政策早已被提出，此前市场并不接受和相信。我们早在2016年2月5日《市场倒逼化解煤炭产能过剩，实现脱困》报告中指出“重大亮点：2016年开始，全国煤炭产能不会再增加，不批新产能，不改扩建，新增产能必须置换，并按照276天的煤矿法定工作天数重新核定产能”。而且我们2016年2、3月份就一直在说此政策一旦兑现，行业将有极大的改善可能。

　　脱困发展政策和供给侧改革的目的：努力实现钢铁煤炭行业扭亏脱困升级和安全健康发展，促进全国安全生产形势进一步稳定好转。

　　手段方式多样，彰显决心。

　　1、充分发挥市场倒逼作用。我们认为金融倒逼和盈利倒逼。

　　2、严格安全生产准入。文件表示安全条件不达标坚决关停。

　　3、坚持淘汰落后产能。文件指出5+5亿吨产能的整合淘汰和关停。

　　4、按276天工作日下降煤矿核定产能16%。即对于全国所有生产煤矿，有关部门在现有合规产能的基础上，直接乘以0.84(276除以330)取整数。

　　5、停止新增产能煤矿的安全设施设计审查和产能核增工作：自2016年起3年内，原则上停止新核准(审批)的建设项目和新增产能的技术改造，原则上3年内不再进行煤矿生产能力核增。

　　投资策略：煤炭行业机会还需重视几个机会：1、贷款倒逼机制。目前部分国企无法获得足额贷款，被迫降低成本，改善盈利，争取拿到贷款。2、可转债也将带来企业更重视市值的改变，否则企业可能易主。目前市场已经明显看到价格回升，并且部分投资人已经开始认可涨价，这时候我们应该领先市场去追求业绩能兑现的公司，而不是单纯的在那算价格弹性，所以，我们更倾向选择有意愿或者有压力要改善经营效益的公司，建议优选：盘江股份、兖州煤业、冀中能源、开滦股份、潞安环能，关注：西山煤电、昊华能源。

　　风险提示：政策执行力度不足。

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