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建筑行业周报:业绩痛点带来行业转型拐点

加入日期:2016-4-5 17:25:30

  建筑装饰行业本周表现较好,跑赢HS300 0.83 个百分点,在28 个一级子行业中涨幅排序第5 位。建筑装饰行业本周跑赢HS300,整体涨幅居前。本周(2016.3.28-2016.4.1)建筑装饰板块(SW)上涨了1.58%,沪深300 指数上涨0.75%,跑赢大盘0.83 个百分点。在SW 一级行业中涨幅靠前,仅次于建筑建材、有色金属、化工和交通运输行业,排在第五位。11 个子行业中9个子行业上涨,2 个子行业下跌,涨幅最好的是城轨建设,一周涨幅9.12%。

  建筑装饰行业整体估值水平未发生明显变化,估值在全市场仍处于较低水平。最新市场数据,建筑装饰行业与A 股市场整体估值比较,建筑装饰行业TTMPE 估值为16.96 倍,较上证综指估值14.24 倍,HS300 板块11.92 倍市盈率,建筑装饰行业估值略高,但建筑装饰行业平均市净率为1.85 倍,略高于主板估值,但不足创业板指平均估值的1/3,约为中小板平均估值的1/2。与SW一级行业横向比较,建筑装饰行业TTM PE 和市净率均排在28 个行业中的倒数第四位(由高到低排序),市盈率仅高于家用电器、非银金融和金融板块。分子行业看,估值最低的为房屋建设子行业,估值相对较高的为其他建筑建设子行业和园林工程子行业。

  一周个股表现:建筑装饰行业概念股表现抢眼。个股涨跌幅方面,本周雅百特合肥城建瑞和股份方大集团嘉寓股份涨幅居前,分别上涨21.37%、21.08%、16.82%、13.58%和12.13%,本周强势个股仍以转型概念股为主;本周建筑行业整体涨幅较好,89 只个股中30 只下跌,跌幅最大为7.57%。业绩发布情况来看,重点推荐个股岭南园林年报业绩表现抢眼;1 季报业绩预告9 只个股,5 只预告亏损,短期业绩痛点将迎来产业拐点。重大投资方面,重点跟踪的岭南园林转型投资进一步落地。

  建筑行业景气提升,十三五规划初现加大投资端倪。3 月官方非制造业PMI53.8,比2 月高1.1 个百分点。其中,服务业商务活动指数为53.1,比上月上升0.9 个百分点,增速有所加快。建筑业商务活动指数为58.0,新订单指数为50.5,分别比2 月份上升2.8 和2.4 个百分点,随着有效投资发力、重点基础设施建设项目的加快推进以及气候转暖,建筑业市场需求增加。仍地方陆续发布的十三五规划细则来看,各区域仍将加大电力、铁路等基建投资,助推建筑行业需求恢复。

  投资建议:

  仍二级市场表现看,建筑装饰行业涨幅连续三周跑赢大盘,行业整体估值持续处于低位,仅高于银行、非银金融及钢铁等行业;仍行业业绩来看,建筑装饰行业年报业绩及1 季报预告业绩,整体不理想,在本周9 家一季报中,5 家亏损,显示当前仍是建筑行业业绩痛点;仍产业角度看,十三五规划细则陆续出台,货币适度宽松及加大投资基调相对明朗,政策推动明显;同时建筑行业服务升级,信息化发展及海绵城市建设等将成为行业基本面陆续向好原动力,建筑行业产业服务升级及转型业务多元将是未来行业特点,结合行业二级市场表现及产业所面临的基本面和政策面向好态势,我们继续维持对行业的“强于大势”评级。个股方面,我们维持前期重点推荐组合,继续推荐岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(国际学校第一股)和重点关注洪涛股份(职业教育第一股);同时,我们看好小公司大集团的地方国企改革标的,重点推荐安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)和亐投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期).

  风险提示:货币宽松政策低于预期;十三五规划低于预期;行业升级转型低于预期等。

(责任编辑:DF078)

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