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退市倒计时 博元效仿创智重返A股几率有多大

加入日期:2016-4-28 8:06:49

创智5一旦成功“复活”回归A股,将会给许多老三板公司开启一条重生的道路,今明两年重新上市的案例可能会增加。

再延伸到今年A股市场上首起强制退市的案例,博元目前尚在退市整理板交易,并已更名为“退市博元”(600656),截至4月27日,已交易21个交易日,剩余9个交易日,交易期满将被终止上市。

似乎是受到创智即将“重生”的鼓舞,退市博元的股价在4月5日见底后一路回暖,至今已反弹超过13%。下注博元未来可能的“重生”,成为新一轮接盘者憧憬的目标。

那么,博元退市后,能否仿效创智走上重生之路?本文将从老三板交易规则以及市场发展前景分析博元回归的可能性。

10亿VS300亿:划算乎?

从炒作“壳”资源的角度而言,市值大小是衡量“壳”价值最重要的因素。

以4月27日退市博元收盘价4.89元计算,其市值还不足10亿元。相比之下,创智5的市值已超过300亿元,这还只是在老三板这个交易并不活跃的市场下的估值。相比之下,博元的“壳”价值凸显无疑。

博元的“榜样”不光只有创智,还有在2014年退市的长航油运。

作为央企的长航油运因连续亏损而终止上市,并于2015年4月登陆老三板公开交易,上板伊始就以连续33个涨停、接近4倍的涨幅惊艳市场。

目前,长油5在老三板的交易价格已从二级市场退市时的0.83元/股上涨了3倍有余,最新收盘价为3.36元。

就连去年退市的国恒铁路,在登陆老三板后,截至目前股价也较退市前上涨了40%左右。买入退市股几乎成为一些人眼中“包赚不赔”的投资。

哦,别忘了,对于博元而言,还有“中国好同学”赠送的8.6亿资产。虽然公司从二级市场退市,但“好同学”的资产却已转让至公司旗下,这也进一步鼓舞了买入博元的投资者的信心。

乍看上去,投资博元似乎有据可循,且成本低廉,倘若成功“复活”,还能收获意想不到的收益。但是,博元的“复活”之路真的好走吗?

博元“复活”面临三道坎

在上一篇文章中,我们已经提到,老三板公司重新上市条件存在“新老划断”:

在2014年11月16日前已退市并于2017年11月16日前申请重新上市的公司,符合原《上市规则》(2012年修订版)中较低的门槛即可申请重新上市;

但2014年11月16日后退市的二重5、国恒3、武锅B3以及博元,要想重返A股,则必须复合2014年修订版中更加严苛的重新上市条件。

一道坎:财务等条件更加严苛

具体来说,创智5“复活”参照的是2012年修订的上市规则,财务方面“最近两年扣非净利润为正且累计超过2000万元”以及“最近一年净资产为正”,就大致符合条件。

但博元要“复活”则需要满足“最近3年净利润为正且累计超过3000万元”、“最近3年经营现金流净额累计超过5000万元或营收累计超过3亿元”以及“最近3年公司主营业务未发生重大变化、实控人未发生变更”等诸多条件。其重新上市的复杂程度将远超创智,而这仅仅只是博元回归路上的第一道坎。

二道坎:全面纠正违法行为

第二,博元是A股首家因重大信披违法而被强制退市的公司。按照规定,此类公司除了满足财务相关的条件外,还需要满足:

1、已全面纠正重大违法行为;

2、已撤换与欺诈发行、重大信息披露违法行为有关的责任人员;

3、已对相关民事赔偿承担做出妥善安排。

对于因伪造票据、虚构业绩并披露严重虚假财报而退市的博元而言,要全面纠正重大违法行为实属不易。

一位专注于证券领域的律师告诉证券时报记者,博元的违法行为严重,涉案时间长,性质恶劣,同时牵涉的民事赔偿对象的范围广、数量大,妥善解决绝非易事。

不仅如此,博元近期还有新的麻烦惹上了身。日前广东证监局的一纸罚单,曝光了围绕公司退市发生的一起亿元内幕交易案,自然人朱康军凭借同博元原实际控制人李某某的交情,获悉该公司股权收购安排,并在该股票停牌筹划重组前大肆建仓,被证监局处罚90万元。

负面缠身的博元想要重新洗白上市,一举一动必然会受到监管部门以及舆论的密切监督。

三道坎:绕不过去的时间成本

第三,即便博元满足了所有重新上市条件,一个绕不过的话题就是时间问题。按照新版重新上市条件“最近3年公司主营业务未发生重大变化、实控人未发生变更”来看,博元即使很快筹划重大资产重组,也需要在资产完成过户的3年之后才能申请重新上市。

对于A股市场而言,虽然目前“壳”资源炒作热度很高,但其背景是注册制改革的推迟,在近700家企业IPO排队的情况下,拟上市企业靠借壳“插队”的优势依然凸显。

然而,随着时间的推移,“IPO堰塞湖”会被逐渐消化,注册制的实施也迟早会被提上日程。新任证监会主席刘士余在讲话中已经明确:注册制必须搞。

对于有借壳诉求的企业而言,时间成本是最重要的成本。公司早一日上市,就能够为借壳方带来更多收益。

从这个角度来说,博元对于借壳方似乎没有太大的吸引力。即便借壳完成,等到博元3年后重新上市的条件具备,那时的市场可能已经发生变化,比如注册制改革获得很大推进,那么借壳上市本身已不具备优势,甚至反而会被博元的“3年之限”所拖累。

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退市倒计时

编辑: 来源:证券时报