第一部分：观点干货
　　沪指还会上涨600点
　　理财帮：你提出“千点大反弹”的理由是什么？

　　杨德龙：春节之后，我们在市场上第一个提出千点大反弹，现在得到越来越多投资者的认可。从春节的2600多点算起，大盘已经反弹了将近400个点，现在离千点大反弹的目标位还有600个点的空间。

　　我们对A股今年表现充满信心的理由包括以下几个方面：
　　1、市场经过几个月的下跌，上证指数已经打了6折左右，创业板已经打了5折，很多看空的投资者的仓位已经很低，基本处于出清的状态，市场的调整已经几个月了，也就是说无论从时间还是空间来看，大盘的调整已经比较到位了，春节前2638点就是A股中长期的一个底部。

　　2、春节前后的市场已经具备了明显的底部特征，春节后基金的销量跌到了低谷，高点时基金销量非常火爆，一天卖1-2亿，春节前后基金销量低迷，一天可能只卖几百万，基金销量低迷往往是市场见底的信号；市场成交量也跌到了4000亿左右，处于地量；另外，沪深300的估值春节前后也到了底部。

　　3、政策面对A股的支持力度越来越大，春节后利好不断，包括注册制推迟，战略新型板删除，5月1日起实施社保基金条例，养老金可能在下半年入市，以及外管局旗下子公司入驻A股等，这一系列政策利好对A股形成明确支持，政策友好对投资者的信心有非常大的提振，政策面暖风频吹是市场反弹的重要因素。

　　4、今年整体上看还是资产配置荒，所谓资产配置荒是指央行释放大量的流动性，市场资金面比较宽松，但投资者并没有太多的投资渠道。中国的投资者只有两个最大的投资渠道，一个是楼市，一个是股市。今年楼市炒起来了，但是股市相对低迷。但是目前一线城市楼价有一定的泡沫，地方政府进行了严格的限购限贷措施，导致一部分资金从楼市撤出来流入到股市，成为A股的援军。在资产配置荒的大背景下，A股的表现肯定会超出预期。

　　5、经济的基本面也在改善，最近统计局公布了一季度的经济数据，数据显示一季度经济开始回暖，今年经济出现大幅下跌的可能性非常小。

　　6、最近公布的统计局数据显示，3月份进出口出现明显回升，固定资产投资、消费均有所好转，货币数据方面，一季度的信贷达到4.6万亿，信贷投放量非常大，资金多了之后对A股来说增加了增量的资金。M1、M2也超出预期，特别是M1增速超预期对A股是一个有效的支撑，从过去的经验来，M1和股市一般呈正相关的关系，M1增速超预期是支撑A股上涨的理由。

　　7、现在大盘已经完成了第一波反弹，从2600多点涨到了3000点。在3000多点市场的多空分歧会比较大。大盘上涨到3000点后，越来越多投资者和策略分析师开始空翻多。在现在的市场状况下，我们发现很多看空的投资者仓位很低，他们并不是真正的空头，而是潜在的多头，一旦大盘上涨他们会加仓，大盘下跌他们也办法砸盘。

　　投资者恐慌引发大跌
　　理财帮：4月20日市场大跌的原因是什么？

　　杨德龙：今天市场出现大跌，尾盘出现一定拉升。今天下跌并没有基本面的消息，今天基本面的利空目前还未找到。事实上今天的市场氛围还是非常好，一是周边市场在昨晚均有大幅上涨，二是大宗商品价格在近期出现连续上攻，特别是原油、黑色金属等，资金风险偏好在提升。4月20日出现大跌主要由于投资者的恐慌情绪带来的下跌。

　　理财帮：如何看待后市的走势？

　　杨德龙：上证指数在3000点到3100点的区间内震荡了一个月左右，一直未能有效突破3100点，实际上很多投资者开始犹豫，今天市场早盘出现调整，就造成恐慌性的抛盘。

　　但我们注意到，第一点在市场下跌最多的时候，跌停板的股票数量并不多，大概也就30只，和春节前一旦下跌就千股跌停的情况有本质的区别；第二点市场的成交量在下跌的过程中放的比较大，远远大于昨天的成交量，这说明在股票下跌的时候有很多资金在逢低加仓。第三点是两融余额仍然不足9000亿，这说明市场被动去杠杆的压力不存在的，被动抛盘不多，市场不会出现连续性下跌，今天通过一次性下跌充分释放风险，更有利于后市反弹，今天相当于跌出了机会。目前的点位投资者应该克服恐慌心理，坚定持股，等待市场回升。

