鸿利光电:业绩出彩,“LED+车联网”双驱动发展
类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2016-04-20
投资要点
事项:4月18日晚间公司披露了2015年年报,15年公司实现营收15.92亿元(56.47%YoY),归属母公司股东净利润1.52亿元(67.40% YoY)。每10股派发现金红利0.3元(含税)。
平安观点:
营收高增长,业绩出彩:公司15年实现收入15.92亿元(56.47% YoY),归属母公司股东净利润为1.52亿元(67.40% YoY),销售毛利率为26%,SMDLED、LED 应用产品和LED 支架营收占比分别71.32%、18.00%和5.83%,公司业绩符合于预期。一方面2015年度LED 照明市场需求良好,公司扩充了LED 封装产能规模,市场拓展力度有所加大,公司的生产产能得到有效释放,促进了公司业绩的增长。另一方面,收购的子公司斯迈得等贡献了部分业绩,使得公司营业收入及净利润均有较大幅度的增长。目前公司处于双主业培育期,随着经营规模的扩大,未来业绩有望实现高增长。
行业回暖,照明市场持续向好:目前LED 行业供给侧部分出现了一定的收缩,上游器件的生产收缩了大约25%的产能。而LED 照明渗透率仅在35%—40%之间,未来LED 节能灯的替代还会增加,会刺激对LED 照明的需求,因此渗透率现在还处于上升通道。预计到2018年全球LED 照明市场规模将达到360亿美元,渗透率达到54%。16年随着奥运会的召开、欧洲杯的举行等,LED 照明市场持续向好。公司定增募投7.3亿元拟用于“SMD LED 建设项目”、“收购良友五金49%股权并增资项目”和“补充流动资金项目”三个项目并获得了证监会通过。其中,SMD LED 项目有望帮助公司进一步释放封装产能,提升产能利用率。
布局车联网,打造第二主业:车联网作为公司未来的另一个主业,目前公司已通过参股迪纳科技及珠航校车成功切入车联网行业。随着现代汽车从机械1.0时代、电子2.0实在迅速进入智能化3.0时代,汽车电动化、网联化、智能化的进程,2020年车联网用户有望突破5000万。公司与九派资本、东方亐鼎、天盛亐鼎共同发起设立车联网产业股权投资基金,产业基金目标总规模8亿元人民币,产业基金的成立有利于公司积极寻求车联网行业适合的投资标的,加快在车联网行业布局的步伐,未来逐步实现“LED +车联网”的双驱动发展。
投资策略:鸿利光电在不断做大做强主业的同时,积极布局“LED+云联网金融+车联网”生态系统。我们预计鸿利光电2016-2018年营业收入分别为23.72/31.72/43.07亿元,对应的EPS 分别为0.36/0.49/0.66元,对应PE 为35/26/19倍,维持公司“强烈推荐” 评级。
风险提示:LED 行业竞争加剧,转型进度不及预期。
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大族激光:激光与自动化布局助力增长
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟,邹兰兰 日期：2016-04-20
报告摘要:
事件:
公司于4月18日晚间发布2015年年报。全年公司实现营业收入55.87亿元,比去年同期增长0.39%;实现归属于上市公司股东的净利润为7.47亿元,比去年同期增长5.57%。EPS为0.70元,比去年同期增长5.97%。
点评:
苹果大年来临,小功率激光装备有望放量。公司在消费电子方面的小功率激光装备主要为智能手机金属壳的整体打标、焊接、切割等激光设备,而对于公司而言手机领域最大的客户为苹果公司。2016年苹果将发布新款iPhone7,生产所需更新激光设备需求确定,受益于此公司来自消费电子产品的小功率激光业务有望持续增长。
大功率激光业务持续推进。公司瞄准大功率激光装备庞大市场,积极推进大功率激光装备业务,一方面加大研发力度,重点投入高功率激光核心元器件及配套自动化设备研发;另一方面公司今年来投资西班牙Aritex与沈阳赛特维,进一步扩充公司大功率激光客户资源,推动航空和汽车自动化设备的拓展,想象空间巨大。
