专营体制下，流通环节被盐业总公司、地方盐业局及其下属盐业公司垄断。生产企业不能直接进入市场自主经营，没有自主品牌，缺乏提高产品质量的积极性，生产者和消费者的利益受到了损害。针对盐业专营存在的种种弊端，我国从2001 年着手开始盐业体制改革，经过前几年的摸索之后，目前改革进入了提速阶段，具体方案出台在即。

　　他山之石：日本与美国盐业体制的借鉴

　　(一)日本：从专卖制度到双轨制。盐改后的变化：(1)行业集中度显着提高：CR4 产量占比95%以上，TOP1 日本海水公司产量占比50%；(2)特殊制盐企业、批发商和进口商数量大幅增加；(3)食盐价格稳定且相对较低，食盐品种增多。

　　(二)美国：盐业流通完全市场化。经营格局：寡头垄断；产销模式：产销合一、以销定产；运行机制：政府监管、行业协调、企业自律；销售及物流模式：直销+非直销+第三方物流；价格机制：市场定价；市场准入模式：双轨制。

　　我国盐改前瞻：生产企业逐步介入流通环节

　　(一)盐改的潜在方向：核心是废止盐业专营：从2016 年起废止盐业专营有关规定，允许现有食盐生产定点经营企业退出市场，允许食盐流通企业跨区经营，放开所有盐产品价格，放开食盐批发、流通经营。基于我国特殊的国情，盐改不可能一蹴而就走向完全市场化，改革的节奏必然是有序地放开。

　　(二)盐改新气象：①行业集中度有望提高；②普通食盐价格下降，中高端食盐将快速发展；③利润重新分配：目前，成本在200 元/吨左右的盐，出厂价约为300-500 元/吨，加上包装和运输，成本在600-800 元/吨；在流通渠道，盐业公司的二级批发价可达2000-2500 元/吨的水平，终端市场销售价格超过3000 元/吨。目前盐业公司攫取了产业链上的大部分利润。预计制盐企业进入流通环节之后，将分享该环节的巨额利润，并且竞争会带来终端产品价格的下降，生产者和消费者同时受益。

　　投资标的

　　新都化工：全国布局如火如荼，发力高端品种，静候盐改春风；云南盐化：国资背景为盾，渠道和新品种盐为矛；井神股份：颇具实力的制盐企业，稳健加码主业；三友化工：2008 年奥运会指定用盐供应商。

　　风险提示1、盐改进度不及预期；2、政策波动风险。

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