摘要：估计1Q16白酒维持复苏态势，且龙头净利增速不低，葡萄酒、啤酒行业仍整体缺乏亮点；大众品中，乳制品行业伊利优势日益明显，肉制品双汇营收增速可能显着受益于猪价大涨；调味品营收保持稳健增长，龙头海天净利增速较快。从一季报角度，建议投资者重点关注1Q16净利可延续较快增速，且估值不高品种，主要是茅台、五粮液、老白干、顺鑫农业、海天味业、安琪酵母等等；以及净利增速有望环比显着提升的品种，主要包括三全食品、大北农等。
白酒行业维持复苏态势。16 年春节期间白酒销售平稳增长，估计增5-10%，高端酒需求增速可能慢于15年春节。多个名酒主力品种价格上升，可能表明行业经历调整后进入发展新阶段，同时经销商信心增强，渠道有望出现企稳回升。个股来看，估计1Q16五粮液、贵州茅台、老白干酒、顺鑫农业(白酒)、水井坊、酒鬼酒营收增速较快。白酒重点公司中，1Q16预测净利增速由高至低分别为：老白干酒(80%)、五粮液(23%)、山西汾酒(21%)、泸州老窖(15%)、顺鑫农业(15%)、贵州茅台(15%)、洋河股份(12%)、古井贡酒(11%).
其它酒类中投资机会仍不明显。葡萄酒营收增速维持升势，但进口酒冲击仍是重要影响；啤酒受制于人均消费量逐渐接近天花板，主力消费人群占比低，行业仍面临较大销售压力。其它酒类重点公司中，1Q16净利增速预测由高至低分别为：张裕(5%)、青岛啤酒(-9%).
预计1Q16大众品龙头表现较好。预计1Q16食品行业营收增速普遍在5%-10%水平。乳制品行业强者恒强看好伊利；肉制品中龙头双汇营收增速可能显着受益于猪价大涨；酱醋调味品表现平稳，龙头海天利润表现较好。1Q16净利增速预测由高至低分别为：安琪酵母(115%)、三全食品(96%)、克明面业(47%)、大北农(37%)、海天味业(18%)、双汇发展(15%)、伊利股份(13%)、中炬高新(13%)、贝因美(-3%)、光明乳业(-15%)、加加食品(-18%)、好想你(-18%)、恒顺醋业(-74%).
从一季报角度，我们建议投资者可关注两类品种：(1)1Q16净利可延续较快增速，且估值不高的品种，主要是五粮液、老白干、顺鑫农业、海天味业、安琪酵母等；(2)1Q16净利增速有望环比显着提升的品种，主要包括三全食品、大北农等。
风险提示：供应侧改革对消费负面影响超预期。
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