央行数据透露资金布局 深港通推出已箭在弦上
　　央行常规披露的月度沪深两市日均成交量数据正在发生显著变化：深市日均成交量已经连续两个月环比增长，而沪市日均成交量则涨跌互现。结合政策面变化以及沪港通推出之前的两市这一指标的变化，我们可以做出这样两个判断：一是资金正在紧锣密鼓的布局深港通；二是深港通的推出已是箭在弦上。

　　对于深港通推出的政策面信息，各路媒体对给予了重点分析报道，本文不再重复。本文仅就央行披露的沪深两市日均成交量指标做重点分析。为什么要对这一指标进行分析，下文会给出答案。

　　首先来看央行披露的最近三个月沪深两市日均成交量数据的变化：4月份，沪市日均交易量为2126.1亿元，环比下降9.6%；深市日均交易量为3604亿元，环比增长3.4%；3月份，沪市日均交易量为2350.9亿元，环比增长21.6%；深市日均交易量为3486.6亿元，环比增长7.8%；2月份，沪市日均交易量为1934亿元，环比下降11.3%；深市日均交易量为2959.9亿元，环比下降8.6%。

　　将这三个月的沪深两市日均成交量数据进行对比可以发现，最近两个月深强沪弱的格局是比较明显的，即便从2月份数据分析，也是深强于沪。出现这个变化的一个原因就今年3月份，决策层表态将于年内择机推出深港通，于是资金闻风而动。这与沪港通推出前的表现完全相同。

　　其次，我们追溯一下沪港通推出前几个月央行披露的沪深两市日均成交量数据的变化。需要说明的是，央行是从2014年6月份才开始发布沪深两市日均成交量数据的，此前仅发布沪市日均成交量。

　　在2014年4月份决策层表态要推出沪港通后，资金即闻风而动。当年6月份，沪市日均交易量为655.9亿元，较5月份增加55.9亿元；7月份沪市日均交易量骤升至1039.0亿元，环比增加383.1亿元；8月份，沪市日均交易量涨至1328.4亿元，环比增加289.5亿元；9月份，沪市日均交易量为1706.1亿元，环比增加369.1亿元；10月份沪市日均交易量微涨至1750.6亿元，较上月增加44.5亿元。当年11月份，沪港通正式推出。

　　从这组数据不难看出，嗅觉最为灵敏的资金已经提前数月就开始布局沪港通了，等到推出前一个月，沪市日均成交量涨幅就趋于稳定。沪港通推出的11月份，沪市日均交易量暴涨至2460.7亿元，环比增加710.1亿元。反观这一时期的深市日成交量，虽然也有所增长，但难以比肩沪市。

　　将深港通政策面的信息与沪港通推出前的信息进行对比，将央行披露的今年3月份和4月份与沪港通推出之前几个月的沪深两市日均成交量对比，正好印证了本文开始所做出的两个判断。换句话说，沪港通就是深港通的镜鉴，也是未来更多“通”的缩影。（证.券.日.报）

　　外媒称中国试图确认美加息时间 央行否认
　　5月25日，中国人民银行内部人士对媒体记者表示，彭博社今日关于中美央行的信息不准。

　　当天，彭博社援引不愿透露姓名人士称，中国官方正试图通过官方途径确认美联储是否将在6月份加息，以便汇率等政策可以做出更好应对，这其中包括计划在第八轮中美战略与经济对话中向美方提出这一问题。

　　上述报道援引“知情人士”称，中国官方希望能够确认美联储是否会在6月份的既定会议上决定加息，还是会等到7月份的下一次会议再决定。(媒体)
　　

　　外资连续八日抄底：沪股通净买入额创近一月半新高
　　周三(5月25日)，沪股通净流入15.66亿元，创4月14日以来新高，连续第八日净流入，累计净流入40.92亿元。港股通大举净流入12.33亿元，连续第二十三个交易日净流入，累计净流入235.92亿元。

