A股再现急跌，市场误解“权威人士”了吗？

　　先有中概股传闻的冲击，后有“权威人士”的观点影响，这一系列的因素对近期中国A股的表现构成了或多或少的冲击。

　　其中，在最近两个交易日中，中国A股市场出现了接连大幅杀跌的走势，且失守了60日线的位置，而前期市场良好的运行趋势也遭遇到了扭转的尴尬局面。截至5月9日收盘，上证指数报收2832.11点，下挫2.79%；深证成指报收9790.48点，下挫3.07%。至于中小板指数以及创业板指数，则分别下挫了2.63%和3.55%。

　　“权威人士”这四个字，无疑成为最近一两天市场热议的焦点话题。然而，对于市场投资者来说，因“权威人士”往往代表了国家的态度，而其表态也将会直接影响到后续的股市表现情况。

　　谈及“权威人士”，实际上对市场来说，已经并不陌生。究其原因，即在短短一年的时间内，“权威人士”却在权威报刊中出现了三次，且其表态之后，却给后续的股市表现构成了深刻性的影响。甚至，亦有观点认为，近期“权威人士”的表态，却成为9日股市急跌的导火索。

　　事实上，从近期这一位“权威人士”的相关观点中，亦存在部分深刻影响着市场表现的观点。对此，笔者亦筛选了“权威人士”的部分核心观点进行分析与点评，关注其观点是否存在被市场误解的可能。

　　其中，据其观点所述，“我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的”。

　　笔者认为，根据这一表述，实际上也对之前市场预期可能存在的经济V型反转的乐观表述，给予了纠正。与此同时，从“权威人士”的表述来看，其实亦从一定程度上强调了当前经济仍存下行压力，而经济回暖已然不是一个短期的过程，L型的运行态势，往往预示着未来经济运行的趋势可能会更加严峻。

　　对于股市来说，在国内，虽然股市与经济的表现并未有着过于密切的联系，但股市是经济晴雨表，其往往提前反映出未来经济的运行趋势，因此还是存在或多或少的影响。对此，随着经济运行逐渐趋向于L型的运行态势，或预示着未来股市的运行价值中枢将有所降低，而经历之前轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后，股市整理的周期或将会有所延长，未来将会更加考验市场的投资信心。

　　“退一步”为了“进两步”。我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到哪里去”。

　　针对这一观点，虽然前述经济运行或呈现出L型的运行态势，但从这一个观点的阐述中，却给予了市场带来了一些积极性的预期。在笔者看来，面对我国经济下行的大环境，虽然中短期内经济很难出现U型乃至V型的运行态势，但因我国经济潜力足、韧性强，回旋余地大，因此对未来经济的下行空间，也不必过分悲观。但与此同时，在这一观点阐述的背后，实际上也肯定了我国经济发展的坚实基础，而中短期经济的下行，仍不会轻易改变中国经济长期向好的发展趋势。

　　“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤”。

　　谈及高杠杆，我们很容易联想起去年以来发生在股市、楼市等重要领域的系列高杠杆活动。实际上，对于高杠杆资金而言，既会起到助涨的影响，但同时又会起到助跌的冲击。值得一提的是，经历了15年6月之后的股市加速“去杠杆化”“去泡沫化”过程之后，市场也对高杠杆资金的撬动影响有着深刻性的认识，而期间大胆动用高杠杆资金工具来大幅提升自身资金利用率的投资者，也遭遇到了资产大幅缩水的困局。

　　此外，自今年以来，一线楼市乃至部分二线楼市先后经历了价格飙涨的走势，其中也不能摆脱部分高杠杆资金激活的影响。此外，就在前一段时期，随着首付贷等杠杆工具的全面激活，却引发了全民炒房的热潮，但在全民热炒房价的大背景下，却从一定程度上强化了市场投机的风险，甚至还会给我国经济的未来发展埋下了隐患。

　　正如之前黄奇帆先生所言，“如果买房的人变成零首付或者5%到10%的首付，而后出现持续暴涨的走势，这和去年股市高杠杆造成的3000点到5000点的后果是一样的。”由此可见，当市场巨大的泡沫破裂之后，其后果也是不堪设想的，这也是值得我们深思的地方。

　　“我们明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段”。

　　针对这一个观点的阐述，笔者认为，其实也与上述点评有所照应。实际上，无论是股市，还是楼市等投资渠道，其价格的非理性波动，归根到底，还是远离了市场自身的运行规律，并严重扭曲了市场自身的调节功能。对此，在市场经历了“高杠杆化”“高泡沫化”的炒作热潮之后，却更应该引起市场的积极反思，并需要及时对市场高度投机的行为给予修正，防止巨大的投机风险进一步蔓延至其它的投资领域之中。可想而知，让各个领域回归至各自的功能定位，并尊重各自的发展规律，这利于上述领域的长期理性健康发展，且利于市场重返理性投资的氛围之中。

　　综上所述，笔者认为，最近几个交易日，中国A股市场的大幅波动表现，既有市场神经过度脆弱的冲击，又有市场资金悲观解读“权威人士”观点的影响。但是，通过这一次“权威人士”的观点阐述，却让我们看到了管理层已经逐渐意识到当下市场所处的环境状况，且已逐渐转变态度，不让问题往更坏的方向发展。显然，及时认识到问题的严峻性，并敢于担当，敢于直视当下的问题，还是给市场带来了一些积极性的预期。或许，对于股市的急跌，市场对“权威人士”的观点看法还是过于悲观了。

　　但是，对于中国A股市场来说，经济趋向于L型的运行态势愈发明显，将会或多或少地降低股市的价值运行中枢，对存在一定估值泡沫压力的市场，尤其是中小创业板市场构成一定的冲击影响。不过，在笔者看来，敢于直视当下问题，并积极寻求更好的解决方式，是一种良好的态度，无论是对经济，还是对股市的长远发展，还是具有积极性的影响。