A股MSCI窗口期个股精选

　　今年6月，明晟公司(MSCI)将决定是否将5%的A股市值(自由浮动调整后)纳入MSCI相关指数，对此，多家机构持乐观态度。多位分析师认为，今年6月MSCI将大概率宣布把A股纳入其指数，而A股一旦成功“联姻”MSCI指数，有望带来数百亿甚至数千亿美元的资金流入；同时，这也将带动全球投资者加大对A股的覆盖和关注，对市场产生积极影响。其中，以金融、消费等为代表的蓝筹板块中的部分优质标的，有望受到资金追捧。

　　大金融

　　券商股弹性最高 银行股更受偏爱

　　华泰证券分析师罗毅认为，由于MSCI采用多项筛选标准，而市值占权重比例较大，所以大市值金融股成为MSCI偏爱。在MSCI中国A50指数及MSCI中国A股国际指数中，金融股占比分别达59.44%及29.01%，预计纳入MSCI新兴市场指数的成份股中，金融股占比在40%左右。

　　按照跟踪MSCI的资产规模测算，若A股按5%初始比例纳入，将迎来1100亿人民币的增量资金；若全额纳入，对应增量资金将达到1.8万亿。其中，金融股体量大、流动性强、估值低等特点符合境外资金偏好，预计首次纳入将引流550亿人民币进入金融股，带动金融板块走势；而若全额纳入，则将引流990亿人民币投资金融股。

　　券商股配置价值提升

　　从金融行业基本面来看，2016年一季度，A股16家上市银行一季度实现营收10135亿元，归属母公司净利润3644亿元，同比分别增长10.56%、2.81%，相比2015年年报数据增速有所提升。银行业绩增速分化加剧，宁波、南京、浦发等银行依然保持了两位数的归母净利润增速。农行营收首现负增长，一季度营收同比下降1%。

　　财富证券分析师龙靓表示，受业务收入增速分化影响，上市银行收入结构持续向非息收入倾斜——净利息收入占营收比重已从之前80-90%的高点下降至60-70%，一季度银行息差变化出现分化。同时，龙靓认为银行的资产质量风险在加速释放，城商行不良率维持平稳，国有银行和股份制银行的不良率平均上行4-5个bp.

　　保险行业方面，首创证券分析师邵帅认为，当前保险行业基本面运行良好，业务结构持续优化，未来政策红利释放预期较大而板块估值处于历史地位。建议关注股价弹性较大的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。

　　券商行情被认为比较乐观。有分析指出，从中短期的角度看，券商板块高弹性特征突出，是全年博取反弹的必备品种，目前机构配置仓位较低，具有一定配置价值。长期看，券商紧密受益于政策红利，随着各项金融改革措施的推进，券商板块被持续看好。

　　国海证券分析师代鹏举推荐今年业绩表现优于行业平均且长期发展战略清晰的标的：大券商中推荐华泰证券和广发证券；中小券商中推荐国金证券和兴业证券。此外，还建议关注拟注入华创证券的宝硕股份和次新股中的东兴证券。

　　四条主线掘金银行股

　　从投资机会角度，罗毅建议从四条逻辑主线来关注银行股机会。

　　逻辑一：资产质量优化。通过核销、转让、不良信贷资产证券化、地方债务置换、地方AMC等多管齐下，银行对于不良资产正加快步伐走在积极处置的正确的道路上，而非靠拖靠捂，重点关注招商银行。

　　逻辑二：事业部改革，子公司分拆。子公司分拆或将获监管层认可，银行通过将信用卡、理财、直销银行等业务分拆到子公司，有望迅速实现激励充分和业务高效，重点关注民生银行、光大银行、中信银行。

　　逻辑三：业务转型。关注向大投行、大消费进行转型的银行，如兴业、民生、宁波，两个方向既顺应社会、经济大趋势，也是银行适合优先分拆的业务。

　　逻辑四：混合所有制。混改概念股华夏银行也值得关注，人保财险入股，混改和体量小的特点便于进行改革转型。员工持股推进较快的民生、招商值得关注。重点推荐：民生(民营标杆，信用卡分拆)、光大(金控潜力股、理财子公司)、华夏(混改标杆、事业部改革)、宁波(资产结构调整，大零售)、招商(一体两翼、轻型银行战略；员工持股).

