截至4月末，从我们关注的海外教育股数据来看，在今年以来以及4月份表现尤佳分别为港股成实外教育(1565.HK)、枫叶教育(1317.HK)以及在美国上市新东方(EDU.N)及好未来(XRS.N)，四只股票均创上市以来的新高。从年涨幅来看，成实外教育与枫叶教育上涨均在65%左右，相对于A股大盘指数上涨在68-82%之间，远超过国内教育股及市场指数的涨跌幅。新东方和好未来在今年以来涨幅也达到25%左右，相对国内指数上涨超过40%。

　　业绩持续增长，推动纯股股价创新高

　　从四家公司最近公布的最新财年业绩来看：四家公司在最新公布的财年业绩报告中显示最近财年或者季度均呈现高速增长，尤其是港股枫叶教育以及美股好未来(学而思)，最近一期净利润增长分别达到122%以及53.2%，超出市场预期。从盈利能力来看，四家公司毛利率基本都在40%以上，新东方和好未来则达到50%以上。

　　香港教育股：枫叶教育及成实外教育之Prek+K12 双语及国际化教育服务

　　在香港上市的枫叶教育与成实外教育均在国内提供幼儿园至十二年级( K-12)的双语教育服务。枫叶教育的学校网络分布在国内主要城市，与当地政府及地产公司等合作以轻资产输出品牌与教育服务为主要运营模式。成实外教育学校主要集中在成都，未来扩张重点在大西南地区，去年也开始逐渐从传统重资产学校运营模式转向轻资产扩张。民办学校运营增长的空间一是招生规模的扩大，另外就是学费提升。轻资产扩张是目前民办学校主要转型方向，国内K12双语及国际化学习是最近五年快速增长的市场，服务对象为各城市中产家庭，学费可承受能力及增长空间均有保障。

　　美股：新东方及好未来传统培训机构的转型

　　从最近一期财年或季度财报来看，两家公司均保持较好的增长趋势。两家公司的业务重心虽有较大差异，但产品线均覆盖了学前教育、K12 全科课后辅导以及出国留学等业务。而且，自15 年以来两家公司都不断加大在线教育的投入。

　　两家教育龙头股都在做的事情就是转型。其一：从线下培训业务部分迁移到线上，通过O2O 系统建设，融通线下与线上。扩展产品线，好未来通过并购或投资进入少儿外语培训及留学领域，同时产品线延伸至0-18 岁的教育服务；新东方在巩固原有外语培训及留学业务，季报中也显示优能业务与泡泡少儿教育快速增长。另外一个层面两家公司对初创公司投入显示出公司正在摆脱传统培训机构的形象，而从教育与技术结合方向团等方面重塑定位；如两家共同投资嘿哈科技(体感技术+幼教)，乂学教育(自适应学习技术)，好未来投资Newton 等。

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