一周煤炭行业观点：本周环渤海动力煤价格报 389 元/吨，连续三周持平。动力煤方面，神华集团正式推出 4 月份下水煤月度长协价格，整体较 3 月份价格维稳。近期市场比较平静，港口锚地船不多，产地部分煤矿价格小幅上调，短期内对港口价格有一定支撑。总体来看，4、5 月份正值用煤淡季，南方雨水增多，水电开始发力，到时沿海电厂耗煤量会有所下降，进而影响到电厂采购积极性。不过在目前大秦铁路调入量的回落以及大型煤企 4月份维稳价格的情况下，短期市场或仍以稳为主。炼焦煤方面，山西市场依然维持上涨趋势，河北、山东地区较为稳定，整体来看，煤炭后市走势还是取决于去库存速度及焦价上涨的可持续性，本次涨价之后，煤炭市场将会稳中偏强。进入 4 月份，煤炭供给侧改革即将进入一个发布小高潮， 10 个部委 8 个配套文件有望陆续下发。据了解，国家发改委、人社部、能源局和安监局《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》已经下发，其中最重要的精神是 2016 年全国按照 276 天工作日重新核定产能，即直接在合规产能乘以 0.84 取整，如果能切实执行，将在短期改善行业供需格局。此外，宏观层面越来越多的证据表明经济企稳迹象，黑色系期货整体处于多头格局中，焦煤焦炭期货近期创出本轮反弹新高。目前炼焦煤、喷吹煤、焦炭库存很低，补库存需求一旦启动有望很快提价，现货市场已有部分企业开始提价。综合来看，煤炭整体相比周期类行业未必最好，但焦煤类股票将不逊色，焦煤股业绩弹性好，且基本面、供需格局较动力煤更加扎实。因此在配置上，我们继续推荐我们一直以来的核心组合：西山煤电、盘江股份、神火股份(可能要被 ST，部分机构买入有限制)、阳泉煤业、冀中能源、潞安环能(停牌，重大资产重组).