　　潜力股精选

　　民生银行(600016)

　　增长将重回快车道

　　民生银行是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行。随着新行长的上任以及凤凰计划的推进，公司规模增长被认为有望重回快车道，从而带动利息收入触底反弹。

　　中信建投分析师杨荣认为，民生银行在其管理层调整后改革有望提速，专业扁平的新治理架构，有利于新时期以客户为中心提升服务质量，减少事业部与分行间的业务重叠及矛盾。凤凰计划下原业务模式转向已定，综合化平台呼之欲出，两小业务全新升级，但资产质量回暖仍需时间，业务调整与存量消化双管齐下。

　　光大银行(601818)

　　存在主题吸引力

　　光大银行被认为具有母公司的金融全牌照优势。中国光大集团是中央管理的国有重要骨干企业，具有金融全牌照优势，为光大银行与集团旗下各企业的业务联动合作提供了平台，便于为客户提供跨市场的综合金融服务方案。

　　平安证券分析师励雅敏表示，光大理财子公司的分拆目前仍在监管审批阶段，年内有望落地。励雅敏认为光大银行仍然存在主题吸引力，公司估值位于股份制银行最低水平，安全边际明显。

　　华夏银行(600015)

　　互联网金融是亮点

　　华夏银行是第一家与微众银行签署战略合作协议的传统商业银行。

　　中银国际证券分析师袁琳表示，作为第一家与微众银行签署战略合作协议的传统商业银行，未来华夏银行将利用腾讯控股庞大的客户基础来加强该行零售板块。公布与其他互联网金融企业具体合作细节(如蚂蚁金服)将成为未来股价上涨的催化剂。

　　华泰证券(601688)

　　业绩提升确定性强

　　华安证券分析师汪双秀表示，华泰证券具有庞大的客户基础、领先的互联网平台和全业务链体系。2010年A股上市后，跻身证券行业一级梯队。公司实现低佣金的背后是高达67.42%的经纪业务利润率，反映出公司优秀的成本控制能力。

　　巨量的客户资源，支撑着公司财富管理、主动资管等其他业务的发展，是公司核心竞争力之一。同时，其并购业务连续3年排名行业第一。华泰证券的业内最低佣金率以及“互联网+”的策略，有望将佣金率下调的负面影响降至最低。公司的大投行、大资管业务表现出强劲的增长力，业绩提升确定性强。

　　中国平安(601318)

　　估值处于历史低位

　　国金证券分析师徐飞表示，当前中国平安公司在“互联网+综合金融”发展模式下，围绕“衣食住行玩”等生活场景不断完善线上平台，提供多种金融服务和产品。今年一季度，公司旗下陆金所、平安好医生、平安付、平安好房、平安金融科技等互金业务继续保持高增长态势。

　　总体来看，估值处于历史低位，公司各业务板块稳健增长、金控平台协同发展、偿付能力充足、传统金融和互金齐头并进。

　　大消费

　　白酒龙头最得宠 血制品业有黑马

　　由于纳入MSCI指数的A股需要反映市场整体特征，有分析人士由此根据市值及流通市值指标，结合估值指标、业绩指标及稀缺性指标进行综合筛选，筛选出未来可能受益的个股主要为大盘蓝筹股，以贵州茅台、恒瑞医药、云南白药等为代表的大消费公司赫然在列。医药白酒等大消费板块也被认为是除金融股以外，有望获得A股“联姻”MSCI利好的受益标的。

　　白酒行业或迎第三轮牛市

　　白酒经历接近4年的调整，2013-2015年供需失衡，2016年供需重新均衡，2015年底以来，白酒行业主流企业纷纷上调核心产品出厂价和终端价，这被部分分析人士认为是白酒行业第三轮牛市开启的核心逻辑。

　　中泰证券分析师胡彦超认为，白酒行业消费升级趋势明显，行业景气度持续回升叠加固定资产投资发力催生白酒提价行为，下半年旺季有望驱动白酒价格进一步提升。整体来看，中高端酒提价都在给中低端酒预留更大的发展空间，行业竞争格局进一步优化。“我们认为，现阶段酒企小幅提价对销量影响不大，提价将直接加快酒企业绩增速，且全年提价预期不断，厂家和经销商信心大增，销量增长和库存回升双重推动力，重申白酒板块景气度持续回升的观点。”

　　从投资机会的角度，胡彦超重点推荐五粮液、贵州茅台、沱牌舍得、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份，建议积极布局弹性品种水井坊、酒鬼酒、顺鑫农业等。

　　申万宏源分析师吕昌认为，从白酒复苏的顺序上，一二线龙头仍然是首选，并且目前一二线酒的估值依然不贵，首先是季报超预期后，市场普遍上调了全年盈利预测，使今年的估值更便宜。其次是明年后年的增长，现在市场的一致预期还是明后年增速递减，但很多一二线龙头公司未来很可能是加速增长的，行业还有超预期的可能，下半年估值切换也会进一步打开空间。推荐五粮液、贵州茅台、泸州老窖、顺鑫农业、古井贡酒等。

　　血液制品企业利润将大增

　　医药行业方面，爱建证券分析师侯佳林表示，今年一季度行业上市公司营收增速减缓，净利润增速加快，医药板块估值为41倍，横向与其他行业相比，处于中等水平，随着三明模式的推广，短期行业将承压，预计板块估值将小幅上升。而在医改力度不断加大，医保控费，药占比下降要求下，行业增速逐步放缓大势所趋。行业内盈利能力弱的企业将面临更大压力；相反，行业内地位突出，业绩稳定，质地优良，前景看好的企业有望在行业洗牌中迅速站稳脚跟。