　　后市反弹创新高希望很大
　　理财帮：大跌之后坚定看多的原因是什么？

　　杨德龙：今后的大趋势仍然是上行的，但不排除震荡上行。今天的调整并不可怕，后市仍有反弹创新高很大的希望。

　　1、进入二季度市场利好因素还在增加，比如政策方面的债转股。2014年大家最大的担忧就是地方债危机会不会爆发，当时财政部先后推出3万亿地方债置换，解决了担忧，所以市场有了一波特大牛市，这次最大的担忧是企业债危机爆发，政府推出债转股方案，相当于把企业债危机爆发可能性降低的非常低，也排除了经济硬着陆可能性，消除了市场投资者的担忧，所以今年市场表现肯定会超出市场预期。

　　2、今年6月A股有可能纳入MSCI指数，这可能给A股带来4000亿美元左右的增量资金，这对A股是潜在利好。

　　3、深港通有可能在今年启动，深港通一旦启动可能会提高蓝筹股估值，2014年7月沪港通宣布当年10月份开通，A股就迎来一波蓝筹行情。这次如果深港通确定开通，也会引发大家对蓝筹股的热情，特别是深圳主板的板块如白酒、医药、券商等可能会有比较好的表现。香港投资者以机构为主，香港市场是蓝筹股估值高于小盘股估值，深港通开通可能会引发蓝筹股行情，蓝筹股行情一启动对于指数上升起到很大的推动作用。

　　去年下半年A股经历了两轮大跌，今年开年又经历了一轮大跌，投资者信心受到沉重打击，如惊弓之鸟，一旦遇到市场下跌或者利空就会拼命抛售，所以市场慢涨急跌会成为很长一段时间的市场特征。我们认为市场震荡下跌的的趋势已经反转，现在是震荡上行，重心不断上移的过程，所以在现在这个点位出现下跌，关键是克服恐慌心理，根据测算现在市场连续下跌的可能性非常低。

　　3000点之下“只买不卖”
　　理财帮：投资者应该采取怎样的策略？

　　杨德龙：投资者在底部一定要珍惜手中的优质筹码。在3000点之下应坚持“只买不卖”的原则，3000点之下的点位是比较安全的，建议逢低加仓为主，3000点之下的风险比较低；3000点之上可以操作一些波段。指数在今年可能会超出大家的预期，从春节之后我们就指出市场大反弹，目前还在上涨过程中。

　　我们对于后市坚定看多，市场调整不改变中期反弹趋势，投资者可以趁调整加仓一些优质的个股，包括主板一些业绩增加稳定的板块，以及中小板创业板中新兴行业板块，比如机器人，人工智能，新能源汽车，医疗设备等，希望今年市场能够超过大家预期。

　　第二部分：粉丝问答干货：
　　慢涨急跌是市场特征
　　粉丝：千点反弹已经开始了吗？后面是否还有类似今天的回调？

　　杨德龙：春节之后就明确看好“千点大反弹”，当时是2600多点，现在大盘已经反弹了将近400点，后市仍然有600点的反弹幅度。我们认为现在并没有反弹结束，而是反弹过程中的调整。

　　慢长急跌往往是牛市第一阶段的特征，因为投资者刚从熊市走出来，心态还不稳定，一旦出现利空就会恐慌性抛售，这种慢长急跌可能成为很长一个阶段的特征。所以在这个阶段做短线是非常困难的。

　　今后的大趋势，仍然是震荡上行，但不能排除出现急速调整的情况。但只要坚定持股，以时间换空间，今天这个调整也不可怕，后市仍然有反弹创新高的希望。

　　今年不会发生恶性通胀
　　粉丝：中国经济数据可靠吗？未来是否会出现恶性通胀，通胀时期大家的资产该如何配置？

　　杨德龙：最近统计局公布的数据显示，1季度经济面有所回暖，但力度不大，基本上排除了经济大幅下滑的可能性。根据市场预期，也没有认为今年的经济有很大的回升。实际上，能够企稳对于A股来说基本是符合预期的。我国通胀控制在3%以内，属于良性通胀，货币政策仍然可以保持相对宽松。近期央行通过逆回购等向市场释放大量流动性，也印证了货币政策是比较宽松的基调，没有改变。

　　今年或者到明年，出现恶性通常的可能性不太大，整个经济面相对比较稳定。最近长得比较多的猪肉、菜价，未来几个月可能出现一定回落。CPI不会大幅上升，今年基本上会维持在3%以内的CPI，属于良性通胀。