　　不过沪港两市大盘昨日强弱分化显著。上证综指小幅高开，盘初短暂震荡后转为上攻，但很快便震荡回落，午后股指突然快速跳水并翻绿，在逼近前一日低点后企稳回升，一度重新翻红，临近收盘再度转弱，收报2815.09点，下跌0.23%。恒生指数昨日则大幅跳空高开，直接站上20000点，此后维系高位震荡走势，收报20368.05点，涨幅达2.71%，为4月13日以来的最大单日涨幅。由此，恒生AH股溢价指数大幅跳空低开，最终下跌2.48%，收于134.52点，失守60日均线。

　　沪股通标的孤独昨日有159只上涨，340只下跌，韩建河山和美克家居涨幅超过5%，中视传媒、紫江企业、大豪科技、中牧股份、时代出版和恒源煤电的涨幅也都超过了3%。港股通标的股昨日则只有61只下跌，共有236只上涨，中煤能源和兖州煤业股份的涨幅分别达到了9.24%和8.09%，合生元、中滔环保、恒腾网络和中国神华的涨幅也都在6%以上。（.中.国.证.券.报）

　　李小加：港交所拟用沪港通经验探索建立“债券通”
　　自2014年底启动“沪港通”之后，港交所又在酝酿新动作。

　　“相比股票、货币，利率及信用产品更加复杂和困难，我们一直在等待合适的时机，需要市场持有和对冲人民币的头寸达到一定规模，然后才会对利率衍生品产生兴趣。在这方面，我们现在才从山脚下刚刚出发。”港交所行政总裁李小加在5月24日的记者会上坦言。

　　他指出：“我们希望利用‘沪港通’的经验探索与内地市场建立现货的‘债券通’，虽然目前一些海外主权财富基金、央行等大型机构投资者可以直接参与内地银行间债券市场，但那些中小型的投资者仍然缺乏投资渠道，‘债券通’可以为他们提供更便捷、更低成本的平台。”

　　他同时透露，在推出现货“债券通”之后，未来将逐步扩大产品范围，包括将内地债券指数在港交所授权挂牌，甚至推出债券指数期货等。

　　事实上，根据港交所今年1月底公布的新三年战略，“债券通”是其未来互联互通策略的重要一环。按照初步规划，内地及香港的投资者可以保留现有的债券交易方式，投资对方市场的债券产品。

　　境内方面，内地债券交易大多集中在场外交易(即银行间债券市场)，因此，“债券通”的主要着眼点在于方便海外投资者参与国内银行间债券市场。境外方面，由于香港仍然欠缺大型“国债发行人”，因此，港交所将重点与国际平台合作，方便内地投资者投资不同类型的国际债券，同时将交易、结算保留在香港进行。

　　国际投资者亟需对冲外汇风险
　　今年2月，中国央行宣布进一步开放中国银行间债券市场，取消了多数境外金融机构的投资额度限制，中国作为全球第二大债券市场向着全面开放迈出了重要一步。

　　“对于很多海外投资者而言，他们更加愿意使用离岸的清算账户。离岸市场交易适用的法律为国际通用，让他们感到很安心。同时，近期我们收到很多国际资管机构关于内地利率、外汇衍生产品的查询。在资金汇出、税收安排方面，仍然需要内地监管机构进一步明确相关政策。”法国巴黎银行(中国)有限公司环球市场联席董事梁洛瑶向记者表示。

　　PIMCO新加坡办事处执行副总裁兼组合经理Luke Drago Spajic则认为，对于国际投资者而言，他们最关注的是哪种渠道的效率最高、成本最低、流动性最好。“债券指数对于吸引一些大型的海外机构投资者非常重要，他们需要债券指数这类基准可以追踪不同债券的规模、风险、期限等。”

　　“相比境内的投资者，境外投资者参与境内人民币债券市场，本身的外汇风险敞口较高，因此他们需要相应的工具来对冲货币风险。现实情况是，他们目前无法在境内对冲外汇风险，只能在境外市场对冲，但两个市场的价格存在差异，在境内投资境外对冲的做法没有意义。”交通银行股份有限公司香港分行环球金融市场部首席人民币债券交易员肖华坦言。

