板材吨毛利已接近400元，吨。截至上周五测算的板材吨毛利普遍在300元/吨左右，本周再涨50-150元/吨，叠加原料涨幅收敛(按滞后一月)，目前吨毛利已达到400元/吨左右，大部分板材股已获取几十元不等的吨净利，而部分成本低、盈利强的企业已获得上百元吨净利，不少标的年化PE 6-10倍。可持续性方面，我们认为，3月下旬到5月上旬是需求最好的时候，盈利具有可持续性。产能利用率是行业景气度的指标，1 5年为全国产能利用率为74%左右，加上7%后会超过80%，再考虑旺季需求强度高于全年5-10个百分点，目前钢铁已经处于较好的景气度，因此具备一定可持续性。
一季报业绩将大幅改善。我们预计2016Q1大部分钢铁上市公司业绩环比将普遍大幅改善/减亏，部分同比亦有小幅增长(0-30%)。由于15Q4基数太低，同比增幅Q1尚不显着，但4月份开始将相当可观。判断2016Q2进一步增长、2016Q3也可能维持不错水平，叠加基数原因将带来Q1—Q4增幅连续抬升。预计业绩较好的企业包括宝钢股份、河钢股份、大冶特钢等。
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