1。推荐组合

　　隆鑫通用(603766)、三力士(002224)、应流股份(603308)、天奇股份(002009)、国睿科技(600562)、康尼机电(603111)

　　2。上周市场回顾及策略观点

　　本周机械设备板块(801890)下跌6.2%，创业板下跌7.5%，沪深300下跌3.0%。机械行业整体市盈率TTM75倍，市净率3.3倍。

　　1)机械行业年报分析：

　　按照申万和中信的行业分类，机械行业共有351家上市公司，截止至4月24日，共有303家公司公布了2015年年报。1、收入利润情况：收入增速中位数为-3%，有163家公司2015年收入较2014年下滑，占比54%。净利润增速中位数-9%，有170家公司2015年扣非净利润较2014年下滑，占比56%。2、盈利能力情况：毛利率中位数为29.3%，整体情况优于2014年的28.1%和2013年的27.6%。三项费用率合计中位数为19.6%，高于2014年的18.4%。

　　总体而言，1、受宏观环境影响，下游需求端乏力导致收入整体下滑，费用刚性又导致净利润水平低迷。2、从细分行业看，净利润较快增长的是锂电设备板块(+93%)；工业4.0板块(+21%)，铁路设备(19%)，核电板块(12%)；基本持平的是电梯板块(-1.8%)；大幅下滑的是工程机械板块(-91%)，油气板块(-27%).

　　2)二季度持续推荐景气度较高的锂电设备，景气度较为确定增长的轨交设备、智能物流、农业植保、核电等

　　A。【铁路设备】十三五铁路设备行业有望保持20%复合增长，，推荐【康尼机电】、关注中国中车、鼎汉技术、永贵电器。

　　B。【锂电设备】行业持续保持高景气高增长，推荐关注先导智能、赢合科技。

　　C。【无人机】千亿农业植保无人机运营市场需求即将迎来爆发，推荐【隆鑫通用】、关注德奥通航。

　　D。【核电设备】内陆核电将有望于十三五期间重启，核电设备行业2016年有望迎来订单拐点，推荐【应流股份】，关注南风股份、中核科技、台海核电。

　　E。【智能制造】行业主要公司业绩整体低于预期，关注物流自动化相关机会，推荐关注：【天奇股份】、【华中数控】、【机器人】、双环传动、、黄河旋风、埃斯顿、东富龙等。

　　3)主题方面持续推荐军民融合和通用航空板块

　　通航政策市场分歧较大、二季度政策有望超预期

　　短期市场分歧较大，我们认为2016年将是低空深化改革的元年，预计通航政策将密集出台。从国外发展经验看，通航的发展与政策支持密不可分，政策落地后产业迎爆发性增长。推荐关注运营维修，空港空管及整机制造板块深耕技术、业绩确定的相关标的。推荐组合：中信海直、德奥通航、威海广泰、四创电子、四川九洲、隆鑫通用等。

　　军民融合系列政策将陆续出台，持续重点推荐

　　政治局会议审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》意味着军民融合正式上升至国家战略，建议继续重点关注军民融合“十三五”规划以及系列相关顶层设计方案的完善军民融合都将全面提速。军民融合是少数未来五至十年确定20%增长以上的行业，有望成为下一个万亿级别的跨年度大主题。

　　A。民参军推荐：【三力士】、威海广泰、苏试试验、应流股份。

　　B。军工改革和院所改制推荐： 【风帆股份】、【国睿科技】、【乐凯胶片】；关注：四创电子、中航电测、中航飞机、中航动力等

　　C。行业催化剂：军民融合/院所改制/通航政策、发动机公司成立/东北亚局势紧张。

　　4、关注油气设备主题性机会，工程机械机会仍取决于转型成功

　　【油气设备】18日，多哈会议冻产协议流产，鉴于目前严重的供需失衡，油价已长期持续偏离其市场均衡价格。当油价已无法对原油企业盈利进行支撑时，市场机制这只“看不见的手”必会将其拉回供需平衡点。鉴于目前原油供需数据，我们认为：多哈会议各大产油国能否达成协议并不重要，伊朗、沙特是否愿意冻产并不重要，原油产量的拐点已至，未来油价反弹将不可避免。我们看好业绩良好、积极进行海外并购及市场拓展的相关标的，建议关注惠博普、杰瑞股份等。

　　【工程机械】一季度经济短期复苏，房地产投资和开工数据反弹，但行业仍处于缓慢出清过程，对盈利边际改善有限。PB估值此前反映悲观预期，短期数据反弹对估值有一定修复，但未来股价上涨仍将取决于公司转型进展超预期。建议追求相对收益配置，推荐关注积极转型的龙头公司：三一重工、中联重科、徐工机械。

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