　　今年A股已经在春节前探到中长期的底部，我们认为2638点应该是未来很长一段时间的底。市场出现震荡非常正常，但是大幅杀跌的动力并不足。现在很多投资者仓位比较低，特别是一些大的私募、大户，仓位一直不高。很多人其实踏空了第一波的反弹，在这种情况下，加杠杆的资金也比较少，市场并不存在连续下跌的基础。所以我认为，再创新低的可能性基本排除。

　　大宗商品价格有反弹空间
　　粉丝：通胀温和的话，黄金等大宗商品类的标的是否有投资机会呢？

　　杨德龙：今年以来黄金、大宗商品都出现比较大的反弹和上涨，后期能否继续大涨，要分析这波上涨的原因。一方面是，中国经济数据略超预期，出现回暖迹象，使全球投资者对于大宗商品的需求端有一定信心。第二，美联储加息放缓，考虑到美国经济复苏不是特别强劲。我判断下半年只有一次加息，美元的走势也不会特别强势，开始走软有利于黄金、石油等大宗商品价格的上涨。

　　在温和通胀背景下，大宗商品的价格还有一定反弹空间，但是趋势型的上涨仍然是看不到的，因为今年全球经济增速不可能实现过快回升。

　　债转股对象不是僵尸企业
　　粉丝：请问对债转股把银行的帐转移到股民身上的说法您怎么看？

　　杨德龙：这个说法我不赞同的，债转股并不针对上市公司，非上市公司也可以。现在银行选择的对象主要是在周期低点暂时遇到困难的企业，而不是僵尸企业。银行通过债转股对企业来说是降低了财务，对企业来说，降低了财务负担，有利于企业度过经济低迷期。等到经济周期好的时候，这些企业的经营就会好转，银行的股权也会升值。

　　日本当年在经济低迷时也曾经采取过债转股，并且整体比较成功。现在经济好转后，日本很多银行财团成为市场上最大的股东，持有很多优质企业的股权。这次债转股的话，以后有可能通过修改商业银行法，允许银行持有股权。这样债转股之后的股权，有可能由银行长期持有，不一定会在二级市场上减持。银退出的渠道还是比较多的。

　　杨德龙：建议大家继续关注一些新兴板块，比如机器人、人工智能、VR、新能源汽车。在未来几年，都属于经济转型的方向，也有机会走出一两家大公司。

　　壳股票大幅上升是A股特有现象
　　粉丝：退市制度今后如何更好的施行您怎么看？A股壳资源丰富，导致借壳上市资产重组等被滥用，迄今为止不到百家退市，但亏损企业颇多，如何规避违规纰漏信息的这些企业带给股民的风险？

　　杨德龙：春节之后，注册制被推迟，战略新兴板也被删除，这导致很多中概股从美股回归之后要选择新的上市方式。考虑到新股上市排队比较久，有些急于上市的公司选择借壳上市，这也导致投资者的价格大幅上升，媒体报道现在随便一个壳现在都需要二、三十个亿能够买到，这也是A股特有的现象。

　　对于借壳上市应严格执行上市条件，和新股上市应该等同，这样就不会有那么多公司走借壳上市这个捷径。对于投资者来说仍然需要注重公司的基本面分析，尽量规避绩差股或者有退市风险的股票，只有这样才能培养长期价值投资的理念。

　　退市制度会越来越全面也越来越严格，这样将绩差股淘汰出去，才能让A股更加健康。

　　股票基金远超保本基金收益
　　粉丝：对保本基金现在发行火爆怎么看？未来收益怎么看？

　　杨德龙：保本基金发行火爆，主要因为过去十个月A股表现是在太差，让很多投资者亏损累累很多人希望保本。而保本基金的设置确实也可以通过一定期限实现保本的目的。

　　但是保本资金的收益肯定也会受到一定影响，他和许多股票基金的收益是不一样的。牛市的时候，股票型基金的收益远超保本基金的收益，但是在震荡市或者下跌市的里面，保本基金的优势特别明显。是否买保本基金主要看资本的性质，是追求稳定保本的回报，还是追求高风险、高收益的回报。

　　粉丝：实际上，外部市场环境在二季度仍然是变量很大的，国内数据虽然好于预期，但客观风险依然存在，若市场短期震荡的局面不会大改的话，有没有一些避险的行业可以选择？

　　杨德龙：海外市场走势是比A股要强，美股的三大股指接近历史新高，而A股现在还在地板上。二季度，如果外部市场出现调整，对A股的影响不会大，因为A股的走势相对比较特立独行。现在可以选择业绩相对稳定的行业来持股，比如像白酒、医药、新能源汽车、机器人等等。这些行业，既有一定的热点，也有一定的业绩支持，可能相对来说具有避险的功能。

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