　　值得一提的是，血液制品是医药行业当前较受关注和看好的一个细分领域。据介绍，目前我国年采浆量远低于需求量，一些血浆来源生物制品如人血白蛋白，纤维蛋白原，凝血因子等仍供不应求。去年起，国内浆站获批加速，同时最高零售价限制放开后，血制品价格不断攀升(目前，纤原提价约150%，静丙提价约20%)。相关企业利润将大幅提升。

　　医药行业方面，侯佳林推荐关注华海药业(制剂出口龙头)、翰宇药业(多肽药物龙头)、爱尔眼科(医疗服务龙头)、迪安诊断(精准医疗长期前景看好)和华兰生物。

　　上海证券分析师魏赟认为，血制品价格不受处方药降价影响，量价齐升，关注博雅生物、华兰生物；“处方外流”、“两票制”下，继续关注医药商业和药房连锁，如柳州医药、益丰药房等；医药行业供给侧结构性改革推进下，看好制剂出口企业、优质创新药企和药用辅料企业，建议关注华海药业和山河药辅。

　　潜力股精选

　　贵州茅台(600519)

　　高端龙头价值凸显

　　长城证券分析师安雅泽认为，白酒行业经过三年调整，2015年已显示出弱复苏态势，行业分化迹象明显，高端白酒复苏情况相对较好。随着居民消费能力的提升，贵州茅台作为高端白酒龙头，凭借其强大的品牌竞争力，商务消费和大众消费已经完全承接了过去以三公消费为主的需求。“公司产销旺盛，真实销售情况良好，今年随着国家固定资产投资增速提高、通胀预期提升以及深港通开通预期，看好高端白酒龙头企业尤其是茅台的长期投资价值。”安雅泽表示。

　　五粮液(000858)

　　高派现的稀缺品种

　　招商证券分析师董广阳认为，五粮液全年销量有望提升，普五仍是核心增长点，提价带来超过20%利润贡献，系列酒保持两位数增长，收入扩张费用率进一步降低，预计今年第二季度仍能延续利润高增长态势。

　　董广阳表示，公司在营销和市值管理方面更加积极，提高分红和并购预期强烈。股价空间继续打开。在目前市场环境下，业绩扎实，现金充裕，基本面向上，大幅分红的五粮液绝对是稀缺品种。

　　泸州老窖(000568)

　　释放业绩动力充足

　　中泰证券分析师胡彦超表示，泸州老窖在2015年调整(砍条形码、停货、提价等)以来，机制逐步理顺，中高端白酒动销持续增长。到目前为止，今年高档白酒国窖1573系列依旧保持30%增长的良好势头，中档酒特曲1-4月份保持近20%的增长，窖龄酒以及低端酒总体也处于触底反弹的阶段。

　　在行业持续好转以及公司营销、管控大幅提升的今天，公司全年的业绩保持15%以上的增长确定性大。此外，公司定增项目预计要等到四季度之后开始做，为确保定增项目的顺利进行，公司释放业绩的动力充足。

　　华兰生物(002007)

　　采浆量将现高增长

　　西南证券分析师朱国广表示，华兰生物独享河南和重庆浆源，尤其是重庆获批多个分站，2014年以来获批的3个浆站和6个分站，在2016-2018年将逐步进入运营高峰期，采浆量将迎来高速增长。公司拥有11个血制品品种，产品线最齐全，能够享受血制品提价带来的业绩增厚，白蛋白和静丙已提价10%，净利润有望提升13%。

　　从行业发展趋势来看，朱国广认为，血制品行业必然会复制国外并购重组的历程，具有规模效应的企业有望脱颖而出，公司无论是采浆量还是产品线，都排在行业前列，未来很可能通过并购发展成行业垄断巨头。

　　恒瑞医药(600276)

　　医药业创新王者

　　长江证券分析师刘舒畅认为，恒瑞医药创新药梯队丰富，其创新抗癌药阿帕替尼在2015年收入接近3亿，今年将继续放量。生物药研发进展顺利，其肿瘤免疫领域的重磅药PD-1抗体在晚期实体瘤与黑色素瘤等适应症开展的一期临床进展十分顺利，有望在3年内推向市场。

　　刘舒畅表示，公司是医药创新的王者，综合实力强大，在我国逐步趋严的药品监管与鼓励创新的政策背景下，公司将充分受益。公司创新药逐步打开市场，制剂出口保持较快增长，高速增长有望延续。

　　金股池

　　民生银行(600016)光大银行(601818)华夏银行(600015)华泰证券(601688)中国平安(601318)贵州茅台(600519)五粮液(000858)泸州老窖(000568)华兰生物(002007)恒瑞医药(600276).