2015年机械行业上市公司收入合计7676亿元、同比下降5.36%,行业整体毛利率为21.9%,同比提升0.4个百分点;期间费用合计1251亿元、同比增长2.57%;归母净利润289.66亿元、同比下降26.78%,业绩下降幅度较大主因计提资产减值157亿元。

　　2016年一季度机械行业上市公司归母净利润下降幅度大幅收窄

　　一季度机械行业上市公司收入合计1546.7亿元、同比下降0.92%,行业整体毛利率为22.27%,同比提升1.22个百分点;期间费用合计281.65亿元、同比增长5.89%,营业利润合计52.9亿元、同比下降14.4%;归母净利润45.8亿元、同比下降7.8%,一季度267家上市公司计提资产减值合计14亿元、同比增长35%。

　　机械传统子行业仍在经历阵痛,一季度部分子行业实现复苏

　　2015年工程机械(收入下降25.6%、归母净利润-29亿元)、机床工具(-9.1%、-7.5亿元)、金属制品(-15.5%、-18%)、铁路设备剔除中车(-10%、-30%)、机械基础件(-2.3%、-74%)、冶金矿采化工设备(-14%、-95%)等细分行业业绩大幅下降或亏损。2016年一季度,楼宇设备(-3.6%、34%)、机械基础件(23%、21.6%)、其他通用机械(11.4%、5.3%)、仪器仪表(14.4%、1.9%)、其他专用机械(38.5%、1.7%)业绩实现增长、且好于2015年。

　　机械行业整体上仍处于蛰伏期

　　受固定资产投资增速整体下移、且设备购置占比降低和工业增加值低位运行,预计2016年机械行业整体上面临下游需求复苏迟缓。此外,截止2016年一季度末机械行业上市公司应收款规模继续扩大至4153亿元、同比增长9.2%,面临回款放缓等不利因素,机械行业整体上仍处于蛰伏期。

　　于无声处听惊雷

　　2016年一季度扣非后业绩为正的179家公司(不含中车)实现扣非后归母净利润43亿元、同比增长23.65%。至5月7日,212家上市公司过去四个季度合计归母净利润为正,按整体法算PE(TTM)为45.8倍,与去年8月26日的45.5倍相当,相对处于较低位置。在经历了三次快速大幅下跌后,机械行业的投资将更加注重上市公司业绩增长与合理的估值区间。

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　　作者：中信建投证券来源全景网发布时间：)