机器人自动化布局加快。公司此前成立15亿机器人产业基金,将激光系统与工厂自动化相结合;今年2月份,大族与日本欧姆龙合作推进自动化与智能制造,在技术、渠道等多方面进行全力推进。未来预计公司将持续朝机器人自动化系统集成业务布局,方向明确。
给予“增持”评级。我们看好公司来自消费电子产品领域的小功率激光业务高速增长和大功率激光业务的持续推进,以及机器人自动化领域的相关布局,预计公司2016~2018年EPS分别为0.90/1.12/1.35,给予“增持”评级。
风险提示。小功率激光器市场需求不及预期;大功率激光器推广不及预期。
博深工具个股资料操作策略盘中直播我要咨询
博深工具:低点已过,业绩或将实现反转
类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：张敬华 日期：2016-04-20
投资要点:
2015年业绩惯性下滑,但今年一季度出现好转
公司公告称,2015年实现营业收入4.34亿元,同比下降20.8%;实现利润总额711.23万元,同比下降77.86%;实现归属于母公司股东净利润659.67万元,同比下降78.44%;基本每股收益为0.02元,同比下降77.78%。同时,公司公布分红方案,拟每10股派发现金股利0.3元(含税)。另外,公司还同时公告了今年一季报,一季度公司共实现营业收入1.16亿元,同比增长14.14%;扣非后归属于上市公司股东净利润为222.78万元,同比增长93.53%。
需求转暖+国内外市场双轮驱动助力公司业绩实现发转
受国内外经济形势不佳的影响,去年国内房地产市场持续下滑,房屋新开工比例全年都维持负增长,最终也导致五金工具行业市场需求乏力,公司的盈利水平更是降到了近些年来的低点。不过我们认为,在经历了过去两年多的调整之后,公司的业绩有望在今年实现反转。首先,春节后房地产市场持续好转,一季度房屋新开工面积更是增长了19.2%,一改去年的颓势,房地产市场的好转将直接拉动对五金工具的需求。其次,公司近些年来在产品结构上积极向高端工具拓展,同时也积极进军海外市场,2015年公司海外市场的销售比重超过50%,未来这一比重或将继续扩大。因此我们认为今年公司的业绩或将出现反转。
高铁刹车片装车试验在即,成为利润增长极指日可待
在高铁刹车闸片领域,公司已经基本完成了前期的研发、制造过程,CRCC的认证也已经拿到,今年公司将加快高铁刹车闸片量产之前的最后一道关卡——装车试验。我们预计公司最快将在2017年上半年实现高铁刹车闸片的产业化。保守估计公司在进入刹车片市场第一年将获得5000-1万片的市场,即3500-7000万元的收入;到2020年,公司有望获得刹车闸片20%左右的市场。公司的高铁刹车闸片发展前景广阔,或将成为未来公司新的增长动力。
盈利预测及投资建议
尽管去年公司的业绩出现了较大程度的下滑,但鉴于传统五金行业需求开始转暖,同时公司也在产品结构和销售区域上进行着优化,外加公司也在加紧高铁刹车片量产前的最后工作,公司有望在今年实现业绩的反转,因此我们继续维持对公司的“买入”评级,预计公司在2016—18年将实现EPS分别为:0.09、0.15和0.26元/股。
大连电瓷个股资料操作策略盘中直播我要咨询
大连电瓷:特高压产品供货持续放大
类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：伊晓奕 日期：2016-04-20
2015年业绩大幅增长。
公司实现营业收入60,886.84万元,同比增长2.92%;实现净利润3,613.23万元,同比增长45.27%。实现每股收益0.18元/股,同比增长38.46%。
特高压产品提升业绩。
2015年公司业绩受益于特高压建设提速,业绩显著增长。上半年由于国网施工进度问题,公司发货进度受到一些影响。3季度开始进入集中发货期,大幅确认收入。2015年公司完成“淮南——上海”、“宁东—绍兴”、“蒙西——山东”以及“酒泉——湖南”等线路的供货,2016年在手还有“蒙西——天津南”、“锡盟——山东”、“上海庙——山东”没有完成交货,我们预计上述线路将在上半年完成交货,为16年的业绩持续增长奠定基础。
特高压持续加速设备需求继续扩大。
