美股半导体材料龙头迭创新高 产业链景气恢复受关注
美股半导体材料龙头AMAT最新出炉财报显示订单高达34.5亿美金远高于华尔街预期，之后股价连续大涨，其中来自大中华区的中芯国际(SMIC)订单创历史新高，毛利率达到42.7%。
业内人士表示，应用材料作为整个半导体产业链的上游，其订单额领先指标意义显著， 中芯国际一定是看到了长达1年以上的景气周期才敢于重金购买设备。
汽车电子需求旺盛拉动半导体整体需求。在ADAS、车载娱乐系统渗透率提升驱动下，汽车芯片需求强势增长。美股公司汽车电子公司最新季度业务大幅增长， 其中来自中国的新能源电池管理系统增长最为突出，其他如用于车载通信系统的高速连接芯片也有旺盛需求。 此外汽车电子将成为图形处理器(GPU)的下一个重要增长。
分析认为，这波景气恢复是半导体大周期回暖的一个小周期开始，特别对于中国的产业链来说，无论是SMIC，还是封装和芯片企业，都会看到高于全行业的增速和资本开支，这是本身产业向中国转移的必然。在智能手机需求超悲观预期，以及汽车电子和数据中心芯片需求高速增长的拉动下，这波半导体特别是大陆半导体企业的景气会持续较长时间。
随着美股半导体材料龙头迭创新高，以及半导体行业景气恢复，A股相关产业链公司望受关注：长电科技(封装)、通富微电(封装)、 七星电子设备)、 南大光电材料)、上海新阳(材料)、 全志科技、大唐电信。(金融界)
长电科技个股资料操作策略盘中直播我要咨询
长电科技:日月光矽品变相合并,长电科技受益转单效应
长电科技 600584
研究机构：国金证券 分析师：骆思远 撰写日期：2016-05-30
事件
2016年5月26日,日月光半导体制造股份有限公司(2311.TW,ASX.N,下称「日月光」)与矽品精密工业股份有限公司(2325.TW,SPIL.O,下称「矽品」)双方董事会分别决议通过并共同签署「共同转换股份备忘录」,合意共同筹组新设控股公司,并在台湾证券交易所挂牌上市(美国存托凭证于纽约证券交易所挂牌)。新设控股公司成立后,日月光与矽品均维持各自公司之存续、名称及现有之独立经营及运作模式;并留任各自之全部经营团队及员工;共同转换股份系以(1)日月光每1股普通股换发新设控股公司普通股0.5股,以及(2)矽品每1股普通股换发现金新台币55元之对价,同时由新设控股公司取得日月光及矽品百分之百股权。
点评
日矽变相合并,长电科技成为全球第三大封测企业。在日矽变相合并之前,2015年日月光市占率为19%,居首位;位居第二和第三的安靠(Amkor)和矽品市占率分别为11%和10%;长电科技(含星科金鹏)市占率位居第四,9%。日矽变相合并后市占率将达到30%左右,成为巨头,而长电科技成为全球第三大封测企业。
长电科技受益,有望成为苹果SiP封装的第二供应商。我们每周周报都提到,一旦日月光成功收购了矽品100%股权,那么根据苹果一贯的多供应商策略,苹果就算原本想扶持矽品成为SiP封装的第二供应商,届时第二供应商就会变成长电科技。本次虽不是原先我们认为的100%收购,但也等于变相的合并。
长电科技深耕SIP十余载,技术储备充足。苹果选中长电科技看似意外,实则长电已深耕SiP领域十余年。自2005年起,长电正式进入SiP产品领域,在国内市场一直处于领先地位。目前,公司的SiP类产品主要有RF-SIM卡、移动电视CMMB的信号解调MSD卡和CA认证卡、手机上网用MicroSDWiFi卡、手机银行MicroSDKey、地磁感应微机电MEMS封装产品(应用于高端触摸式iphone手机、高端GPS导航仪、互动式游戏Wii等微型传感领域电子产品)和手机PA(射频功放)产品。实际上不管日月光收不收购、合不合并矽品,长电科技和旗下的长电先进、星科金朋都已经布局好SiP,而预料6月份将问世的AppleWatch2里面的SiP,也不再由日月光独家提供,而且9月份的iPhone7预料也会采用SiP方案。
长电科技受益于日矽重叠之客户转单效应。除苹果之外,有些日矽双方共同的国际客户群,为了避免集中下单,预料也将部分转单,因此长电科技是直接受惠的标的。
盈利预测与投资建议
我们维持公司2016-2018年分别实现归母净利润2.78亿、6.43亿、9.46亿元的盈利预测不变,公司2016-2018年每股收益分别为0.27/0.62/0.91元,目前股价对应2016-2018年市盈率分别为58.1/25.3/17.3倍,估值偏低,给予买入评级。
通富微电个股资料操作策略盘中直播我要咨询
通富微电:2015年业绩稳健,市场产能双重驱动未来
通富微电 002156
研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-04-07
公司动态:公司披露2015年年度报告,销售收入同比上升11.06%达到23.22亿元,毛利率水平为21.8%,同比上升2.7个百分点,归属母公司股东净利润为1.47亿元,同比上升21.93%,每股净利润0.210元,同比上升10.53%。2015年第四季度公司实现营业收入为6.26亿元人民币,同比增长15.22%,归属上市公司股东净利润为2,553万元,同比下降26.52%。公司计划2016年实现营业收入29.08亿元,较2015年实绩增长25.24%,如完成对于AMD苏州及槟城相关资产的交割,则2016年营业收入预计将达到51.52亿元,较2015年增长121.87%。
点评:
