近期行情回顾： 5 月 16-20 日， SW 食品饮料指数下跌0.88%，同期沪深 300 指数微涨 0.11%， SW 食品饮料指数跑输沪深 300 指数 0.99 个百分点，涨幅在申万 28个一级行业指数中位列倒数第六。子板块方面，其他酒类( 1.16%)涨幅第一，乳品( 1.13%)延续了上周走势，涨幅排名第二；黄酒( -5.05%)和葡萄酒( -6.65%)跌幅较大。 2016 年年初至今，申万食品饮料指数下跌7.28%，同期沪深 300 指数下跌 17.50%，食品饮料跑赢大盘 10.22 个百分点，涨幅在申万 28 个一级行业指数中位列第一。
估值处于偏低水平： 截止 2016 年 5 月 20 日，食品饮料行业动态估值为 26.69X，在所有申万一级行业排中从高到低第十八位，处于偏低水平。
行业及上市公司信息回顾： 2015 年全球葡萄酒进出口贸易呈现增长趋势；盐业体制改革终出台，中高端食盐或涨价；进口大麦依存度逐年攀升，国产啤麦亟需改造升级； 洋河股份借自有电商涉足进口啤酒； 青青稞酒联手劲酒、奇正藏药成立健康酒公司。
组合收益回顾： 报告期内，沪深 300 指数微涨 0.11%，SW 食品饮料指数下跌 0.88%，我们的组合上涨 0.87%，表现好于申万食品饮料指数和沪深 300 指数，组合中双汇发展表现略为逊色。 本组合自成立之日起，绝对收益2.99%，相对沪深 300 收益 8.7%，相对 SW 食品饮料收益 1.68%。
投资建议： 我们依然看好业绩好转的乳品、肉制品子板块； 另一方面，根据华鑫证券研发部策略组观点，接下来大盘可能会有阶段性反弹，可以关注前期跌幅较大的子板块，比如食品综合、调味品等； 随着高温季节的临近，还可以关注软饮料子板块。 建议重点关注双汇发展( 000895)、 伊利股份( 600887)、 沱牌舍得( 600702).
(责任编辑：DF078)