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　　体彩创新发展获政策支持 概念股有望爆发

　　5月5日从国家体育总局获悉，《体育发展“十三五”规划》正式发布。规划提出，坚持国家彩票的方向，把握安全运营的生命线，全力做好体育彩票各项工作。转变发展理念和发展方式，大力强化体育彩票的公益属性、提高发展质量，增强公信力建设。狠抓依法治彩，继续贯彻《彩票管理条例》，进一步完善各项市场管理制度。加快建立健全与彩票管理体制匹配的运营机制。加快体育彩票创新步伐，积极研究推进发行以中国足球职业联赛为竞猜对象的足球彩票。适应发展趋势，完善销售渠道，稳步扩大市场规模。加强公益金的使用管理绩效评价，不断提升体育彩票的社会形象。

　　东兴证券指出，互联网彩票起步于2001年，2014 年行业渗透率已经达到22.2%，行业规模达到850亿元左右，同比增长102.4%。虽然互联网彩票销售在我国发展迅速，但其发展直接受政策调控影响。2015 年2月开始的最近一次互联网彩票行业整顿，至今已经持续了近13个月。从目前的市场格局看BAT巨头优势明显，可以对自身积累的海量原始用户精准导流。但是互联网彩票趋于娱乐化是未来的方向，因此真正可以创新用户的购彩体验的公司才能够在互联网彩票行业立足。

　　东兴证券建议关注彩票全产业链覆盖的鸿博股份，转型数字版权业务同时拥有“中大奖彩票”平台的安妮股份，体育彩票终端机销售业务稳定增长并且积极关注体彩电话投注和互联网投注的中体产业，拥有“澳客网”购彩平台并且其PC端的市场份额在国内前十名的人民网。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　鸿博股份：季报利润同比下滑，定增完善彩票布局

　　一季度收入同比增长，净利润亏损略有扩大

　　鸿博股份2016 年一季度营业收入1.89 亿元，同比增长3.94%；归属上市公司股东的净利润为-1021.48 万元，同比减少178.91%。业绩下滑一方面由于公司彩票无纸化代购业务于2015 年2 月开始暂停至今仍未重启，因而导致 2016 年一季度代销费用收入及利润同比有所下降；另一方面是2016年票证产品招投标竞争更趋激烈，因此一季度票证业务收入和利润同比有所下降。

　　非公开发行完善全产业链，员工持股完成增强凝聚力

　　我国彩票属于朝阳行业，鸿博在此领域布局全面。在彩票印制方面，现已拥有热敏纸彩票预制票印制业务和即开型彩票印刷业务。在彩票无纸化业务方面，鸿博凭借多年积累现已拥有优秀的彩票游戏研发和系统平台开发能力。2015 年3 月公司公告与福建省体育彩票管理中心签订合作协议，成为福建省体育彩票游戏及游戏平台建设者，并同时获得电话销售体育彩票代销者资格。公司非公开发行A 股股票的申请获得证监会审核通过，计划发行4050 万股，募集金额78360 万元，在扣除发行费用后将分别用于收购无锡双龙信息纸有限公司40%股权、彩票物联网智能化管理及应用项目、电子彩票研发中心项目等，进一步完善彩票产业链布局。2016 年1月20 日，公司第一期员工持股计划已完成股票购买，企业凝聚力增强。

　　盈利预测及投资建议

　　预计公司2016-2018 年净利润分别为0.19 亿、0.39 亿、0.57 亿，EPS 分别为0.06 元、0.12 元、0.17 元，对应估值分别为431 倍、210倍、144 倍。考虑公司未来业务发展前景，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　互联网彩票代销政策落实时间不确定；彩种研发和热敏纸业务收入不达预期。(广发证券)

　　安妮股份：一季度业绩有望见底，未来成长可期

　　一季度营收同比降22.5%，归母净利润同比下滑48.4%：

　　公司发布一季报，营收同比下滑22.5%至7060万元，主要是因为同比去年，今年一季度互联网彩票业务处于停摆状态，且公司进一步收缩商务信息用纸业务规模。 2016年公司一季度扣非后净利润亏损85万元，而归母净利润同比下滑48.4%至80万元；公司当期转让所持有的厦门安捷物联网络科技有限公司37.7%的股权，产生约150万投资收益。

　　毛利率同比下滑0.6个百分点，期间费用率同比增加0.9个百分点：

　　一季度公司的毛利率为22.5%，较去年同期下滑0.6个百分点，主要原因依然是互联网彩票代销业务暂停；一季度公司整体营业收入下滑导致期间费用上升0.9个百分点至21.3%，销售费用和管理费用分别微升0.1和0.8个百分点至7.8%和11.8%，公司预估2016上半年净利润同比变化-20%~30%，若不考虑畅元国讯的并表影响，我们判断公司二季度业绩将有望与去年同期持平。

　　畅元国讯业务开展有条不紊，“艺百家”即将上线：

　　公司 2015 年上线的“版权家”平台能够为创作者提供低价高效的数字版权登记服务，未来有望成为优质原创作品的流量入口。在公司前期简化版权登记标准流程后，目前平台运营状况良好，日版权登记数量稳步增长。近期即将上线的“艺百家”平台将主要负责 IP 孵化和版权交易撮合业务，公司作为优质版权的流量入口企业，目前正在不断拓展 B 端客户，为“艺百家”的上线做好铺垫工作，未来“艺百家”将和“版权家”发挥平台协同作用，形成 IP 产业链全覆盖，提升公司业绩。

　　一季度业绩完成筑底，给予“增持”评级：

　　我们判断公司一季度业绩已基本见底， 考虑到 2016 年作为体育大年，众多赛事将在下半年刺激体彩销售增长， 有助于提高公司业绩增长。 在目前互联网彩票似有重启苗头的情况下，一旦政策放开，公司在 B 端客户前期的投入和积累，以及微梦想一百多个百万粉丝量级的微信和微博账号，将有望给公司带来 B 端和 C 端售彩收入的爆发增长。畅元国讯作为国内版权行业标杆型企业，未来布局 IP 全产业链，将令公司享受国内 IP 产业快速成长的红利。我们预计安妮未来三年净利润复合增速为 130%。 目前股价对应 2016 年和 2017 年市盈率分别为 127 和 61 倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：互联网彩票重启延期、版权行业发展不及预期。(光大证券)