2015年营收盈利稳步增长,台湾大陆市场开拓初见成效:公司在全球半导体市场营收规模增长几乎停滞的2015年仍然能够实现销售收入11.06%和净利润21.93%的增长,主要原因是对于台湾及大陆市场的积极开拓,以及公司在新产品方面的研发投入带来的产品结构的优化。我们认为公司的能够凭借其在欧美客户中积累的良好口碑及管理经验,为其开拓国内高端客户方面提供竞争优势毛利率稳步提升,研发费用投入限制净利润增速:公司2015年仝年毛利率为21.8%,同比上升2.7个百分点,技术水平的提升和生产经营能力的增强,推升公司毛利率。公司管理费用率的大幅度增加主要是由于国家政府项目的研发投入持续增加,由此带来的政府相关补助计入营业外收入也相应增加,维持净利润率平稳。
未来发展战略及经营计划:开拓国内市场,产能持续扩张:公司在国内市场方面积极推动高端客户的开发,包括华为(海思)、中兴通讯、展讯、联芯、锐迪科、国民技术、国科等。产能方面,收购AMD苏州及槟城的封测资产将会有效提升公司在封测领域的产能规模,在完成收购流程后公司将会持续投入设备采购以实现新项目也公司现有业务的系统效应。同时,公司在苏通产业园以及合肥产业园方面仍然将积极推进产能的建设以及技术升级,为公司未来的增长打下基础。另外,公司也在积极研发应用于汽车电子、功率器件、物联网市场等对于封装测试厂商在WLP、SiP等技术,为公司未来的产品线布局积极拓展。
投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.44和0.52元。净资产收益率分别为5.83%、7.86%和8.61%,给予增持-A建议,6个月目标价为19.80元,相当于2016年至2018年63.9、45.0和38.1倍的动态市盈率。
七星电子个股资料操作策略盘中直播我要咨询
七星电子:元器件业务稳步增长,半导体设备蓄势待发
七星电子 002371
研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-05-03
报告要点。
事件描述。
七星电子于2016年4月26日晚发布《北京七星华创电子股份有限公司2016年第一季度报告》。报告期内实现营业收入1.78亿元,同比增长51.88%;营业成本1.01亿元,同比增长81.30%;归属于上市公司股东净利润62.13万元,同比下降70.35%。公司预告1-6月归母净利润变动幅度为-10%-20%,对应净利润变动区间为1802.63万元至2403.5万元。
事件评论。
半导体设备处于研发转应用关键阶段,后续成长空间广阔。公司一季度营收增长51.88%,主要为集成电路制造设备销售收入较去年同期增加所致,集成电路设备逐步由研发进入应用的关键阶段,目前为公司贡献业绩的主要是应用于电力电子、光伏等领域的设备。
并购北方微电子,国内半导体设备龙头当之无愧。北方微电子的产品主要包括刻蚀、PVD和CVD几大类,应用领域包括集成电路制造、封装、LED、功率半导体、化合物半导体等细分市场,客户涵盖中芯国际、武汉新芯、三安光电等国内大厂,有望深度受益于新一轮国内大规模晶圆厂投资浪潮。
高精密元器件业务稳步增长。公司依托60多年的元器件技术积累,建立了完善的新产品、新工艺研发体系,其电阻、电容、晶体器件、微波组件、模块电源、混合集成电路等高精密电子元器件被广泛应用于精密仪器仪表、自动控制等高精尖特种行业。随着国家进一步推进军用电子元器件国产化政策,军用元器件的需求保持10%-15%的稳定增长且毛利率水平高,是公司当前利润的主要来源。
战略储备锂离子动力电池设备项目。公司通过自主研发,锂离子动力电池设备的技术水平处于国内领先地位,主要应用于动力汽车和储能行业。在中国动力电池巨大市场需求的驱动下,预计中国2016年锂离子电池设备市场将增长17%,达到34亿元规模,公司相关业务将深度受益。
首次覆盖,我们对公司给予“买入”评级。预计16-18年EPS为:0.28、0.42、0.51元。
风险提示:系统性风险;公司业务推进不达预期。
南大光电个股资料操作策略盘中直播我要咨询
南大光电:MO源业务企稳,电子化学品进口替代空间大
南大光电 300346
研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-01-14
MO务触底反弹,全球份额有望增长:公司是国内唯一的半导体前驱体供应商,作为电子气体龙头企业,在全球MO源的市场份额中位居第一。近年来由于LED行业景气度下降,MO源单价下降,但今年以来MO源产品的价格逐渐趋于稳定,目前的下降空间已经很小,有望形成企稳反弹的趋势;加上未来国际MO源的主要竞争对手由于安全与成本的原因有可能退出市场,公司在全球MO源的市场份额有望进一步扩大。
入股北京科华,剑指百亿美元半导体化学品市场:公司1.2亿元入股北京科华微电子,占31.39%股权,切入光刻胶领域。北京科华是国内光刻胶的先行者,在国内具有领先优势,目前公司的248nm产品已通过中芯国际进行认证并获得商业订单,193nm已获重大立项,有望成为光刻胶国产化的关键。
进军特种气体领域,打造电子气体大平台:公司在国家02专项的扶持下,布局高纯气体领域,进入国家重点扶持的集成电路制造市场,有望打破国外企业垄断的行业格局;同时公司在研的电子气体项目丰富,增资全椒南大光电推进特种气体技术更新换代,打造电子气体大平台;2014年全球电子特种气体市场达60亿美元,未来有望进一步扩大,为公司打开更大的市场空间。
首次覆盖,给予“买入”评级!我们认为公司的MO源业务已经接近触底反弹,未来有望在全球MO源市场进一步扩大市场份额,同时公司参股北京科华有望成为光刻胶国产化的关键一步,在国家02专项的扶持下,进军高纯气体领域,打造电子气体大平台。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.32/0.48/0.67元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:MO源价格进一步下跌;光刻胶与特种气体的市场开拓不及预期等。