，跌幅3.57%，成交4276亿元；创业板指报2129.19点，跌幅4.27%。两市成交额合计6617亿元，较前一个交易日明显放量，大增近四成。

　　放量暴跌让市场为之惊呼，中国股市怎么了？立即有财经专家总结出8条或者6条超级利空，其中就有证监会规范限制中概股回归借壳的传言，当然收盘以后证监会对传闻作出了回应。

　　证监会新闻发言人张晓军6日表示，证监会已经注意到相关舆情，按照相关法律法规，近三年已经有在国外上市的5家红筹企业通过并购重组在A股上市，市场上对此提出质疑，认为这类企业回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注。证监会注意到市场相关反映，目前证监会正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。

　　针对中概股回归，现在市场炒得有点过分，仅仅一个360中概股回归，市场就编造各种似是而非的理由进行疯狂炒作，甚至代码中有360数字的个股就让市场疯狂，股价连续暴涨，这是一种非理性的投资行为，即使360回归，借壳对象也只有一个而不能有两个，是不是会迷信到利用数字代码寻找借壳对象，是一个谁也无法预知的谜，更多的是市场游资或者其他资金大佬为了配合自己投机炒作而与媒体合作市场操纵的一种罪恶伎俩，其风险与对普通投资者的伤害是不言自明的。

　　这种非理性暴涨股票遭遇证监会消息打压出现价值回归是理所当然的，因为股价暴涨也是偏离基本面的暴涨，炒作就是炒作，见不得阳光，见不得真实，中概股眼中所谓的壳一律暴跌，这个十分正常，可是其他个股也出现暴跌就十分不正常，因为壳资源暴涨会对其他个股产生挤出效应，从而影响股价表现，而壳资源个股出现价值回归应该是其他个股表现之际，这种眉毛胡子一把抓的暴跌就说明这个市场本身的脆弱性，投资者的非理性。

　　因为证监会进一步对中概股回归A股市场对市场影响进行分析研究是很有道理的，笔者认为也是市场的一种利好，是防止市场一些浑水摸鱼者的套利行为，也是让市场短期过度失血的一种良好措施，从资本市场整个资金供求来来说，据搜狐网中概股在私有化的时候就开始从国内“抽血”，并涉嫌资本外流；私有化之后，定向增发的时候同样需要在国内资本市场“抽血”。至于上市之后，庞大的市值如同温水煮青蛙，最终压垮a股市场。比如万达商业回归后，市值可能高达7000亿人民币；奇虎360回归之后，市值可能达到2000亿人民币。

　　据测算，中概股和h股的回归可能需要3万亿以上的资金才能支撑，这基本上是目前国家队持股的市值。如果没有增量资金，大盘需要下跌10%以上才能支撑。因此对中概股回归进行适当规范，可以有效减少市场资金矛盾。

　　从更为微观的单个中概股来说，对市场资金的挤出效应也是不容小视的，对投资者的伤害也是客观存在的，以世纪游轮为例，世纪游轮方面表示，公司拟以29.58元/股的发行价格，向巨人网络的全体股东非公开发行4.43亿股，作价131亿元购买巨人网络100%股权，由此巨人网络实现借壳上市， 从此世纪游轮成为炙手可热的网游概念股票，股价也是飞云之上，一连20个涨停板，股价翻了近6倍，最高达到231.10元，仅仅史玉柱浮盈就高达270余亿元亿元，参与增发的其他主体增发对象：兰麟投资、中堇翊源、铼钸投资、澎腾投资、鼎晖孚远、弘毅创领、孚烨投资以及腾澎投资。也出现了巨大浮盈，短短时间收获了6倍收益，这是难得一遇的暴利.
　　此后股价出现明显调整，目前在126元左右，126元股价相对于定增参与者而言，依然是暴利，巨人网络私有化成本30亿美元折合人民币也就是200亿元，按照目前股价，巨人网络4.43亿股市值依然高达558亿元，溢价超过一倍以上，可对二级市场投资者来说更多是噩梦，因为投资者能够买进股票的价格大约是210元左右，如果跑得不够快，此后就是暴跌，参与其中的而投资者就会出现巨大损失。