建设特高压线路,完成西电东送已经上升到国家战略高度,2015年国家完成“两交六直”8条特高压线路的审批,较2014年(3条线路)的近3倍。
2016年国网预计核准“五交八直”特高压工程,力争“三交三直”上半年核准、“两交四直”下半年核准,准东-皖南直流工程加快建设,“四交五直”工程年内投产“三交一直”。特高压建设进入高峰期,设备商将持续受益。
产能释放利润率有望进一步提升。
公司目前已经满产运行,随着福建新厂逐步达产,双D港区的特高压产品产能充分释放且产能利用率提升显著。由于高利润率的特高压产品占比大幅增加,公司今年的营业收入和利润率水平都将有大幅增长,一季度的业绩已经开始显现。
维持增持评级。
我们看好特高压行业高速建设期对设备的需求拉动,看好公司的在绝缘子领域的市场地位和实力,预计公司2016—2018年的业绩为0.46、0.55、0.67元/股,维持增持评级。
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中炬高新:调味品业务增长较快,民营机制有望提升效率
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：余春生 日期：2016-04-20
事件:
4月18日晚,中炬高新(600872)公布了2015年年报,2015年实现营业收入27.59亿元,同比增长4.42%;实现归属上市公司股东的净利润2.47亿元,同比减少13.78%;基本每股收益0.31元,同比增长13.78%。
其中Q4单季度实现营收7.30亿元,同比增长3.91%;实现归属于上市公司股东的净利润7867.86万元,同比增长0.79%。
n点评:
2015年业绩整体有所下滑,调味品是一大亮点。报告期公司实现营收27.59亿,同比增长4.42%。其中调味品业务增长较快,实现营收26.07亿元,同比增长12.37%,其在总营收中占比也由2014年的87.81%提升至94.50%,而房地产业务受政策影响,开发进度有所放缓。报告期归母净利润同比减少13.78%,主要原因在于公司营销投入费用和管理成本增长较快。
调味品行业空间巨大,未来有望维持较快增长。过去几年,我国酱醋行业收入年均增长约20%,是调味品子品类中增长最快的品类之一。从人均消费水平和单价来看,目前行业距离行业天花板还有很大的空间。公司酱油品牌“美味鲜”在行业内排名第二,但与行业龙头海天比较,无论是规模还是盈利能力都相差很大。公司本次通过定增募集资金不超过45亿元,主要用于产能扩建、市场推广和渠道建设,均是围绕主业发展进行投资。我们认为,公司调味品业务有望继续维持较快增长速度,为公司业绩提供保障。
“深中通道”建设刺激中山房价,公司地产业绩弹性有望增强。“深中通道”于2015年底开工,旨在连接深圳和中山,建成后中山到深圳的车程将由1个多小时缩短至20分钟。过去中山市房价在珠江三角洲区域一直是价值洼地,受“深中同道”政策刺激,中山市房价和成交量都有上涨趋势,同时2016年以来深圳房价大幅上涨也有望进一步提升中山房价优势。公司目前拥有未开发用地1720亩,未来估值有望获得提升,同时其存量房销售也有望加速,房地产业务的业绩弹性有望大幅增强。
公司变更民营机制,经营效率有望步入新的台阶。公司原第一大股东为中山火炬集团公司,持股10.72%,为国有控股。2015年9月,公司公告《非公开发行股票预案》,拟向富骏投资、崇光投资、润田投资、远津投资发行不超过300,802,139股,发行对象系前海人寿关联方,若本次增发成功施行,则前海人寿及其关联方合计持股比例为42.01%,公司实际控制人变为姚振华,公司机制也从国有企业转变为民营企业。我们认为,随着公司机制变更为民营企业,公司对员工的激励层面有望更为市场化,公司的业绩动力也有望更为强烈,经营效率有望提升。
维持公司增持评级。预测2016/17/18年EPS(不考虑增发因素)分别为0.38/0.47/0.61元,对应2016/17/18年PE为33.04/26.36/20.41倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:增发项目实施不确定,市场拓展不达预期。