4月15 日，中国人民银行发布《中国人民银行关于信用卡业务有关事项的通知》，从2017 年1 月1 日起执行。主要的政策调整包括推进信用卡利率市场化、减少信用卡息费规则相关行政干预等。总的来看，此次央行给予了商业银行在信用卡业务方面更多自由，未来各银行将进一步扩大信用卡业务，提升竞争优势。虽然贷款利率降低导致信用卡业务的回报降低，但是信用卡业务的总收入可能会因为总规模增长而上升。我们认为新政将推动行业竞争升级。虽然短期利息收入因降息而下降，但更有弹性的定价体系和差异化服务将为具备综合竞争优势和采取适应性策略扩大市场份额的商业银行带来更好的机遇。我们依然认为招商银行(600036.CH/人民币16.93， 谨慎买入； 3968.HK/港币17.00， 买入)将从新政中长期受益，虽然短期可能会有一定不利影响。