　　市场人士普遍认为内地的债券市场发展仍然有待完善，在基础设施建设方面还有更大的发展空间，例如，评级、信息披露、相关税务条款等。

　　“虽然近期的债券违约事件频发，绝大多数债券发行人为地方或中央国企，80%以上的债券评级大都在AAA，而且今年以来我们看到了很多企业取消了债券发行，对于海外投资者而，言需要花更多的时间评估不同债券的风险。”梁洛瑶指出。

　　根据不完全统计，4月份以来至少有29只债券取消发行，涉及金额近300亿元。其中，仅3月就有62家企业取消债券发行，涉及金额448亿元，相当于去年同期的三倍。

　　因此，目前大多数外资机构对于参与境内债券市场仍然采取循序渐进的策略。根据中国央行数据显示，截至去年12月末中国各类债券余额总计48.8万亿元。中债数据显示，1月末银行间债市总额达35万亿元，而外资持有比例不足2%。

　　下月推首个人民币可交易指数
　　在推出的美元/人民币(香港)期货旗开得胜后，港交所再接再厉。

　　5月24日，港交所与汤森路透签订协议，计划联合推出一系列新的人民币指数。

　　港交所将于下月推出全球首只可供交易的人民币指数，新指数系列详情拟在未来数星期内公布，但暂定在下月23日先推出两款指数。有关指数钉住的一篮子货币会与人民币汇率指数(CFETS)内的货币不完全相同，但亦会以中国主要贸易伙伴国的货币为主。

　　李小加表示：“新指数系列将反映人民币兑一篮子其他主要货币汇率的变化，并容许投资者使用有关产品进行交易。相比官方的CEFT指数，我们推出的指数高度透明，包括指数的计算方法，同时投资者可以追溯长达五年的历史数据。”

　　随着人民币汇率告别单边升值的走势，离岸市场对冲汇率风险的人民币期货产品需求亦水涨船高。为此，港交所将于5月30日推出四只以现金结算的人民币货币期货，分别为：欧元兑人民币、日元兑人民币、澳元兑人民币及人民币兑美元期货。人民币兑美元期货将以美元计价，其余三只期货则以人民币计价。

　　他继续表示，有关产品可以创造广阔的生态系统，让投资者管理人民币的汇率风险。在获得监管部门批准后，港交所还计划推出人民币指数期货和期权。

　　港交所现有的美元兑人民币(香港)期货合约于2012年9月推出，日均成交量由初期的2900万美元飙升至今年第一季度的3.13亿美元。目前，该合约已成为全球交易所市场交投最活跃的人民币期货。

　　其中，其未平仓合约于今年2月5日创下32009张新高，今年第一季度的日均成交量增至3128张，是去年同期的三倍多。同时，市场上的交易参与者数目亦见上升。根据港交所公布的数据显示，自2015年起买卖该期货合约的交易所参与者新增10名至90名。此外，现有6名做市商继续在市场上提供买卖价。

　　公开资料显示，目前境外共有9家交易所推出了16个离岸人民币汇率期货产品，除了人民币兑美元、欧元、日元等发达经济体货币的品种，还包括人民币兑巴西雷亚尔、俄罗斯卢布等新兴经济体货币的品种。(.2.1.世.纪.经.济.报.道.)

