钼价处于历史低位,全行业成本倒挂。截止到5月23日,国内钼精矿价格925元/吨度,距离年初最低点反弹幅度达到33%,行业平均成本约为1000元/吨度,当前价格仍处于成本线以下,仍有一定的底部回升空间。

　　供应端:2015年全球钼产量24.8万吨,同比下降5.5%。中国是全球最大的钼生产国,钼精矿产量8.43万吨,占比34%。钼价持续低迷,全球钼产量缩减。2015年全球钼产量预计减少1.5万吨,其中中国减少2900吨,美国减少1.3万吨。钼矿山减产,供应端的主要增量将来自于伴生矿,当前铜价持续下滑,全球铜矿扩产高峰期逐渐落幕,伴生钼增速有望放缓。

　　国内钼联合减产10%,供给侧有望进一步收缩。2016年5月12日,9家钼矿山骨干企业发布联合减产倡议书,建议控制产能,降低产量,不参与低价倾销。在2015年减产9.18%的基础上,继续减产10%,鼓励企业积极参与钼产品国家储备,减少销量。探讨推进商业储备新模式,共同维护钼原料市场秩序。

　　供需格局:2015年全球钼需求21.7万吨,全球供应过剩3万吨。钢铁对钼需求占比75%以上,钢铁行业低迷,是拖累钼需求的主要原因。钢价年初以来触底反弹,短期复产力度加大,钼需求处于阶段性底部,供给侧的收缩与需求端的阶段性企稳,短期有望改善供需格局。长期来看,钢铁行业面临供给侧改革,仍处于产能出清过程,关注钼需求多样化带来的需求新增长点。

　　风险提示。减产幅度不及预期,经济增速持续下滑风险。

　　作者：财富证券来源全景网发布时间：)