证监会将对中概股回归 A 股市场引起的影响进行深入研究。 上周五的证监会例行记者会上，针对关于证监会将暂缓在海外上市的红筹企业回到国内上市的传言，证监会发言人表示证监会已注意到相关舆情。按照现行法律法规，近 3 年已有 5 家在海外上市的红筹企业实现退市后，通过并购重组回到 A 股市场上市。市场对此提出了一些质疑，认为这类企业回归 A 股市场有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会注意到市场的这些反映，正对这类企业通过 IPO、并购重组回归 A 股市场可能引起的影响进行深入分析研究。

　　券商四月业绩下滑，市场活跃度下滑是主因。 上周共有20 家券商公布 4 月营收月报， 20 家券商共实现净利润49.22 亿元，环比大幅下滑 56.04%，有 13 家上市券商 4月份的净利润环比降幅超过 50。目前来看只有国元证券和山西证券在净利润上实现环比增长。相比三月份， 4月份股市、债市的市场活跃度明显下降，在此基础上，经纪业务的竞争更加激烈。再加上 3 月业绩的恢复性增长，使得环比 3 月的基数较大，以及 4 月股债市场的调整一定程度上影响券商的投资收益都导致 4 月业绩的环比负增长。

　　投资逻辑

　　随着深港通、新三板分层方案的有序推进，政策红利有望延续。而风险指标的调整，对券商和自营和两融业务的利好较为明显。虽然，短期内券商杠杆不会有较大提升，但我们看好券商在风险偏好提升后的中长期影响。券商 4 月业绩受市场活跃度和股债市场调整的影响，出现环比大幅下滑。但在近期市场回调的情况下，券商板块的估值依然有较强的安全边际。可以在此范围内，把握投资机会。

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