　　44股底部放量现启动信号 三大主线挖掘上涨潜力股
　　5月10日以来，两市缩量震荡格局愈发明显，其中沪市日均成交额均在1200亿元左右，最高时也未超过1500亿元，较四月底五月初时，成交量再下一台阶，与市场形成鲜明对比的是，科隆精化、强力新材、士兰微和潍柴重机等多只个股底部放量上涨，率先走出反弹行情。

　　据媒体记者统计，两市中有115只个股5月10日以来的日均成交金额较今年以来截至5月9日间的日均成交额放大一倍以上，其中44只个股2016年以来的累计跌幅在10%以上，股价处于相对底部区域。

　　对此，市场人士表示，个股底部放量普遍是资金低位抢筹的表现，在当前缩量震荡的市场环境下，可从业绩、资金流向、机构评级这三个角度来布局底部放量个股。

　　业绩方面，上述44只个股中，有17只个股披露了2016年中期业绩预告，其中百洋股份、威海广泰、万里扬等个股中期净利润同比增幅预计均在50%及以上，分别为：100.00%、75.00%和50.00%。另外雷柏科技、合肥城建、贝因美、沪电股份和莱宝高科等个股中期业绩同比均有望扭亏为盈。

　　而从资金流向来看，上述个股中，潍柴重机、东华科技、强力新材、菲利华、古越龙山、威海广泰等6只个股近5日的大单资金累计净流入额均在1000万元以上，分别为：17173.00万元、6350.00万元、3093.00万元、2006.00万元、1525.00万元和1011.00万元，在资金的热捧下上述个股有望继续走高。

　　值得一提的是，在赚钱效应较低的情况下，机构由于较精准的选股能力，其对股票的投资评级也给投资者带来一定参考，据统计，在上述个股中，泸州老窖、凯撒旅游、威海广泰、西王食品、光明乳业、合康变频、盛通股份、天汽模和承德露露等9只个股近30日内的机构买入评级均在3家以上。

　　事实上，上述44只底部放量的个股，5月10日以来的整体表现较为突出，有32只个股累计涨幅跑赢同期大盘(沪指期间下跌0.60%)，占比逾七成，其中科隆精化、强力新材、士兰微、潍柴重机、菲利华、天汽模、桂东电力和中钢天源等个股反弹力度强劲，区间涨幅均在20%以上，分别为：44.39%、35.40%、29.03%、25.90%、25.71%、20.63%、20.32%、20.15%，另外，桂冠电力、莱宝高科、雅化集团、贝因美、白云山等个股5月10日以来均出现不同程度上涨，但累计涨幅均在10%以内。

　　对此，有分析人士表示，投资者可积极关注底部放量且近期涨幅较小的个股，但也不宜盲目追高，每次调整反而是低吸的良机，尤其是股价站在长期均线上方且放量的个股，此类个股股价所形成的底部才更为坚实。(证.券.日.报)
　　

　　四大理由捕捉券商确定性机会 QFII扎堆调研3只个股
　　近期市场以窄幅震荡为主，多空博弈情绪浓厚，机构普遍认为，具有业绩支撑的低估值稳健品种券商股长期投资价值已逐渐凸显，作为国家金融改革的重要部分，券商行业各业务链条将面临利好，安全边际相对较高，具备领涨的高弹性。

　　昨日，券商板块盘中一度拉升近2%，异动明显。截至收盘，第一创业涨幅居首达到6.62%，华泰证券和长江证券涨幅也均在1%以上，分别为2.54%和1.12%，此外，昨日逆市上涨的券商股还有，广发证券、东兴证券、国信证券、国金证券、中信证券、光大证券、国元证券、东方证券、西部证券、东北证券、国泰君安.
　　资金流向方面，昨日有19只券商股实现大单资金净流入态势，11只个股大单资金净流入均超1000万元，其中，第一创业和华泰证券大单资金净流入均超亿元，分别为46137.49万元和12611.48万元，其他大单资金净流入超1000万元的个股还有，西部证券(6833.85万元)、广发证券(5526.53万元)、中信证券(4449.38万元)、东方证券(3161.34万元)、国元证券(2437.59万元)等。

　　事实上，券商行业利好不断，在内外因素共同作用下，板块主动休整静待爆发。分析人士指出，由于此前外部监管环境趋严趋紧，市场环境不温不火，难有券商施展拳脚的空间，同时多数券商开始布局线下分支机构，需要调整协同的时间，主动寻求突破的动力较弱。但券商积蓄力量后的爆发期即将到来。

