网易财经4月25日讯 上周上证指数下跌-3.86%。上周美欧股市继续实现上涨，截至北京时间周五16点,道琼斯指数、标普500和纳斯达克指数分别上涨0.48%、0.52%和0.16%。VIX恐慌指数周二以13.24收盘，为2016年以来新低;美元指数上涨0.12%，美元兑日元升值1.64%，人民币兑美元也延续着上周的贬值;能源、金属类大宗商品均有明显涨幅。ICE原油和WTI原油分别上涨3.5%和7.4%，天然气涨幅接近10%。东方证券认为，我们需要着重提示三点：（1）市场不创新低；(2)仍在中期趋势之中；(3)点位仅有指导意义。同时，未来还不能排除市场创新低的可能性，但这一概率正在降低。

以下为策略周报正文：

本周(2016.04.18-04.22)上证指数下跌-3.86%。调整基本与我们预期相符：《3100之后（2016/4/18）》明确指出：“4/19为周期最后日也是变盘日，短期调整幅度300点”，目前市场已处于调整之中。

虽然，我们判断对了拐点，但对市场仍需存敬畏之心。回顾观点、提出假设或是在市场还未明朗之前最需要做的。

1、“短期市场仍在调整中，中期再创新低的概率正在下降，上升通道可能被打开”（《3100之后》）。也就是说，短期调整但并没有改变中期趋势，起码目前判断中期趋势向下还没有足够的证据。所谓的中期，我们认为到8月底为止。对于短期趋势，我们认为回落已经基本形成，但从上周的图形来看，只能说这个概率正在增加，还有待时间证明。

2、如何理解上周走势？在4/20上午大跌之后的走势中，市场形成较强的下行抵抗。可以说短线调整并不剧烈，但这可能会延长调整的时间。我们目前暂且判断至5月下旬。

3、对于超短期市场走势如何判断？以往报告中反复提到，趋势确认前提下，为了不迷失中期市场，我们不对超短期市场做判断。但目前，只能说是趋势形成概率加大，还不排除市场有反复的过程。我们认为，27日-29日或将可能形成一个暂时的底部，但这仅是过渡时点，无需太过于关注。

4、对于点位判断，我们仍然延续上周周报观点，调整300点。我们需要着重提示三点：（1）市场不创新低；(2)仍在中期趋势之中；(3)点位仅有指导意义。同时，未来还不能排除市场创新低的可能性，但这一概率正在降低。

我们仍然坚持路演中的技术分析方法：

1、从时间-方向-幅度三个维度观察市场；

2、预判明确的点位和时间，并提前调整；

3、坚持中期判断，减少或不做短线判断；

4、技术分析与基本面、政策结合考虑。　　欧央行维持宽松政策，联储议息会议成下周最大焦点

周四，欧洲央行公布了4月会议决议，宣布维持三大利率不变；目前而言，全球资本市场正在静待下周26、27日美联储议息会议的召开。

本周美欧股市继续实现上涨，截至北京时间周五16点,道琼斯指数、标普500和纳斯达克指数分别上涨0.48%、0.52%和0.16%。VIX恐慌指数周二以13.24收盘，为2016年以来新低;美元指数上涨0.12%，美元兑日元升值1.64%，人民币兑美元也延续着上周的贬值;能源、金属类大宗商品均有明显涨幅。ICE原油和WTI原油分别上涨3.5%和7.4%，天然气涨幅接近10%。

本周主要国家10年期国债收益率均呈上涨态势。其中，德国、英国和美国分别上升9.5BP、15.2BP和10.1BP。

风险提示

地缘政治突变；

经济政策频繁变动和黑天鹅事件事件使报告观点出现大的偏差。