　　中概股之所以不断选择回归，就在于中国股市与美国股市香港股市存在着巨大估值之差，而且美国香港监管制度更为严厉，上市公司要想把国内造假上市财务包装信披延迟或者选择性实施搬到美国去，就会遭遇做空机构盯上，从而导致股价暴跌，这仅仅是噩梦的开始，监管机构处罚甚至摘牌和投资者无处不在的集体诉讼机制很快就会随影而来，中概股危机是一波接着一波，某些不良公司行为让很多中概股遭遇不公平待遇，估值不断下移，所以很多中概股均认为在美国香港自己的公司遭遇低估，所以要私有化回归，而且中概股要想减持再融资是难上加难，而维持上市的费用居高不下，让中概股充满焦虑，进退两难。

　　现在随着国家鼓励并购重组政策的推进，借壳上市变得原来越容易，而国内对新经济的追捧让某些行业估值高居不下，加上国内特有的宽松执法环境，财务腾挪方面有更多自由空间，最吸引人的恐怕是减持非常容易，比例也非常之高，更为吸引人的是可以利用各种方式推高股价逢高减持，承担法律风险基本等同于零，巨人网络回归巨大财富效应也让很多中概股羡慕不已，于是中概股纷纷选择回归上市，证监会较为前瞻的认为：”中概股回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注。”是非常及时的，也是十分正确的，证监会不是一刀切的打压中概股回归，而是严防市场某些恶炒行为，防止市场一种套利行为，如果批量而来，对二级市场冲击可想而知。因此证监会调整政策是对中国股市的一种呵护，可市场并不领情，以暴跌收盘应对，让笔者觉得不可思议。

　　仅仅是一些借风炒作的壳资源板块个股出现暴跌这是可以理解的，中概股回归暂缓让资源稀缺性得以延续，但问题是银行券商保险等权重板块也未能幸免，其他一些优质成长股也概莫能外，就很难说得清楚原因了，只能用市场不理智不理性来解释，不仅是中小投资者不理性不理智，机构投资者同样是投资风格羊群化，追涨杀跌，没有大资金参与其中杀跌，股市是不可能出现如此暴跌的，因此不培养机构建立自己投资风格，就是培养再多的机构力量也是枉然。

　　其次市场因为一则明则利空实则利好的传言就出现暴跌，说明市场依然没有走出熊市状态，投资者依然犹如惊弓之鸟，投资者依然处于千股跌停的恐惧，这就给管理层一个警示，要防止市场暴跌暴涨，呵护市场，更不要发动国家牛政策牛，出现国家信用背书的非理性暴涨，让市场回归平稳运行。

　　三是进一步打击市场非理性爆炒，加强市场日常监管，严控市场操纵行为。本次一些壳资源暴涨，是偏离基本面的非理性炒作，其中如果牵涉到一些市场操纵行为应该予以高度关注，及时查处，只要把市场操纵打杀在萌芽状态，股价才不会出现非理性暴涨，也就可以避免非理性暴跌，让股价和市场平稳运行。

　　四是笔者认为本次暴跌与产业资本过度减持有关，媒体报道产业资本已经等不及5月红了，5月首周，两市共有20余家上市公司股东宣布减持，这也在一定程度上影响了市场的做多热情.而红旗连锁前日也表示，公司控股股东、实际控制人曹世如将从9日开始的六个月内，减持公司股份不超过1.77亿股，占公司总股本比例不超过13%。按照红旗连锁昨日最新收盘价6.10元/股计算，曹世如此次拟减持金额接近11亿元。

　　一则名为利空实则利好的消息让市场充满悲剧色彩，笔者认为更多反映出市场目前的困境，体现出投资者的一种无奈，管理层应该予以高度重视，虽然市场涨跌有其自身规律，不能加以过度干扰，但清除一些影响股市稳健运行的不公平因素是证监会应有之义。只有清除市场一些原有痼疾，市场才可能出现融资者的责权利对等，才会让IPO堰塞湖自动消退，中国股市才有希望。

　　IPO堰塞湖存在一天，就说明股市一定有问题，那就是融资者利益过大，投资者利益常常被损害。中国股市就难以健康发展。