　　自4月15日大盘重心不断下移以来，围绕券商行业上市公司的调研却逐渐增多，截至昨日，共有8家上市券商接受机构调研，具体来看，广发证券被调研次数居首为9次，国信证券紧随其后，被调研次数为7次，此外，接受机构调研的券商行业上市公司还有，申万宏源(2次)、山西证券(2次)、国元证券(1次)、长江证券(1次)、华泰证券(1次)、西部证券(1次)，值得注意的是，在此期间，QFII成为了券商股的调研主力部队，参与调研广发证券的14家机构中有11家为海外机构，与此同时，有11家海外机构也参与调研了国信证券，而华泰证券在此期间也被QFII进行调研。

　　对此，中信建投表示，基于以下四个因素，建议布局券商行业的确定性机会。其一，在外围市场下挫、金融数据利空的影响下，市场走势相对坚挺，没有出现惯性下跌的标的。券商板块净资产多为现金和各类金融资产，质量佳，具备领涨高弹性，可逢低布局。其二，金融数据低于预期和市场持续缩量，导致券商股持续下探，本届管理层在“稳”的思路下，M2增速很难继续大幅走低，因此券商的业绩也可能再次出现转折点。其三，不良资产证券化重启和资管业务“八条底线”，彰显本届管理层在经济下滑、信用风险潜在暴发的情况下，进行金融改革的坚定决心。券商板块作为国家金融改革的重要一部分，各业务都将面临利好。其四，券商板块整体估值已降至市净率1.92倍、市盈率12.7倍，安全边际相对较高。(证.券.日.报)
　　

　　券商抢闸举办深港通策略会 认为利好中小盘港股
　　5月23日消息，据香港经济日报报道，深港通被视为中小港股估值提升的契机，在内地券商于深圳举办的深港通策略会上，部分投资者表示，内地投资者早有渠道投资港股，暂不看好深港通短期提升中小型港股估值。

　　有出席策略会路演的上市公司代表也指，对深港通短期利好股价不抱厚望，但指出今年收到愈来愈多深圳本土券商邀请到当地路演，认为内地居民“走出去投资”热情升温，港股市场是一个初步的踏板。

　　内地东兴证券上周在深圳筹办深港通策略会，邀请10家中小型港股代表出席简介业务，并接受即场发问，绝大部分与会公司都为内地民企。现场所见约百名投资者参加，当中不乏已有投资港股的内地投资者。

　　券商：利增港中小股估值
　　市场普遍预期，深港通开通时将开放“恒生小型股指数”成分股予南下投资者，而本地中小股估值普遍远低于A股同业，不少券商认为中小港股估值或可获提升。

　　被视为中小港股估值的“修复力量”，报称为经营私募基金的王先生闻言即摇头，反问：“你看在场有多少投资者已买港股？他们不少都已有方法来香港买股。”他续指，目前港股大环境无法吸引新来投资者，认为开通深港通对吸引新南下资金有限，出席策略会只为与已投资的公司交流。

　　另外一名出席的投资者也认同，深港通短期对港股利好有限，但认为随经济周期转变长期可能提升港股。他续指，港股市场对内地投资者“不是特别友好”，如A股需提交季报、港股没有强制要求，在内地接收资讯都设有收费。

　　参与路演的天能动力(00819)副总裁刘兆辉称，出席策略会是期望为深港通热身，惟坦言深港通短期对估值提升仍抱怀疑。他补充，今年已收到多个券商邀请出席深圳举行的策略会，除了当地券商，还有汇丰、美林、高盛等外资大行，认为内地投资者有“走出去”的需求。

　　浩泽：期望吸引内地股民关注
　　出席策略会不乏过去两年上市的半新股，如枫叶教育(01317)、浩泽净水(02014)。浩泽净水代表坦言，中小型港股处于“价值洼地”，而不少内地投资者对公司营运更为熟悉，所以期望吸引更多内地投资者关注，但认为在港上市融资功能或受限，但仍能提供国际品牌、认可程度等价值，不相信出现大量港股回A股。