4月申万电子指数跌幅1.73%，估值57.3倍。2016年4月，SW电子指数跌幅1.73%，同期沪深300、中小板、创业板跌幅为2.15%、1.45%和2.30%。SW电子最新估值( TTM)57.3 倍，10年估值中位数46.5倍。

　　15年电子行业营收同比增长20.28%，净利润同比增长 5.26%。 细分子行业中，电子制造收入增长26.88%、光学电子增长22.97%、半导体增长18.52%、其他电子增长16.81%、电子元件增长8.50%。净利润方面，电子元件净利润增长 14.71%、电子制造增长 8.92%、其他电子增长 7.41%、半导体增长 1.53%、光学电子同比下滑2.01%。

　　16年一季度电子行业营收同比增长18.29%，净利润同比增长9.43%。子行业中半导体收入增长39.97%、其他电子增长 34.25%、电子元件增长 24.65%、光学电子增长14.52%、电子制造增长7.64%。净利润方面，子行业电子元件净利润增长 51.62%、其他电子增长 25.97%、半导体增长19.80、电子制造增长15.21%、光学光电子同比下滑17.90%。

　　行业给予“谨慎推荐”评级，继续看好 OLED 和集成电路。 相对16年一季度电子行业营业和净利润增速，目前电子行业整体估值仍处于高位，给予行业“谨慎推荐”评级。 我们一直推荐电子产业中拥有技术升级+新增需求+规模放量的投资领域，然后在该领域推荐具有安全边际+高弹性的品种。 4月期间，OLED 相关主题在电子行业中涨幅第一。我们之前重点推荐的标的中颖电子和深天马A在4月也有超额表现。目前 OLED 相关标的面临短期回调压力，但我们仍然看好 OLED 未来3-5年的表现，建议关注标的：深天马A、华映科技，同时也建议关注其他有低估值+确定性成长的标的：华天科技、大族激光。

　　风险提示： 经济增速放缓影响下游需求、估值中枢下移。

(责任编辑：DF064)